股指

邏輯：上周三大股指期貨走勢(shì)震蕩向上，IF以及IH表現(xiàn)強(qiáng)于IC，IF以及IH股指期貨本周上漲均超2%，IC本周上漲超1%。經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐。經(jīng)濟(jì)處在順周期加速恢復(fù)的通道中， 11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來(lái)次高值；結(jié)合投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持向上的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；11月出口超預(yù)期提升，得益于中國(guó)的產(chǎn)能較其他國(guó)家相比恢復(fù)較快，其他國(guó)家需要從中國(guó)進(jìn)口來(lái)滿足消費(fèi)需求；金融數(shù)據(jù)顯示企業(yè)中長(zhǎng)期貸款、居民信用貸款保持同比增長(zhǎng)，總體融資需求未減；貿(mào)易數(shù)據(jù)依然保持強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍對(duì)A股有較大支撐。在國(guó)內(nèi)信用拐點(diǎn)出現(xiàn)，社融、M2增速已達(dá)階段高點(diǎn)的情況下，A股近期仍會(huì)是結(jié)構(gòu)性的行情，未來(lái)或更偏向于盈利驅(qū)動(dòng)。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，高利率的條件下，周期股表現(xiàn)大概率跑贏成長(zhǎng)股，近期仍可更多關(guān)注順周期行業(yè)，股指期貨方面可重點(diǎn)關(guān)注IH以及IF。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：美國(guó)國(guó)會(huì)財(cái)政刺激計(jì)劃談判接近達(dá)成一致，亞洲石油需求增強(qiáng)，美元匯率下跌等利好油市，國(guó)際油價(jià)錄得四日連漲，歐美油價(jià)漲至9個(gè)多月來(lái)最高。目前來(lái)看，疫苗等樂(lè)觀消息提振下，經(jīng)濟(jì)及能源需求持續(xù)利好，預(yù)計(jì)油價(jià)運(yùn)行仍顯堅(jiān)挺，不過(guò)市場(chǎng)憂慮情緒或影響油價(jià)上漲的持續(xù)性。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)短期油價(jià)繼續(xù)偏高位整理為主。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，臨近年底為確保各煤礦安全生產(chǎn)，陜蒙地區(qū)嚴(yán)格管控煤管票，山西省安全、環(huán)保檢查均較嚴(yán)格，部分中小型煤礦產(chǎn)量有所減少。下游行業(yè)方面，近期全國(guó)迎來(lái)大范圍降溫天氣，加之水電出力逐步回落，電廠日耗保持較高位水平運(yùn)行，秦皇島港口錨地船舶數(shù)量升至70艘左右，可見(jiàn)短期內(nèi)下游拉運(yùn)積極性仍然較高。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位偏強(qiáng)震蕩。

焦炭

邏輯：第九輪提漲落地后，鋼廠高爐開(kāi)工維持高位，采購(gòu)積極，局部交通運(yùn)輸不佳，庫(kù)存穩(wěn)中有降。焦企方面主產(chǎn)區(qū)局部環(huán)保檢查頻繁，開(kāi)工受限3-5成不等，限產(chǎn)仍存，同時(shí)月底即將執(zhí)行的4.3m焦?fàn)t后續(xù)退出工作提振市場(chǎng)心態(tài)，積極發(fā)貨，低庫(kù)存運(yùn)行，利潤(rùn)達(dá)年內(nèi)高位。各地環(huán)保檢查仍較為頻繁。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)供需偏緊局面仍將延續(xù)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短線延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行姿態(tài)，但需警惕高位風(fēng)險(xiǎn)，注意保護(hù)多頭利潤(rùn)。

螺紋鋼

邏輯：社會(huì)庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存繼續(xù)下降，社庫(kù)達(dá)到年內(nèi)新低點(diǎn)，加之采暖季重污染天氣預(yù)警增多，鋼企生產(chǎn)多受限，供應(yīng)端壓力不大。北方天氣寒冷，需求進(jìn)一步萎縮，工地停工數(shù)量增加，南方需求尚可，原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，加之天熱氣、電力等價(jià)格上漲，成本方面支撐價(jià)格，鋼廠挺價(jià)意愿高。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或整體呈現(xiàn)高位偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。

橡膠

邏輯：當(dāng)前基本面供需矛盾并不突出，國(guó)內(nèi)已然逐步進(jìn)入停割期，整體供應(yīng)端難言大量放貨沖擊市場(chǎng)，同時(shí)終端工廠方面，受到大氣治理以及高能耗等問(wèn)題影響，整體存在開(kāi)工受限甚至停產(chǎn)行為，可謂是供需兩弱。不過(guò)隨著近期商品整體聯(lián)動(dòng)性走強(qiáng)以及資金面情緒帶動(dòng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)可能居高，但因混合膠與滬膠基差走弱，NR深度貼水滬膠表明滬膠存在高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，為此建議謹(jǐn)慎操作。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)可能居高，但建議謹(jǐn)慎操作。

純堿

邏輯：隨價(jià)格跌至低位，部分堿廠陷入虧損，市場(chǎng)底部支撐加強(qiáng)，業(yè)者看跌預(yù)期減少，下游用戶及貿(mào)易商入市拿貨積極性提高。下半年浮法玻璃及光伏玻璃行情持續(xù)向好運(yùn)行，對(duì)重堿用量增加，部分浮法玻璃廠家逢低備貨，適當(dāng)補(bǔ)充原料重堿庫(kù)存，加上期現(xiàn)機(jī)構(gòu)積極拿貨，本月純堿廠家出貨氛圍明顯好轉(zhuǎn)，整體庫(kù)存水平明顯下滑。但仍處相對(duì)高位，且臨近交割，部分期貨貨源或補(bǔ)充市場(chǎng)，部分業(yè)者仍持悲觀情緒，利、空交織，純堿市場(chǎng)拉漲幅度或較為受限。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期不乏穩(wěn)中小幅上漲的可能。