股指

邏輯：周四股指期貨走勢分化，IC小幅反彈，IH弱勢震蕩，市場情緒表現(xiàn)低迷。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。消息面，李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署實(shí)施提高制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用，加計(jì)扣除比例等政策，激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，決定將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃進(jìn)一步延至今年底。從基本面來看，今年1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯偏高，但剔除基數(shù)影響，投資和消費(fèi)仍未恢復(fù)至疫情前水平，宏觀政策仍需保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，繼續(xù)為市場主體紓困，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。近期我國10年期國債收益率連續(xù)回落，反映隨著基數(shù)效應(yīng)的消退，經(jīng)濟(jì)增速將開始放緩，分母端對估值的壓力邊際減弱。春節(jié)過后，股指以快速下跌的方式完成估值回歸，風(fēng)險(xiǎn)和壓力得到充分釋放，但市場信心需要時(shí)間修復(fù)，股指短期或反復(fù)探底。

趨勢觀點(diǎn)：建議短期暫時(shí)觀望為主。

原油

邏輯：此前有消息稱蘇伊士運(yùn)河航道受阻，但我們認(rèn)為市場所說的影響原油供應(yīng)的消息不具備說服力，國際油價(jià)上漲更多的是針對此前歐美疫情深化導(dǎo)致油價(jià)下挫的適度反彈，以及新資金流入等的影響。另外EIA美國原油庫存繼續(xù)增加，但是煉廠開工率繼續(xù)明顯提升，整體對油價(jià)影響力度有限。目前來看，歐美疫情存在較大的不確定性，市場對需求前景的憂慮情緒持續(xù)利空，短時(shí)油價(jià)走勢承壓。不過近日有消息稱4月初產(chǎn)油國會議或維持此前產(chǎn)量政策，該預(yù)期對油市形成下方支撐。預(yù)計(jì)近期市場繼續(xù)整理為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議觀望。

橡膠

邏輯：從盤面看外圍宏觀氣氛利空商品市場向好運(yùn)行，原油等商品整體表現(xiàn)偏弱，滬膠受聯(lián)動性影響恐缺乏提振。而基本面來看，前期云南產(chǎn)區(qū)局部白粉病的炒作支撐力度有限，從而使得目前資金缺乏炒漲支撐，加之隨著新膠的陸續(xù)開割，國產(chǎn)供應(yīng)量在下月將陸續(xù)釋放，因此預(yù)計(jì)短期行情恐難呈現(xiàn)強(qiáng)勢推高形態(tài)。但目前從現(xiàn)貨市場來看，輪胎廠在前期成品庫存向下傳導(dǎo)后，目前成品庫存低位下積極排產(chǎn)，加之出口利好支撐下整體開工負(fù)荷延續(xù)高位，從而對于原料剛需表現(xiàn)強(qiáng)勁，因此價(jià)格底部存有支撐。而且目前價(jià)格經(jīng)過持續(xù)下跌后目前已行至前期起漲點(diǎn)，在缺乏新的利空因素打壓下，整體下方空間恐有限。

趨勢觀點(diǎn)：建議空單謹(jǐn)慎持有。

動力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地晉陜蒙地區(qū)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)明顯收縮，以鄂爾多斯地區(qū)為例，3月19日當(dāng)?shù)孛禾慨a(chǎn)量142.83萬噸，較3月5日相比減少76.55萬噸，降幅34.89%。進(jìn)入下旬以后部分煤礦煤管票緊缺，加之環(huán)保、安全檢查常態(tài)化，整體煤炭供應(yīng)階段性縮減，支撐坑口價(jià)格上漲。下游方面，3月25日起山東濱州地區(qū)某企業(yè)電廠執(zhí)行4月合同價(jià)格，各廠接收價(jià)格集中在0.103-0.112元/大卡不等，整體來看較上月同期接收價(jià)格漲跌互現(xiàn)，上下波動集中在5-27.5元/噸；另外近期魯西南地區(qū)部分電廠電煤接價(jià)格出現(xiàn)上行，漲幅集中在25元/噸左右。

趨勢觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。

焦炭

邏輯：河北地區(qū)高爐生產(chǎn)仍受限，鋼廠受買漲不買跌心態(tài)影響，按需采購為主；貿(mào)易商觀望情緒較高，詢單不多。山西、內(nèi)蒙地區(qū)焦企庫存累庫較多，焦炭供應(yīng)寬松局面仍在延續(xù)。綜合來看，焦企開工仍處于高位，且尚存利潤空間，自發(fā)減產(chǎn)可能性不大，鋼廠掌握市場話語權(quán)，預(yù)計(jì)近期焦炭現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢運(yùn)行姿態(tài)。期貨盤面提前反應(yīng)下跌，盤面貼水下低位反彈。

趨勢觀點(diǎn)：建議短線偏空思路操作。

螺紋鋼：

邏輯：消息面限產(chǎn)對短期影響較大，基本面看剛性需求雖不斷釋放，但整體未見強(qiáng)勁態(tài)勢，增速承壓，投機(jī)需求保持活躍狀態(tài)，下周臨近清明假期，需求或有小波集中釋放；供應(yīng)面雖庫存不斷消化，但在需求不強(qiáng)勁下，依舊存有壓力。市場依舊存有鎖貨、期現(xiàn)結(jié)合資源，后期或存有讓利拋貨行為，對市場有所拖累。綜合來看，短期行情或多窄幅震蕩調(diào)整。

趨勢觀點(diǎn)：短期缺乏強(qiáng)勁動力，或多高位震蕩為主，建議前期多單謹(jǐn)慎持有。

生豬

邏輯：雖近期仔豬價(jià)格回落，但因飼料價(jià)格高企，成本端對生豬價(jià)格仍存有一定支撐。供給方面，在非洲豬瘟等疫病的影響之下，能繁母豬存欄量連續(xù)下滑，不過隨著天氣回暖，以及調(diào)運(yùn)限制政策的實(shí)施，產(chǎn)能恢復(fù)將相對穩(wěn)定。同時(shí)，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，豬肉消費(fèi)現(xiàn)已進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，終端需求恢復(fù)緩慢。綜合來看，預(yù)計(jì)生豬期貨在短期內(nèi)將保持寬幅震蕩。

趨勢觀點(diǎn)：建議投資者觀望或短線區(qū)間交易為宜。