華創(chuàng)期貨:多重利空因素壓制 預計玉米仍有回落區(qū)間
時間:2021/4/7 0:00:00 來源:華創(chuàng)期貨

股指

邏輯:周二股指期貨高開低走,市場謹慎情緒占主導。為維護銀行體系流動性合理充裕,央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作,當日實現(xiàn)零回籠、零投放。中國3月財新服務業(yè)PMI錄得54.3(前值51.5),結束連續(xù)3個月下降,表明節(jié)后消費需求逐步釋放,服務業(yè)正在加快恢復。從基本面來看,3月官方制造業(yè)和服務業(yè)PMI擴張加快,經濟穩(wěn)定復蘇的基礎不變,考慮到低基數(shù)效應,GDP增速將在一季度大幅回升,之后價格逐步回歸潛在產出水平。隨著新冠疫苗接種的人群和范圍擴大,全球經濟復蘇加快,企業(yè)仍在主動補庫存階段,企業(yè)盈利增速上行,根據(jù)庫存周期推斷,有望持續(xù)至二季度末,股指將繼續(xù)受到企業(yè)盈利改善推動。貨幣政策保持靈活精準、合理適度,不急轉彎,不搞“大水漫灌”,重點為小微企業(yè)提供資金支持,降低實體經濟融資成本。短期來看,美國公布2.25萬億美元的基建投資計劃,刺激美股再創(chuàng)歷史新高,風險偏好持續(xù)回升。

趨勢觀點:超跌反彈有望延續(xù),維持謹慎偏多思路。


原油

邏輯:產油國會議對油市形成短時支撐后,節(jié)后市場關注點轉向供應端增加,以及歐美疫情深化導致的需求削減等方面。昨日SC低開后繼續(xù)下行,但受到外盤油價轉漲提振。目前市場的關注點圍繞歐美疫情以及伊朗核協(xié)議談判等方面,歐洲部分國家擴大封鎖,美國參與伊核談判,但預期短期難有協(xié)議達成,市場權衡供需前景,油價未擺脫整理傾向。

趨勢觀點建議暫時選擇觀望。


橡膠

邏輯:當前天然橡膠基本面變動有限,整體缺乏炒作要點,出口及備庫需求支撐輪胎廠繼續(xù)保持偏強開工,但對于市場而言仍舊缺乏新的增長點,畢竟海外疫情仍舊嚴重,雖然復蘇預期強烈,但整體走勢恐難一帆風順。而供應端方面隨著國內產區(qū)的陸續(xù)開割,新膠逐漸釋放,后續(xù)供應逐漸放大基本已成定局。不過當前國內上期所倉單低位,青島保稅區(qū)等地呈現(xiàn)去庫存趨勢。

趨勢觀點:預計近期偏弱震蕩為主,建議謹慎操作


苯乙烯

邏輯:本周主港預計繼續(xù)去庫,國內裝置也按計劃檢修,同時新裝置負荷逐步提高,關注后期投放市場情況。下游在苯乙烯價格上漲過程中被動補貨,終端對下游產品目前價格興趣不高 ,維持剛需采購,漲價尚推動下游產銷正常運轉,若苯乙烯價格回落,下游企業(yè)或繼續(xù)開始累庫。苯乙烯價格上漲,帶動行業(yè)利潤快速好轉,且原料純苯、乙烯價格有所支撐,苯乙烯底部相對穩(wěn)固。短期基本面表現(xiàn)尚可,價格預計仍有震蕩走高的可能,但需謹慎節(jié)后終端需求跟進情況,及盤面多頭逢高離場的風險。

趨勢觀點:建議以謹慎偏多思路對待。


動力煤

邏輯:產地方面,受前期煤價漲幅較大,下游用戶拉運節(jié)奏放緩影響,近日陜西局部地區(qū)部分煤礦坑口價格出現(xiàn)下調。下游需求方面,截至4月5日,沿海六大電力集團合計電煤庫存1439.1萬噸,周環(huán)比增加11.8萬噸;日耗66.9萬噸,周環(huán)比減少3.1萬噸;可用天數(shù)21.5天,周環(huán)比增加1.1天。假期期間多地用電負荷下降,電廠日耗多有下滑;節(jié)后下游用戶對港口高價市場煤觀望情緒較重,沿海地區(qū)下游用戶北上拉運積極性下降。

趨勢觀點:預計高位震蕩運行為主,建議多單謹慎持有。


焦炭

邏輯:鋼焦博弈不斷升級,鋼廠高爐維持限產,鋼廠需求并未有明顯改善,河北、山西部分鋼廠昨日開啟第九輪提降,暫未有焦企回應。焦化由于貿易商活躍后,消化部分焦企庫存,庫存下滑,提振心態(tài),部分焦企開始提漲,但鋼廠亦未回應。綜合來看,焦炭的終端消耗并未增加,部分焦炭庫存從企業(yè)轉移至貿易商手中并未被完全消耗,預計短線焦炭仍將延續(xù)震蕩運行。

趨勢觀點:建議短線區(qū)間操作為主。


螺紋鋼

邏輯:供應方面,雖然螺紋鋼利潤處于高位,驅使生產企業(yè)難以停下生產的步伐,但在政府治理大氣污染以及縮減產量的必然決心下,供應方面的壓力不足為懼。需求方面欣欣向榮,穩(wěn)定向好,工地開工率已恢復正常水平,價格高漲,市場投機操作的積極性尚可。原料鐵礦石、焦炭短期延續(xù)震蕩偏強的走勢,成本方面有支撐。綜合來看,預計螺紋鋼整體將震蕩偏強走勢。

趨勢觀點:建議偏多思路操作。


玉米

邏輯:局部非洲豬瘟頻發(fā),養(yǎng)殖戶積極出欄,且養(yǎng)殖利潤持續(xù)下滑,飼料需求持續(xù)降低;同時,替代品的性價比較高,優(yōu)勢明顯,進一步打擊了玉米的飼料需求。另外,因季節(jié)性消費淡季,深加工企業(yè)的開機率出現(xiàn)小幅下滑。進口方面,1-2月份我國玉米進口量激增,對市場情緒有較大的影響。隨近期基差走勢偏強,但短期內利空因素的作用更加明顯,預計玉米仍有回落區(qū)間,需繼續(xù)關注持糧主體的售糧節(jié)奏、進口玉米到港情況及相關政策消息。

趨勢觀點:建議短線偏空思路操作。


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