股指

邏輯：受外圍市場(chǎng)大幅下跌的影響，周四股指期貨全線下挫。央行公布金融統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，中國(guó)4月新增人民幣貸款1.47萬億（前值2.73），較上年同期少增2293億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬億（前值3.34），較上年同期減少1.25萬億。廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)8.1%（前值9.4%），創(chuàng)2019年7月以來新低，M1同比增長(zhǎng)6.2%（前值7.1%），連續(xù)3個(gè)月回落，創(chuàng)去年4月以來新低。從總量和結(jié)構(gòu)來看，4月末社會(huì)融資規(guī)模存量為296.16萬億元，同比增長(zhǎng)11.7%（前值12.3%），為去年4月以來新低；4月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的61%，同比高0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中信托貸款、委托貸款占比繼續(xù)下降，企業(yè)債券融資占比由升轉(zhuǎn)降，政府債券融資占比上升。數(shù)據(jù)表明，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至潛在產(chǎn)出水平，貨幣政策回歸中性，為應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲壓力，信用邊際收緊，進(jìn)入穩(wěn)杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)階段。無風(fēng)險(xiǎn)利率上行或下降的空間有限，10年期國(guó)債收益率維持在3%-3.5%區(qū)間，對(duì)股指估值的影響偏中性。短期來看，中國(guó)4月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，M2增速大幅回落，疊加外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，股指短線或反復(fù)探底。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議暫時(shí)觀望。

原油

邏輯：IEA報(bào)告看好下半年能源需求前景，加之美國(guó)原油庫(kù)存下降等利好影響，原油價(jià)格繼續(xù)上漲，至八周來最高，未來供需收緊預(yù)期利好，支撐油市回暖趨勢(shì)。利空因素主要集中于宏觀環(huán)境的預(yù)期改變。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)走高，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期將會(huì)提升，警惕美股行情的繼續(xù)調(diào)整，帶動(dòng)整個(gè)商品市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。此外，要關(guān)注印度疫情傳播到全球各地的情況，特別是東南亞和非洲等地，這將給油市帶來調(diào)整壓力。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議短線區(qū)間交易為主。

純堿

邏輯：近期減量、檢修企業(yè)增加，但整體開工負(fù)荷仍在8成以上，貨源供應(yīng)相對(duì)充足。部分浮法玻璃廠家剛需適當(dāng)補(bǔ)貨，重堿下游需求存一定利好支撐，期貨盤面維持高升水，期現(xiàn)商前期訂單較多，據(jù)悉目前交割庫(kù)重堿貨源充足，部分純堿廠家本月重堿接單情況較好。輕堿下游需求清淡，終端用戶謹(jǐn)慎觀望心態(tài)伴隨，堅(jiān)持剛需拿貨，近期純堿廠家有意挺價(jià)，市場(chǎng)交投氣氛略有好轉(zhuǎn)，短期國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)或以穩(wěn)為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

橡膠

邏輯：目前從天膠自身基本面來看，一方面在于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)新膠的陸續(xù)釋放，市場(chǎng)對(duì)于新膠放量的預(yù)期不斷升溫。而另一方面則在于相比一季度輪胎終端的強(qiáng)勁局面來說，目前輪胎終端整體高開工呈現(xiàn)出走弱跡象，成品庫(kù)存偏高以及大氣污染治理等綜合影響下使得部分輪胎廠減產(chǎn)運(yùn)行，加之滬膠在此輪商品普漲中的偏弱表現(xiàn)，均使得市場(chǎng)對(duì)于未來行情缺乏信心，資金參與積極性不高。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期來看缺乏內(nèi)在驅(qū)動(dòng)影響下，預(yù)計(jì)將偏弱運(yùn)行，建議謹(jǐn)慎操作觀望為宜。

螺紋

邏輯：原料價(jià)格高位，壓縮鋼企噸鋼毛利，但受成材表現(xiàn)較為突出影響，噸鋼毛利依舊可觀，且鋼企生產(chǎn)熱情較高，檢修多以輪檢為主。另外，西南電弧爐鋼企和唐山調(diào)坯鋼企生產(chǎn)穩(wěn)定，整體供應(yīng)或維持小幅增加態(tài)勢(shì)。需求方面，市價(jià)高位，工地采購(gòu)積極性不足，但受“三道紅線”等政策影響，房企依舊維持較高開工率，需求或維持按需采購(gòu)形式，鎖貨短期難有較大改觀。市場(chǎng)貿(mào)易方面則熱情有所消退，減倉(cāng)和觀望增加，補(bǔ)貨積極性下降，對(duì)成交帶動(dòng)不足。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議暫時(shí)觀望為主。

劉超 期貨投資咨詢號(hào)：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號(hào)：Z0014155