華創(chuàng)期貨:風(fēng)險(xiǎn)偏好下降 股指短線或反復(fù)探底
時(shí)間:2021/5/14 0:00:00 來源:華創(chuàng)期貨

股指

邏輯:受外圍市場(chǎng)大幅下跌的影響,周四股指期貨全線下挫。央行公布金融統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示,中國(guó)4月新增人民幣貸款1.47萬億(前值2.73),較上年同期少增2293億元,社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬億(前值3.34),較上年同期減少1.25萬億。廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)8.1%(前值9.4%),創(chuàng)2019年7月以來新低,M1同比增長(zhǎng)6.2%(前值7.1%),連續(xù)3個(gè)月回落,創(chuàng)去年4月以來新低。從總量和結(jié)構(gòu)來看,4月末社會(huì)融資規(guī)模存量為296.16萬億元,同比增長(zhǎng)11.7%(前值12.3%),為去年4月以來新低;4月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的61%,同比高0.5個(gè)百分點(diǎn),其中信托貸款、委托貸款占比繼續(xù)下降,企業(yè)債券融資占比由升轉(zhuǎn)降,政府債券融資占比上升。數(shù)據(jù)表明,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至潛在產(chǎn)出水平,貨幣政策回歸中性,為應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲壓力,信用邊際收緊,進(jìn)入穩(wěn)杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)階段。無風(fēng)險(xiǎn)利率上行或下降的空間有限,10年期國(guó)債收益率維持在3%-3.5%區(qū)間,對(duì)股指估值的影響偏中性。短期來看,中國(guó)4月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期,M2增速大幅回落,疊加外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇,風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降,股指短線或反復(fù)探底。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議暫時(shí)觀望。


原油

邏輯:IEA報(bào)告看好下半年能源需求前景,加之美國(guó)原油庫(kù)存下降等利好影響,原油價(jià)格繼續(xù)上漲,至八周來最高,未來供需收緊預(yù)期利好,支撐油市回暖趨勢(shì)。利空因素主要集中于宏觀環(huán)境的預(yù)期改變。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)走高,那么美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期將會(huì)提升,警惕美股行情的繼續(xù)調(diào)整,帶動(dòng)整個(gè)商品市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。此外,要關(guān)注印度疫情傳播到全球各地的情況,特別是東南亞和非洲等地,這將給油市帶來調(diào)整壓力。

趨勢(shì)觀點(diǎn)建議短線區(qū)間交易為主。


純堿

邏輯:近期減量、檢修企業(yè)增加,但整體開工負(fù)荷仍在8成以上,貨源供應(yīng)相對(duì)充足。部分浮法玻璃廠家剛需適當(dāng)補(bǔ)貨,重堿下游需求存一定利好支撐,期貨盤面維持高升水,期現(xiàn)商前期訂單較多,據(jù)悉目前交割庫(kù)重堿貨源充足,部分純堿廠家本月重堿接單情況較好。輕堿下游需求清淡,終端用戶謹(jǐn)慎觀望心態(tài)伴隨,堅(jiān)持剛需拿貨,近期純堿廠家有意挺價(jià),市場(chǎng)交投氣氛略有好轉(zhuǎn),短期國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)或以穩(wěn)為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。


橡膠

邏輯:目前從天膠自身基本面來看,一方面在于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)新膠的陸續(xù)釋放,市場(chǎng)對(duì)于新膠放量的預(yù)期不斷升溫。而另一方面則在于相比一季度輪胎終端的強(qiáng)勁局面來說,目前輪胎終端整體高開工呈現(xiàn)出走弱跡象,成品庫(kù)存偏高以及大氣污染治理等綜合影響下使得部分輪胎廠減產(chǎn)運(yùn)行,加之滬膠在此輪商品普漲中的偏弱表現(xiàn),均使得市場(chǎng)對(duì)于未來行情缺乏信心,資金參與積極性不高。

趨勢(shì)觀點(diǎn):短期來看缺乏內(nèi)在驅(qū)動(dòng)影響下,預(yù)計(jì)將偏弱運(yùn)行,建議謹(jǐn)慎操作觀望為宜。


螺紋

邏輯:原料價(jià)格高位,壓縮鋼企噸鋼毛利,但受成材表現(xiàn)較為突出影響,噸鋼毛利依舊可觀,且鋼企生產(chǎn)熱情較高,檢修多以輪檢為主。另外,西南電弧爐鋼企和唐山調(diào)坯鋼企生產(chǎn)穩(wěn)定,整體供應(yīng)或維持小幅增加態(tài)勢(shì)。需求方面,市價(jià)高位,工地采購(gòu)積極性不足,但受“三道紅線”等政策影響,房企依舊維持較高開工率,需求或維持按需采購(gòu)形式,鎖貨短期難有較大改觀。市場(chǎng)貿(mào)易方面則熱情有所消退,減倉(cāng)和觀望增加,補(bǔ)貨積極性下降,對(duì)成交帶動(dòng)不足。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議暫時(shí)觀望為主。


劉超 期貨投資咨詢號(hào):Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號(hào):Z0014155

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