股指

邏輯：周四三大股指集體下跌，滬深兩市成交額超10182億元，北向資金凈流入近0.12億元。IH2208合約收盤報價2831.0點，跌幅1.23%；IF2208合約收盤報價4216.6點，跌幅1.12%；IC2208合約收盤報價6310.2點，跌幅0.85%。國際方面，美國通脹預期放緩，超激進加息預期減弱，上周五晚上美股的大幅反彈或是對加息預期減弱最好的印證，衰退擔憂短期或?qū)⒂兴徑猓蝗欢?，國際貨幣基金組織總裁奧爾基表示，各國央行將持續(xù)加息，可能持續(xù)到2023年。從中長期看，這對全球投資者或是一盆冷水。國內(nèi)方面，央行原行長戴相龍指出，下半年經(jīng)濟增長可能超過5.5%。市場預計后續(xù)或出重大利好政策，進一步加強我國經(jīng)濟中長期穩(wěn)中向好的預期。不過，財政部原部長朱光耀表示，世界正面臨二戰(zhàn)結(jié)束后最嚴重的系統(tǒng)性危機。朱光耀的發(fā)言，短期或使國內(nèi)投資者產(chǎn)生悲觀情緒。技術上看，三大指數(shù)日K線依然被均線壓制，總體尚未擺脫下跌趨勢。綜合來看，A股中長期或走出獨立向上行情，但短期恐仍將震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC均以逢高輕倉短空為主。

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螺紋

邏輯：周四螺紋鋼2210合約震蕩收陽，收盤報價3831元/噸，漲幅0.68%，成交量較上一交易日略微減少。上周，螺紋鋼總庫存再次去化明顯，供給端持續(xù)改善，但表觀需求只少許增長，市場整體交投氛圍清淡。庫存的連續(xù)減少或得益于鋼廠持續(xù)的檢修停產(chǎn)，伴隨著鋼價的持續(xù)下跌，預計后期鋼廠減產(chǎn)的力度還會加大，庫存壓力將進一步得到釋放。需求增長不及預期或是因為近期全國高溫天氣加劇導致基建項目施工受阻，加之傳統(tǒng)主要終端需求方房地產(chǎn)行業(yè)整體不景氣，貿(mào)易商大多按需采購。技術分析上看，螺紋鋼2210合約日K線及周K線均被均線壓制，整體依然處于空頭趨勢中，但同時又處于重要支撐位附近，且日K線已形成“看漲孕線”經(jīng)典反轉(zhuǎn)上漲形態(tài)，不排除有技術性反彈的可能。綜合來看，預計螺紋鋼2210合約短期或?qū)⒄鹗幏磸棥?/span>

趨勢觀點：建議以逢低輕倉短多為主。

白糖

邏輯：周四白糖2209合約走高后回落，收盤報價5763元/噸，跌幅0.29%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2209合約多單持倉305270手，空單持倉307794手，多空比0.99。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，周四白糖現(xiàn)貨市場報價下調(diào)0-10元/噸，深加工企業(yè)報價5890-6350元/噸；配額內(nèi)所進口的巴西產(chǎn)白糖利潤為815元/噸，環(huán)比變化+0.87%；配額外所進口的巴西產(chǎn)白糖利潤為-586元/噸，環(huán)比變化約+0.17%。供給端，國內(nèi)壓榨進入尾聲，且因配額外進口白糖利潤處于倒掛，抑制了進口意愿，整體供應增量難有明顯改變；并且在國際方面，印度糖出口受限和巴西國會通過的新法案恢復了生物燃料相較于化石燃料的稅收優(yōu)勢，共同支撐糖價；然而，國內(nèi)食糖購銷雖進入旺季，但終端實際消費量不樂觀，市場整體交投氛圍一般，后續(xù)關注巴西糖增產(chǎn)情況。綜合來看，預計市場短期或震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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生豬

邏輯：周四生豬2209合約一路走低，收盤報價20555元/噸，跌幅3.02%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2209合約多單持倉20412手，空單持倉26052手，多空比0.78。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，周四全國商品豬出欄均價22.11元/公斤，較前一日下跌0.45元/公斤。發(fā)改委約談大型豬企后，又釋放出拋儲信號，以穩(wěn)定市場豬價，在多舉措共同作用下，養(yǎng)殖端惜售情緒有所緩解，出欄量逐漸增加，但對低價仍存抵觸；需求方面，暫無利好消息支撐，生豬需求難有明顯改善。綜合來看，預計短期內(nèi)市場或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以逢高試空為主。

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雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2209收盤報價4319元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌17元/噸，跌幅0.39%；持倉量約15.00萬手，日增倉-3179手?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，貿(mào)易商備貨較之前有所好轉(zhuǎn)，整體交投氛圍較好；因近期持續(xù)高溫，產(chǎn)蛋率下降，供給偏緊。持倉方面，7月21日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2209合約多單持倉約7.8萬手，空單持倉約8.75萬手，多空比0.89，凈多持倉約為-0.95萬手。整體來看，雞蛋期價受菜粕、豆粕期價走弱的影響小幅跟跌；雞蛋短期供給偏緊，需求逐步恢復，短期內(nèi)雞蛋期價或?qū)⒄鹗幷怼?/p>

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2209收盤報價14835元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲440元/噸，漲幅3.06%；持倉量約27.28萬手，日增倉-5255手。中國棉花價格指數(shù)下調(diào)，山東、奎屯、河南等地區(qū)現(xiàn)貨價格小幅上漲，市場交投氛圍一般，下游企業(yè)多以剛需采購為主，且部分紗廠開機率不足50%。持倉方面，7月21日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花09合約多單持倉約20.05萬手，空單持倉約16.91萬手，多空比1.19，凈多持倉約為3.14萬手。整體來看，終端需求未有好轉(zhuǎn)跡象，預計短期內(nèi)棉價將寬幅震蕩整理。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2209震蕩走弱，收盤報價7892元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌214元/噸，跌幅2.64%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，周四國內(nèi)24度棕櫚油主流成交均價較前一日下跌243元/噸。國際方面，印尼庫存持續(xù)高位，取消棕櫚油出口稅等政策表明印尼加大出口力度的意愿較強，且印尼出口增加將擠壓馬棕油市場份額，國際調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截止7月20日，馬棕油出口環(huán)比小幅下滑，且當前處于季節(jié)性增產(chǎn)季，棕櫚油價格壓力仍然較大。國內(nèi)方面，盡管當前棕櫚油庫存仍處歷史低位，但庫存已連續(xù)4周增加，且最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周，國內(nèi)棕櫚油庫存31.86萬噸，周環(huán)比增幅24.89%。綜合來看，國際原油窄幅震蕩，商品整體轉(zhuǎn)入震蕩，多空交織下，預計棕櫚油短期內(nèi)將寬幅震蕩整理。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2209震蕩整理，收盤報價3909元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌60元/噸，跌幅1.51%。供應方面，截至7月20日，瀝青周度開工率37.5%（前值34.2%），開工率已連續(xù)6周增加；需求方面，盡管當前并非瀝青消費旺季，但瀝青出貨量已連續(xù)6周小幅增加，下游開工率總體保持穩(wěn)定；國內(nèi)庫存方面仍然表現(xiàn)為去庫，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)瀝青周度社會庫存已連續(xù)14周走低，并大幅低于近5年同期均值，總體庫存壓力不大。綜合來看，當前瀝青處于供需雙弱狀態(tài)，國際原油反彈至關鍵壓力附近暫未向上突破，預計短期瀝青期價或震蕩整理，關注原油價格變動。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉反彈短空。

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蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2210收盤報價8812元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌79元/噸，跌幅0.89%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，AP2210合約多單持倉72282手，空單持倉74532手，多空比0.97。供給方面，目前紅富士庫存剩余量已處近5年歷史低位，西部部分冷庫已進入清庫階段，剩余貨源多數(shù)以客商自提發(fā)貨為主，這也導致西部可供庫存貨源偏緊，或利好早熟品種價格。從各產(chǎn)區(qū)的庫存價格來看，價格均高于去年同期，在低庫存、高價格的驅(qū)動下，早熟品種價格普遍高開。整體來看，預計短期內(nèi)蘋果價格震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2209收盤報價3820元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲1元/噸，漲幅0.03%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，M2209合約多單持倉593253手，空單持倉686957手，多空比0.86。供應方面，USDA 7月大豆供需報告中，全球大豆舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存上調(diào)，較大程度彌補了新作美豆產(chǎn)量下調(diào)的影響，同時全球大豆壓榨下滑以及中國大豆進口放緩引發(fā)需求擔憂，2022/23年度全球大豆期末庫存下降85萬噸至9961萬噸，降幅小于市場預期。需求方面，需求增量低于壓榨增量，豆粕出現(xiàn)明顯的累庫，或有利空豆粕價格的可能。整體上豆粕價格大概率以震蕩偏弱為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2209收盤報價2411元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲15元/噸，漲幅0.63%。現(xiàn)貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2425元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。供應方面，甲醇開工率逐漸下跌，煤制甲醇虧損嚴重，開工率由上月8成附近下跌至7成附近。需求方面，甲醇下游產(chǎn)品利用率處于相對偏高位置，企業(yè)拿貨尚可。近期美元指數(shù)創(chuàng)20年新高，國際大宗商品整體承壓下跌，市場對于經(jīng)濟衰退持悲觀態(tài)度，疊加甲醇港口庫存較大，甲醇期現(xiàn)價格持續(xù)下跌。但國內(nèi)煤制甲醇虧損嚴重，許多生產(chǎn)企業(yè)深度虧損，預計未來或會出現(xiàn)更多的檢修計劃。套利建議，甲醇9-1合約，反套持有，單邊建議，甲醇2301合約逢低做多，中長線持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

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玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2209收盤價報1422元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌56元/噸，跌幅3.79%。沙河現(xiàn)貨價格持平上一交易日，報1313元/噸。供應方面，玻璃產(chǎn)能利用率無太大波動，整體供應充足。需求方面，目前房產(chǎn)處于高溫淡季，下游訂單有限，采購偏謹慎，玻璃庫存持續(xù)增高，現(xiàn)貨價格持續(xù)下降，下游深加工企業(yè)訂單總量較之去年同比下滑。從生產(chǎn)成本來看，多種玻璃工藝的生產(chǎn)均出現(xiàn)不同程度的虧損，新的點火或出現(xiàn)推遲。由于玻璃庫存大且2209合約持倉量大，現(xiàn)貨價格又持續(xù)弱勢運行，投資者應謹防玻璃2209合約出現(xiàn)空頭逼倉的可能。套利方面，由于玻璃庫存高，現(xiàn)貨價格低，或可考慮做空玻璃2209合約，做多玻璃2301合約，價差目標參考-200附近。

趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

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劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

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