華創(chuàng)早評 | 12月大量進口大豆到港，豆粕供應(yīng)或逐漸寬松
時間：2022/12/2 8:37:00 來源：華創(chuàng)期貨
股指
邏輯：周四，三大股指集體高開，滬深兩市成交額約10583億元，北向資金凈流入約138億元。IH2212合約收盤報價2632.0點，漲幅1.01%；IF2212合約收盤報價3905.0點，漲幅1.34%；IC2212合約收盤報價6190.0點，漲幅0.69%；IM2212合約收盤報價6662.0點，漲幅1.36%。宏觀分析方面，國內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟”宏觀政策持續(xù)發(fā)力，央行全面降準為市場注入流動性，同時北向資金連續(xù)流入，市場信心有所提振；然而，近期國內(nèi)疫情形勢依然不容樂觀，市場風險偏好仍受到制約。技術(shù)分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒”經(jīng)典反轉(zhuǎn)上漲形態(tài)支撐，但向上反彈仍然壓力重重，并非一帆風順。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調(diào)輕倉短多為主。

螺紋
邏輯：周四，螺紋鋼2301合約價格窄幅震蕩，收盤報價3752元/噸，漲幅0.19%，成交量較上一交易日有所縮小?；久嫔峡矗斍安糠殖鞘幸咔樾蝿菀廊粐谰?，工地施工以及貨物運輸受到影響，從而一定程度上降低了螺紋鋼需求，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃，多以出貨為主，不過央行及時全面降準釋放資金支持實體經(jīng)濟發(fā)展，提振市場信心，同時針對樓市的利好政策也頻繁出臺，短期情緒高漲或?qū)r格形成有力支撐。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2301合約周K線有強勢“底分型”支撐，但日K線面臨中樞震蕩區(qū)域壓力。綜合來看，螺紋鋼2301合約價格短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以回調(diào)輕倉短多為主。

白糖
邏輯：周四，白糖2303合約先揚后抑，收盤報價5527元/噸，漲幅0.07%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉353992手，空單持倉365976手，多空比0.97。巴西降雨影響甘蔗收割，疊加陳糖去庫速度加快，支撐糖價，但國內(nèi)榨糖廠陸續(xù)開工，南方糖即將上市，總體供應(yīng)壓力較大；需求方面，市場購銷情況暫無顯著變化，后續(xù)關(guān)注春節(jié)消費情況。綜合來看，預(yù)計市場短期或震蕩偏弱為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周四，生豬2301合約震蕩偏強為主，收盤報價20795元/噸，漲幅1.51%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉18587手，空單持倉22054手，多空比0.84。政策端多舉措保供穩(wěn)價，必要時進一步加強投放，但養(yǎng)殖端惜售情緒再起；終端消費方面，天氣轉(zhuǎn)冷，腌臘開啟情況轉(zhuǎn)好，但目前新冠疫情反復(fù)對需求存一定壓制。多空交織下，預(yù)計短期市場或震蕩偏強運行。
趨勢觀點：建議以觀望或逢低試多為主。

雞蛋
邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4336元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌8元/噸，跌幅0.18%；持倉量約9.31萬手，日增倉-6539手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，供需整體保持弱平衡，受飼料現(xiàn)貨價格走弱的影響，成本端支撐力度有所減弱，雖然當前雞蛋庫存小幅增加但仍處于低位，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.92天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數(shù)為1.13天。持倉方面，12月1日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約4.47萬手，空單持倉約4.86萬手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-0.39萬手。整體來看，成本端支撐減弱，但庫存偏低，預(yù)計短期內(nèi)雞蛋期價寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

棉花
邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2301收盤報價13475元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲200元/噸，漲幅1.51%；持倉量約31.46萬手，日增倉-26113手。周四國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱，雖然周三美棉漲停，疊加出疆運輸不暢，對棉價有利多影響，但下游需求疲軟，多以剛需采購為主。持倉方面，12月1日，空方減倉力度明顯增大，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約20.52萬手，空單持倉約20.57萬手，多空比0.99，凈多持倉約為-0.05萬手。整體來看，美棉走強疊加出疆運輸不暢對棉價形成支撐，但下游需求疲軟未明顯改善，棉價上行空間有限，預(yù)計短期內(nèi)棉花低位震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

棕櫚油
邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩整理，收盤報價8496元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌38元/噸，跌幅0.45%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內(nèi)24度棕櫚油主流成交均價較前一日下跌63元/噸。主產(chǎn)國方面，當前馬來西亞庫存處于高位；據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞11月棕櫚油出口量較10月增加1.65%；據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示， 11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減少8.43%。若出口持續(xù)保持強勁，疊加棕櫚油進入季節(jié)性減產(chǎn)季，馬來西亞庫存拐點或有望在11月出現(xiàn)。國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)走高，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存92.75萬噸，較前一周（87.78萬噸）增長4.97萬噸，增幅5.66%。黑海地區(qū)糧油出口的不確定性以及國際原油反彈短期帶動油脂走強，但高庫存仍將壓制價格，預(yù)計棕櫚油期價仍將寬幅震蕩為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2301震蕩整理，收盤報價3473元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲15元/噸，漲幅0.43%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計100.1萬噸，環(huán)比增加8.2萬噸或8.9%，累庫速度加快；國內(nèi)瀝青70家樣本企業(yè)社會庫庫存共計55.2萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸或1.6%。受利空因素充斥，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格頻頻走跌后業(yè)者觀望氣氛較濃，持貨意愿不強，且當前處于瀝青季節(jié)性淡季，因此以消耗社會庫資源，剛需施工為主，廠庫累庫加速。傳統(tǒng)消費旺季已過，隨著氣溫逐漸降低，后續(xù)需求有走弱可能，預(yù)計瀝青期價仍將以偏弱運行為主，需關(guān)注原油價格變動。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

豆粕
邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2301夜盤收盤報價4276元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌1元/噸，跌幅0.02%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當日中國大豆餅粕現(xiàn)貨匯總均價為5051元/噸，較前一交易日下跌58元/噸。供給端，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊對進口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計，12月進口大豆到港量預(yù)計為1050萬噸，1月進口大豆到港量預(yù)計為740萬噸，油廠開機率或會大幅回升，供給寬松局面顯現(xiàn)。需求端，全球多地禽流感疫情有擴散趨勢。秘魯出現(xiàn)高致病性禽流感，全國進入為期90天的衛(wèi)生緊急狀態(tài)。在美國，5000多萬只禽類被宰殺后，禽流感疫情仍在蔓延。綜上所述，供給強而需求弱，近期現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌，投資者可以觀望期貨價格動向，激進者可以逢高輕倉短空操作。
趨勢觀點：建議以輕倉短空為主。

蘋果
邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價8204元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲172元/噸，漲幅2.14%?，F(xiàn)貨方面，山東庫內(nèi)貨源交易零星，客商包裝自己貨源補充市場。陜西電商及外貿(mào)訂單量不多，走貨繼續(xù)維持緩慢態(tài)勢。甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)受疫情防控影響，包裝暫停。近期因疫情影響流通環(huán)節(jié)受阻，且終端市場成交低迷，蘋果走貨緩慢，部分果農(nóng)挺價情緒開始松動，預(yù)計短期內(nèi)蘋果價格穩(wěn)中偏弱運行。
趨勢觀點：建議以逢高短空為主。

甲醇
邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2572元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌33元/噸，跌幅1.27%?，F(xiàn)貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2670元/噸，較上一交易日下跌45元/噸。供給方面，國內(nèi)煤制甲醇企業(yè)虧損嚴重，需求方面，甲醇傳統(tǒng)需求好于往年，MTO和CTO工藝需求雖然有所下降，但整體需求尚可。綜合來看，甲醇下跌空間有限，做多盈虧比較好，中長期來看，或可逢低布局MA2305的多單。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報價1384元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌4元/噸，跌幅0.29%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1452元/噸，較上一交易日下跌12元/噸。由于國內(nèi)疫情較為嚴重，多地實行靜態(tài)管理，市場對中國原油需求較為擔憂，整體化工和原油較為疲軟，但玻璃企業(yè)長時間虧損，且保交樓政策利好房市，玻璃處于價值區(qū)，向下空間或有限，做多盈虧比較好?？紤]玻璃庫存較大，對近月施壓較大，投資者或可考慮FG2305合約，輕倉做多，中長期持有。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。



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