華創(chuàng)早評 | 需求持續(xù)低迷，棉花上方空間或有限
時(shí)間：2022/12/6 8:35:00 來源：華創(chuàng)期貨
股指
邏輯：周一，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約10551億元，北向資金凈流入約85億元。IH2212合約收盤報(bào)價(jià)2675.8點(diǎn)，漲幅2.02%；IF2212合約收盤報(bào)價(jià)3948.0點(diǎn)，漲幅1.53%；IC2212合約收盤報(bào)價(jià)6209.6點(diǎn)，漲幅0.39%；IM2212合約收盤報(bào)價(jià)6703.0點(diǎn)，漲幅0.19%。宏觀分析方面，國內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”宏觀政策持續(xù)發(fā)力，防疫政策大幅優(yōu)化，前期靜態(tài)管控的城市陸續(xù)解封，復(fù)工復(fù)產(chǎn)情緒高漲；然而，美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁引發(fā)降息預(yù)期降溫，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或受到一定制約。技術(shù)分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒”經(jīng)典反轉(zhuǎn)上漲形態(tài)支撐，對應(yīng)MACD也已形成“小鴨出水”經(jīng)典見底反彈信號，但向上反彈仍然壓力重重，并非一帆風(fēng)順。綜合來看，三大股指短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以回調(diào)輕倉短多為主。

螺紋
邏輯：周一，螺紋鋼2305合約價(jià)格沖高后回落，收盤報(bào)價(jià)3804元/噸，漲幅0.82%，成交量較上一交易日明顯放大?；久嫔峡?，隨著天氣逐漸變冷，淡季特征逐步顯現(xiàn)，工地開工率持續(xù)下降，螺紋鋼需求出現(xiàn)一定程度萎縮。然而，由于全國疫情防控措施巨大轉(zhuǎn)變，城市臨時(shí)管控解除，各地相繼復(fù)工復(fù)產(chǎn)或帶來短期剛需補(bǔ)庫需求。同時(shí)，短期市場依舊以宏觀預(yù)期為主導(dǎo)，情緒高漲或?qū)r(jià)格形成有力支撐。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周K線有強(qiáng)勢“底分型”支撐，但日K線面臨中樞震蕩區(qū)域壓力。綜合來看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以回調(diào)輕倉短多為主。

白糖
邏輯：周一，白糖2303合約震蕩偏強(qiáng)，收盤報(bào)價(jià)5542元/噸，漲幅0.49%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，SR2303合約多單持倉343153手，空單持倉361075手，多空比0.95。巴西降雨影響甘蔗收割，疊加陳糖去庫速度加快，支撐糖價(jià)，但國內(nèi)榨糖廠陸續(xù)開工，南方糖即將上市，總體供應(yīng)壓力較大；需求方面，市場購銷情況暫無顯著變化，后續(xù)關(guān)注春節(jié)消費(fèi)情況。綜合來看，預(yù)計(jì)市場短期或震蕩偏弱為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周一，生豬2301合約低開后寬幅震蕩，收盤報(bào)價(jià)21055元/噸，跌幅0.17%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，LH2301合約多單持倉17284手，空單持倉21150手，多空比0.82。養(yǎng)殖端惜售情緒漸濃，市場供應(yīng)偏緊；終端消費(fèi)方面，天氣轉(zhuǎn)冷和各地防疫政策優(yōu)化調(diào)整，疊加南方腌臘開啟情況轉(zhuǎn)好，但北方需求依舊偏弱。多空交織下，預(yù)計(jì)短期市場或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望或逢低試多為主。

雞蛋
邏輯：周一，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報(bào)價(jià)4494元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲143元/噸，漲幅3.29%；持倉量約9.37萬手，日增倉+3547手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，多地需求有所好轉(zhuǎn)，疊加當(dāng)前庫存仍處于低位及節(jié)假效應(yīng)，短期或?qū)⑻嵴耠u蛋價(jià)格，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.77天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數(shù)為1.06天。持倉方面，12月5日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約4.69萬手，空單持倉約5.08萬手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-0.39萬手。整體來看，低庫存疊加下游需求好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)寬幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。?
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棉花
邏輯：周一，棉花期貨主力合約CF2305收盤報(bào)價(jià)13455元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲25元/噸，漲幅0.19%；持倉量約61.18萬手，日增倉約+3.2萬手。周一國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格悉數(shù)走弱，雖然美指走弱對棉價(jià)有利多影響，但下游紡企開機(jī)不足，需求依舊低迷，限制棉價(jià)上行空間，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為34.8%，環(huán)比前一周（35.4%）小幅下滑，且紡紗廠折庫天數(shù)為32.3天，環(huán)比前一周（31.9天）小幅增加。持倉方面，12月5日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉中，棉花2305合約多單持倉約36.87萬手，空單持倉約42.13萬手，多空比0.88，凈多持倉約為-5.26萬手。整體來看，織布廠開機(jī)率連續(xù)六周下滑，且紡紗廠折庫天數(shù)連續(xù)六周小幅上漲，下游需求低迷較大程度阻礙棉價(jià)上行，但近日全國多地氣溫驟降，或?qū)⑻嵴裣掠涡枨?，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花低位寬幅震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棕櫚油
邏輯：周一，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩走弱，收盤報(bào)價(jià)8182元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌168元/噸，跌幅2.01%。主產(chǎn)國方面，當(dāng)前馬來西亞庫存處于高位，但歐盟及印度需求較好，若出口持續(xù)保持強(qiáng)勁，疊加棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，馬來西亞庫存拐點(diǎn)或即將出現(xiàn)。國內(nèi)棕櫚油庫存則持續(xù)走高，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示， 截至12月2日當(dāng)周，全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約97.88萬噸，較前一周增加5.13萬噸，增幅5.53%；相較于2021年同期增加55.41萬噸，增幅130.47%。綜合來講，主產(chǎn)國方面暫時(shí)缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)高庫存以及需求偏弱預(yù)期仍將壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)棕櫚油期價(jià)仍將寬幅震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周一，瀝青期貨主力合約BU2302偏弱整理，收盤報(bào)價(jià)3479元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌46元/噸，跌幅1.30%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周一國內(nèi)瀝青均價(jià)3705元/噸，較前一工作日下調(diào)61元/噸。截至11月29日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計(jì)100.1萬噸，環(huán)比增加8.2萬噸或8.9%，累庫速度加快；國內(nèi)瀝青70家樣本企業(yè)社會(huì)庫庫存共計(jì)55.2萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸或1.6%?，F(xiàn)貨端繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，剛需整體表現(xiàn)一般，期貨盤面略顯堅(jiān)挺，冬儲(chǔ)或?qū)ζ趦r(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)仍將以相對低位震蕩運(yùn)行為主，需關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

豆粕
邏輯：周一，豆粕期貨主力合約M2301收盤報(bào)價(jià)4249元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌35元/噸，跌幅0.82%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日中國大豆餅粕現(xiàn)貨匯總均價(jià)為4919元/噸，較前一交易日下跌46元/噸。供給端，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對進(jìn)口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計(jì)，12月和1月進(jìn)口大豆大量到港，油廠開機(jī)率或會(huì)大幅回升，供給寬松局面顯現(xiàn)。需求端，全球多地禽流感疫情有擴(kuò)散趨勢。另外油脂油料多數(shù)下跌，市場情緒偏空。綜上所述，供給強(qiáng)而需求弱，市場情緒低落，近期現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，投資者可以觀望期貨價(jià)格動(dòng)向，激進(jìn)者可以逢高輕倉短空操作。
趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉短空為主。

蘋果
邏輯：周一，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報(bào)價(jià)8192元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌20元/噸，跌幅0.24%?，F(xiàn)貨方面，山東庫內(nèi)貨源交易零星，客商包裝自己貨源補(bǔ)充市場。陜西電商及外貿(mào)訂單量不多，走貨繼續(xù)維持緩慢態(tài)勢。甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)受疫情防控影響，包裝暫停。近期終端市場成交低迷，蘋果走貨緩慢，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望或逢高短空為主。

甲醇
邏輯：周一，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報(bào)價(jià)2534元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌41元/噸，跌幅1.59%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報(bào)價(jià)為2640元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。供給方面，國內(nèi)煤制甲醇企業(yè)持續(xù)嚴(yán)重虧損，需求方面，甲醇傳統(tǒng)需求好于往年，MTO和CTO工藝需求雖然有所下降，但整體需求尚可。綜合來看，甲醇下跌空間有限，做多盈虧比較好，適合中長期持有，或可逢低布局MA2305的多單。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周一，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報(bào)價(jià)1402元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲9元/噸，漲幅0.65%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1452元/噸，持平上一交易日。保交樓政策利好房市，且近期房地產(chǎn)政策允許相互兼并，利好房地產(chǎn)新格局。玻璃處于價(jià)值區(qū)，向下空間或有限，做多盈虧比較好。投資者或可考慮FG2305合約，輕倉做多，中長期持有。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。



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