股指

邏輯：周四，三大股指放量上漲，滬深兩市成交額約8914億元，北向資金凈買額約63億元。IF2402合約收盤報價3334.2點(diǎn)，漲幅2.62%；IH2402合約收盤報價2314.8點(diǎn)，漲幅2.82%；IC2402合約收盤報價5060.0點(diǎn)，漲幅4.19%；IM2402合約收盤報價5306.6點(diǎn)，漲幅5.11%。去年我國GDP同比增長超預(yù)期，對世界經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率有望超30%，未來發(fā)展前景光明、空間廣闊，同時，國家發(fā)改委表示將審慎出臺收縮性、抑制性舉措，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)政策，有利于改善投資者預(yù)期，吸引更多場外資金入市，此外，央行行長表示將于2月5日降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，短期市場情緒或受到提振，然而，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫以及地緣政治緊張等海外利空因素對市場的影響尚未完全消散，短期連續(xù)大幅反彈后或震蕩整理。綜合來看，股指期貨短期震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2405合約價格先揚(yáng)后抑，收盤報價3967元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲27元/噸，漲幅0.69%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)量大幅下滑，周度產(chǎn)量持續(xù)下降，庫存保持累庫態(tài)勢。隨著春節(jié)臨近，全國各地施工項目開始陸續(xù)停工放假，同時貿(mào)易商和施工單位冬儲漸入尾聲，螺紋鋼需求存走弱預(yù)期，或?qū)︿搩r形成拖累，然而，當(dāng)前表需遠(yuǎn)好于去年同期，且宏觀預(yù)期偏好，盤面情緒有所回暖。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2405合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤報價6506元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲44元/噸，漲幅0.68%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉316070手，空單持倉286959手，多空比1.10。國內(nèi)糖壓榨正處于高峰期，巴西2023/24榨季豐產(chǎn)預(yù)期仍在，且春節(jié)備貨臨近尾聲，施壓起價，但印度和泰國2023/24榨季產(chǎn)糖量擔(dān)憂尚存，此外，近期巴西降雨偏少引發(fā)新季產(chǎn)量擔(dān)憂，以及泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度加深，或影響進(jìn)口。預(yù)計白糖期價短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2403合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤報價14105元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲230元/噸，漲幅1.66%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2403合約多單持倉52176手，空單持倉53863手，多空比0.97。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至1月19日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為121.97公斤，較前一周下跌0.45公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.6%，較前一周下降0.05個百分點(diǎn)。生豬供應(yīng)量充足，目前需求增量難以承接供給增量，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應(yīng)壓力仍存，限制豬價，但豬價在成本價附近持續(xù)磨底，養(yǎng)殖端挺價情緒升溫，且春節(jié)臨近，備貨現(xiàn)象增加，消費(fèi)兌現(xiàn)預(yù)期支撐市場，此外標(biāo)肥價差走擴(kuò)，部分二次育肥入場，出欄均重繼續(xù)下降。預(yù)計生豬期價短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低輕倉試多為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3050元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌16元/噸，跌幅0.52%。國內(nèi)方面，供給端，港口大豆庫存、油廠大豆庫存、油廠豆粕庫存同比偏高，大豆、豆粕供給較為充足。巴西天氣因素對價格的影響逐漸減弱，目前收獲前景較好。但是近期市場整體情緒回暖。技術(shù)分析來看，美豆粕主力價格重心下移，但是美大豆期貨價格反彈，綜合分析，內(nèi)盤豆粕或震蕩運(yùn)行為主，交易者也需注意價格下跌的風(fēng)險。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8221元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌91元/噸，跌幅1.09%。近日客商主要集中在陜西產(chǎn)區(qū)備貨，包裝積極性良好。山東產(chǎn)區(qū)整體交易不溫不火，客商仍繼續(xù)包裝自存貨源為主，部分客商適量采購果農(nóng)貨源，整體春節(jié)備貨氛圍相對一般。甘肅產(chǎn)區(qū)春節(jié)備貨氛圍較濃，客商挑揀果農(nóng)優(yōu)質(zhì)貨源采購，走貨較前期有所好轉(zhuǎn)。另外，柑橘類水果大豐產(chǎn)，價格相對低廉，對蘋果替代作用較強(qiáng)。綜合分析，蘋果短期或以震蕩運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2440元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲11元/噸，漲幅0.45%。甲醇開工率小幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)出貨較為積極，生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)下滑，但港口庫存和社會庫存止跌回升。中長期來看，甲醇供應(yīng)持續(xù)寬松，價格重心或逐漸下移。同時，伊朗冬季停氣檢修，甲醇到港量或在未來2個月內(nèi)逐漸減少，甲醇制烯烴需求環(huán)比大幅上漲，疊加春節(jié)備貨需求，甲醇下跌空間亦有限。近期，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，宏觀條件好轉(zhuǎn)。技術(shù)分析來看，甲醇主力合約上遇壓力位，短期來看，春節(jié)前甲醇或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1849元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲24元/噸，漲幅1.32%。玻璃各個生產(chǎn)工藝?yán)麧櫗h(huán)比上升，且居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，且玻璃庫存小幅上漲，施壓玻璃期現(xiàn)價格。但近期純堿價格重心上移，玻璃成本得到支撐，疊加春節(jié)下游有備貨需求，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，宏觀條件好轉(zhuǎn)，對玻璃期現(xiàn)價格有所提振，玻璃下跌空間亦有限。技術(shù)分析來看，玻璃主力合約在1880附近有強(qiáng)壓力位，短期來看，春節(jié)前玻璃或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤報價3230元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌31元/噸，跌幅0.95%。雞蛋現(xiàn)貨價格悉數(shù)下滑，總庫存繼續(xù)增加，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.35天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.87天。持倉方面，1月25日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約8.72萬手，空單持倉約9.91萬手，多空比約為0.88，凈多持倉約為-1.19萬手。整體來看，庫存壓力下，蛋價上行動力不足，且盤面偏空情緒濃厚，預(yù)計短期內(nèi)低位震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15990元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲60元/噸，漲幅0.38%。棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，新疆地區(qū)棉花庫存偏高，抑制棉價，但貿(mào)易企業(yè)報價積極，終端需求有所好轉(zhuǎn)，提振棉價。持倉方面，1月25日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約41.27萬手，空單持倉約43.39萬手，多空比約為0.95，凈多持倉約為-2.12萬手。整體來看，庫存壓力較大，抑制棉價，但若需求繼續(xù)向好，預(yù)計短期內(nèi)期價有望進(jìn)一步上移。

趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉逢低做多為主。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價7532元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲60元/噸，漲幅0.80%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨日度均價較前一交易日上漲70元/噸。棕櫚油期現(xiàn)價格重心近期震蕩走高，國內(nèi)棕櫚油庫存高位小幅下滑，且棕櫚油處于減產(chǎn)季，以及春節(jié)備貨提振棕櫚油價格，但國內(nèi)油脂供應(yīng)整體充裕，或?qū)褐破渖戏娇臻g。綜合來看，在經(jīng)歷了前兩周的反彈后，棕櫚油上方空間或有限，短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)短多。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2403收盤報價3759元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲34元/噸，漲幅0.91%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，國內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為33.9萬噸，較前一周增加3.7萬噸，增幅12.25%；國內(nèi)瀝青周度銷量為36.63萬噸，較前一周降低5.07萬噸，降幅12.16%。當(dāng)前處于瀝青消費(fèi)淡季，整體供需雙弱，受寒潮來襲影響，短期需求有所下滑，但國際原油價格重心近期小幅上移，且國內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)好，盤面上看，期價有所上探，瀝青短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)做多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報告。報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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