華創(chuàng)期貨:供需失衡 焦煤周期性上揚(yáng)
時(shí)間:2020/10/23 0:00:00 來(lái)源:華創(chuàng)期貨

(關(guān)注公眾號(hào)“華創(chuàng)期貨研究”,觀看期貨行情解析直播)

股指

邏輯:今年前三季度,我國(guó)GDP累計(jì)同比增長(zhǎng)0.7%,經(jīng)濟(jì)年內(nèi)已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車來(lái)看,固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比轉(zhuǎn)正,消費(fèi)增速穩(wěn)步回升,出口超預(yù)期增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)外需求逐步改善。進(jìn)入四季度,下游需求將加快恢復(fù),由被動(dòng)去庫(kù)存向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存過(guò)渡,企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善,股指由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)。從基本面來(lái)看,內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面目前對(duì)于股市仍偏友好。另外,市場(chǎng)雖有所反彈,但成交量萎縮,北向資金持續(xù)凈流出,短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)態(tài)度仍趨于謹(jǐn)慎。接下來(lái),十月份美國(guó)大選和十四五規(guī)劃預(yù)計(jì)將會(huì)是市場(chǎng)主旋律,關(guān)注美國(guó)大選可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。但從整體來(lái)看,股指中期仍將維持震蕩上漲趨勢(shì)。

趨勢(shì)觀點(diǎn):寬幅震蕩偏多。


螺紋鋼

邏輯:需求面看,節(jié)后需求在經(jīng)歷小波釋放后逐步回落,市場(chǎng)積極出貨,剛性需求支撐;供應(yīng)面看,產(chǎn)量依舊高位,但社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存下降明顯,供應(yīng)端壓力高位狀態(tài)下稍有緩解。

趨勢(shì)觀點(diǎn):偏弱整理。


焦炭

邏輯:焦企利潤(rùn)高位,開(kāi)工整體偏穩(wěn),出貨積極,庫(kù)存不多,企穩(wěn)心態(tài)增多。鋼廠高爐開(kāi)工正常,采購(gòu)平穩(wěn),由于焦價(jià)已達(dá)高位,短線心態(tài)觀望。港口庫(kù)存小幅下滑,貿(mào)易商心態(tài)較為觀望,集港不多,成交一般。

趨勢(shì)觀點(diǎn):偏強(qiáng)格局。


焦煤

邏輯:考慮到焦化廠盈利水平創(chuàng)今年以來(lái)最高水平,再加上環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期放松,多數(shù)焦化廠開(kāi)足馬力組織生產(chǎn),國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定。需求方面,焦煤需求積極性較高,下游開(kāi)工維持高位,整體需求較好。焦煤總庫(kù)存將下降,同時(shí)焦煤進(jìn)口減少,港口庫(kù)存下降,焦煤進(jìn)口煤?jiǎn)栴}或仍將為中期提供支撐。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議以回調(diào)做多思路為主。


原油

邏輯全球新冠病例數(shù)激增,美國(guó)油品需求下降,市場(chǎng)承壓、油價(jià)大跌至一周以來(lái)最低。目前來(lái)看,供應(yīng)端消息指引性鈍化,需求及需求前景欠佳,基本面偏疲弱,油市持續(xù)承壓;而美國(guó)刺激法案談判及美國(guó)大選存在一定的不確定性,對(duì)市場(chǎng)支持力度不足。市場(chǎng)氣氛謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)短期油價(jià)仍偏弱勢(shì)整理為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議短線區(qū)間交易為主。


甲醇

邏輯:供應(yīng)端看,近期新增停車裝置較多,國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率有所下降。下游需求方面,近期烯烴企業(yè)運(yùn)行較為良好,傳統(tǒng)下游走勢(shì)整理中偏弱,北方地區(qū)MTBE企業(yè)虧損,導(dǎo)致高價(jià)原料跟進(jìn)抵觸,整體需求偏淡。隨著步入冬季供暖期,原料煤炭及天然氣均存上漲預(yù)期,成本面支撐尚可;另一方面,四季度如果提早進(jìn)入冷冬天氣,甲醇燃料性需求將會(huì)增加,對(duì)于傳統(tǒng)需求起色不大的甲醇市場(chǎng)有一定提振。

趨勢(shì)觀點(diǎn):短期仍建議震蕩偏多思路對(duì)待。


橡膠

邏輯:十月份以來(lái),國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨較多導(dǎo)致原料偏緊,厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象輪流登場(chǎng)影響自產(chǎn)原料產(chǎn)出,原料價(jià)格持續(xù)走高助推市場(chǎng)。加上疫情手套需求量一直在高位,需求端下游輪胎企業(yè)開(kāi)工也繼續(xù)維持高位,同時(shí)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)下調(diào)9—12月的天膠產(chǎn)量。綜合來(lái)看,目前橡膠基本面支撐依舊偏強(qiáng)。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議以回調(diào)做多思路為主。


PTA

邏輯:供應(yīng)方面,PTA檢修裝置增多,但舊貨沖擊下,現(xiàn)貨壓力難以有效緩解。近期終端織造訂單確實(shí)在轉(zhuǎn)好,這主要是內(nèi)需旺季以及海外部分訂單轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi),內(nèi)外共振所致。下游滌綸長(zhǎng)絲工廠仍有漲價(jià)挺市意向,帶動(dòng)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷間歇性回升,但PTA目前高加工費(fèi)且現(xiàn)貨充足,套保盤或?qū)⒁种芇TA漲幅。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議逢高沽空交易為主。


胡小磊??投資咨詢號(hào):Z0012312

李玉光? 投資咨詢號(hào):Z0012313

?劉利? ?投資咨詢號(hào):Z0014155


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