股指

邏輯：周三股指期貨小幅反彈，避險(xiǎn)情緒逐漸消退。為年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期和1000億14天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1000億。消息面，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)著力加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資端建設(shè)，增強(qiáng)財(cái)富管理功能，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴(kuò)大內(nèi)需，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)，增強(qiáng)投資者信心。從基本面來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢(shì)頭，投資和消費(fèi)端繼續(xù)恢復(fù)，出口超預(yù)期增長(zhǎng)，考慮到低基數(shù)效應(yīng)的影響，明年一季度經(jīng)濟(jì)增速將顯著走高，之后將呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢(shì)。企業(yè)由被動(dòng)去庫(kù)存進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，盈利增速處于上行周期，根據(jù)庫(kù)存周期推斷，將持續(xù)至明年二季度，股指由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來(lái)看，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)投資端建設(shè)，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，有利于提振市場(chǎng)信心，股指中期上漲的基本面邏輯不變。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：英國(guó)出現(xiàn)變種病毒株、歐洲封鎖收緊的背景下，市場(chǎng)對(duì)需求疲軟的憂慮情緒持續(xù)，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌。目前來(lái)看，短期油市仍將受到歐美疫情深化引發(fā)的憂慮情緒的影響，俄羅斯支撐OPEC+穩(wěn)步增產(chǎn)也加重市場(chǎng)觀望氣氛。今日API美國(guó)原油庫(kù)存增加，晚間EIA原油庫(kù)存若增加，也將利空油市。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或偏弱震蕩整理。

動(dòng)力煤

邏輯：近期呼鐵局車皮計(jì)劃以優(yōu)先保障國(guó)有電廠為主，主流煤企外購(gòu)煤量有所加大，加之周邊煤礦價(jià)格一直上漲，帶動(dòng)本期采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。在國(guó)家保供政策的引導(dǎo)下，產(chǎn)地國(guó)有煤礦優(yōu)先發(fā)運(yùn)至港口，使得北方港庫(kù)存出現(xiàn)小幅回升，但目前市場(chǎng)煤偏緊的現(xiàn)象仍未緩解。目前下游各電廠平均庫(kù)存在20-23天左右，但各廠庫(kù)存較不平衡，個(gè)別電廠庫(kù)存偏低，后期視電廠庫(kù)存及進(jìn)廠車輛情況接收價(jià)格或有調(diào)整可能。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位偏弱整理。

焦炭

邏輯：隨著第十輪提漲基本落地后，焦炭利潤(rùn)再創(chuàng)新高，山東地區(qū)噸焦盈利已超過(guò)600元/噸，較2019年利潤(rùn)高點(diǎn)上漲近50%；但相對(duì)來(lái)看，鋼坯利潤(rùn)水平則不斷下滑，受制于爐料焦炭。綜合來(lái)看，焦炭供需偏緊的局面仍在延續(xù)，下游采購(gòu)積極，需求穩(wěn)定。而供應(yīng)端則在去產(chǎn)能疊加環(huán)保的狀況下持續(xù)收縮，甚至局部出現(xiàn)了一焦難求的局面，市場(chǎng)預(yù)期偏強(qiáng)，部分主流焦企仍有繼續(xù)提漲計(jì)劃。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位整理，警惕風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報(bào)價(jià)較昨下跌調(diào)整，期貨盤面偏弱震蕩，鋼市高位回調(diào)，港口貿(mào)易商報(bào)盤較少，市場(chǎng)觀望心態(tài)加重，成交清淡。內(nèi)礦市場(chǎng)局部漲20-30元/噸，山西地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格亂，報(bào)價(jià)較前期漲30元/噸左右，市場(chǎng)存高價(jià)，礦選企業(yè)庫(kù)存低，惜售心態(tài)較濃，貿(mào)易商幾無(wú)存貨。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位回落，近期價(jià)格波動(dòng)較大，建議謹(jǐn)慎操作。

橡膠

邏輯：基本面變動(dòng)有限，供應(yīng)端來(lái)看國(guó)內(nèi)外原料價(jià)格出現(xiàn)下跌，同時(shí)國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平依顯偏高，致使供應(yīng)壓力偏大；而終端工廠方面，因當(dāng)下重污染天氣升級(jí)，受到大氣治理以及高能耗等問(wèn)題影響，近期整體存在下游工廠開(kāi)工受限甚至停產(chǎn)行為壓制市場(chǎng)需求，整體來(lái)看基本面仍缺乏有力引導(dǎo)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)維持偏弱格局為主，建議謹(jǐn)慎操作。

純堿

邏輯：臨近年底，各地環(huán)保壓力較大，近期國(guó)內(nèi)純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷下調(diào)，山東地區(qū)部分廠家再度減量，陜西興化、云南云維繼續(xù)停產(chǎn)中，中源化學(xué)三期裝置檢修中，和邦、堿胺、耀隆、豐成鹽化、金山化工開(kāi)工不足，供應(yīng)減量明顯。浮法玻璃、光伏玻璃對(duì)純堿市場(chǎng)形成剛需支撐，近期下游用戶集中備貨，純堿廠家訂單充足，部分廠家仍有適度拉漲計(jì)劃，短期國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)或持續(xù)向好。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期或窄幅整理為主。

玉米

邏輯：近日受調(diào)控力度加大、市場(chǎng)供應(yīng)增加等影響，市場(chǎng)購(gòu)銷博弈心態(tài)增強(qiáng)，前期積極收購(gòu)的熱情有所“降溫”，玉米現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)態(tài)勢(shì)明顯。但是玉米的缺口仍然是存在的，進(jìn)口玉米價(jià)格即使遠(yuǎn)低于國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格，但是也一直處于上漲狀態(tài)，這也給玉米價(jià)格提供支撐。生豬產(chǎn)能復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，年底養(yǎng)殖業(yè)擴(kuò)張，對(duì)玉米需求加大，為市場(chǎng)帶來(lái)上漲動(dòng)力，同時(shí)，吉林、黑龍江定向投放成交量和價(jià)格雙雙高企，為市場(chǎng)提供底部支撐。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短線偏多格局，但存在回落風(fēng)險(xiǎn)。