股指

邏輯：周四股指期貨走勢分化，IC小幅反彈，IH弱勢震蕩，市場情緒表現低迷。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現零回籠、零投放。消息面，李克強主持召開國務院常務會議，部署實施提高制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費用，加計扣除比例等政策，激勵企業(yè)創(chuàng)新，促進產業(yè)升級，決定將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃進一步延至今年底。從基本面來看，今年1-2月經濟數據明顯偏高，但剔除基數影響，投資和消費仍未恢復至疫情前水平，宏觀政策仍需保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，繼續(xù)為市場主體紓困，保持經濟運行在合理區(qū)間。近期我國10年期國債收益率連續(xù)回落，反映隨著基數效應的消退，經濟增速將開始放緩，分母端對估值的壓力邊際減弱。春節(jié)過后，股指以快速下跌的方式完成估值回歸，風險和壓力得到充分釋放，但市場信心需要時間修復，股指短期或反復探底。

趨勢觀點：建議短期暫時觀望為主。

原油

邏輯：此前有消息稱蘇伊士運河航道受阻，但我們認為市場所說的影響原油供應的消息不具備說服力，國際油價上漲更多的是針對此前歐美疫情深化導致油價下挫的適度反彈，以及新資金流入等的影響。另外EIA美國原油庫存繼續(xù)增加，但是煉廠開工率繼續(xù)明顯提升，整體對油價影響力度有限。目前來看，歐美疫情存在較大的不確定性，市場對需求前景的憂慮情緒持續(xù)利空，短時油價走勢承壓。不過近日有消息稱4月初產油國會議或維持此前產量政策，該預期對油市形成下方支撐。預計近期市場繼續(xù)整理為主。

趨勢觀點：建議觀望。

橡膠

邏輯：從盤面看外圍宏觀氣氛利空商品市場向好運行，原油等商品整體表現偏弱，滬膠受聯動性影響恐缺乏提振。而基本面來看，前期云南產區(qū)局部白粉病的炒作支撐力度有限，從而使得目前資金缺乏炒漲支撐，加之隨著新膠的陸續(xù)開割，國產供應量在下月將陸續(xù)釋放，因此預計短期行情恐難呈現強勢推高形態(tài)。但目前從現貨市場來看，輪胎廠在前期成品庫存向下傳導后，目前成品庫存低位下積極排產，加之出口利好支撐下整體開工負荷延續(xù)高位，從而對于原料剛需表現強勁，因此價格底部存有支撐。而且目前價格經過持續(xù)下跌后目前已行至前期起漲點，在缺乏新的利空因素打壓下，整體下方空間恐有限。

趨勢觀點：建議空單謹慎持有。

動力煤

邏輯：產地方面，主產地晉陜蒙地區(qū)煤炭產量出現明顯收縮，以鄂爾多斯地區(qū)為例，3月19日當地煤炭產量142.83萬噸，較3月5日相比減少76.55萬噸，降幅34.89%。進入下旬以后部分煤礦煤管票緊缺，加之環(huán)保、安全檢查常態(tài)化，整體煤炭供應階段性縮減，支撐坑口價格上漲。下游方面，3月25日起山東濱州地區(qū)某企業(yè)電廠執(zhí)行4月合同價格，各廠接收價格集中在0.103-0.112元/大卡不等，整體來看較上月同期接收價格漲跌互現，上下波動集中在5-27.5元/噸；另外近期魯西南地區(qū)部分電廠電煤接價格出現上行，漲幅集中在25元/噸左右。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路操作。

焦炭

邏輯：河北地區(qū)高爐生產仍受限，鋼廠受買漲不買跌心態(tài)影響，按需采購為主；貿易商觀望情緒較高，詢單不多。山西、內蒙地區(qū)焦企庫存累庫較多，焦炭供應寬松局面仍在延續(xù)。綜合來看，焦企開工仍處于高位，且尚存利潤空間，自發(fā)減產可能性不大，鋼廠掌握市場話語權，預計近期焦炭現貨市場延續(xù)弱勢運行姿態(tài)。期貨盤面提前反應下跌，盤面貼水下低位反彈。

趨勢觀點：建議短線偏空思路操作。

螺紋鋼：

邏輯：消息面限產對短期影響較大，基本面看剛性需求雖不斷釋放，但整體未見強勁態(tài)勢，增速承壓，投機需求保持活躍狀態(tài)，下周臨近清明假期，需求或有小波集中釋放；供應面雖庫存不斷消化，但在需求不強勁下，依舊存有壓力。市場依舊存有鎖貨、期現結合資源，后期或存有讓利拋貨行為，對市場有所拖累。綜合來看，短期行情或多窄幅震蕩調整。

趨勢觀點：短期缺乏強勁動力，或多高位震蕩為主，建議前期多單謹慎持有。

生豬

邏輯：雖近期仔豬價格回落，但因飼料價格高企，成本端對生豬價格仍存有一定支撐。供給方面，在非洲豬瘟等疫病的影響之下，能繁母豬存欄量連續(xù)下滑，不過隨著天氣回暖，以及調運限制政策的實施，產能恢復將相對穩(wěn)定。同時，隨著天氣轉暖，豬肉消費現已進入傳統淡季，終端需求恢復緩慢。綜合來看，預計生豬期貨在短期內將保持寬幅震蕩。

趨勢觀點：建議投資者觀望或短線區(qū)間交易為宜。