華創(chuàng)早評(píng) | 12月大量進(jìn)口大豆到港，豆粕供應(yīng)或逐漸寬松
時(shí)間：2022/12/2 8:37:00 來(lái)源：華創(chuàng)期貨
股指
邏輯：周四，三大股指集體高開(kāi)，滬深兩市成交額約10583億元，北向資金凈流入約138億元。IH2212合約收盤報(bào)價(jià)2632.0點(diǎn)，漲幅1.01%；IF2212合約收盤報(bào)價(jià)3905.0點(diǎn)，漲幅1.34%；IC2212合約收盤報(bào)價(jià)6190.0點(diǎn)，漲幅0.69%；IM2212合約收盤報(bào)價(jià)6662.0點(diǎn)，漲幅1.36%。宏觀分析方面，國(guó)內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”宏觀政策持續(xù)發(fā)力，央行全面降準(zhǔn)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，同時(shí)北向資金連續(xù)流入，市場(chǎng)信心有所提振；然而，近期國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)依然不容樂(lè)觀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍受到制約。技術(shù)分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒(méi)”經(jīng)典反轉(zhuǎn)上漲形態(tài)支撐，但向上反彈仍然壓力重重，并非一帆風(fēng)順。綜合來(lái)看，三大股指短期或震蕩運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以回調(diào)輕倉(cāng)短多為主。

螺紋
邏輯：周四，螺紋鋼2301合約價(jià)格窄幅震蕩，收盤報(bào)價(jià)3752元/噸，漲幅0.19%，成交量較上一交易日有所縮小。基本面上看，當(dāng)前部分城市疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，工地施工以及貨物運(yùn)輸受到影響，從而一定程度上降低了螺紋鋼需求，現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒較濃，多以出貨為主，不過(guò)央行及時(shí)全面降準(zhǔn)釋放資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振市場(chǎng)信心，同時(shí)針對(duì)樓市的利好政策也頻繁出臺(tái)，短期情緒高漲或?qū)r(jià)格形成有力支撐。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2301合約周K線有強(qiáng)勢(shì)“底分型”支撐，但日K線面臨中樞震蕩區(qū)域壓力。綜合來(lái)看，螺紋鋼2301合約價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以回調(diào)輕倉(cāng)短多為主。

白糖
邏輯：周四，白糖2303合約先揚(yáng)后抑，收盤報(bào)價(jià)5527元/噸，漲幅0.07%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，SR2303合約多單持倉(cāng)353992手，空單持倉(cāng)365976手，多空比0.97。巴西降雨影響甘蔗收割，疊加陳糖去庫(kù)速度加快，支撐糖價(jià)，但國(guó)內(nèi)榨糖廠陸續(xù)開(kāi)工，南方糖即將上市，總體供應(yīng)壓力較大；需求方面，市場(chǎng)購(gòu)銷情況暫無(wú)顯著變化，后續(xù)關(guān)注春節(jié)消費(fèi)情況。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期或震蕩偏弱為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周四，生豬2301合約震蕩偏強(qiáng)為主，收盤報(bào)價(jià)20795元/噸，漲幅1.51%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，LH2301合約多單持倉(cāng)18587手，空單持倉(cāng)22054手，多空比0.84。政策端多舉措保供穩(wěn)價(jià)，必要時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)投放，但養(yǎng)殖端惜售情緒再起；終端消費(fèi)方面，天氣轉(zhuǎn)冷，腌臘開(kāi)啟情況轉(zhuǎn)好，但目前新冠疫情反復(fù)對(duì)需求存一定壓制。多空交織下，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望或逢低試多為主。

雞蛋
邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報(bào)價(jià)4336元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌8元/噸，跌幅0.18%；持倉(cāng)量約9.31萬(wàn)手，日增倉(cāng)-6539手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，供需整體保持弱平衡，受飼料現(xiàn)貨價(jià)格走弱的影響，成本端支撐力度有所減弱，雖然當(dāng)前雞蛋庫(kù)存小幅增加但仍處于低位，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)為0.92天，流通環(huán)節(jié)的可用庫(kù)存天數(shù)為1.13天。持倉(cāng)方面，12月1日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，雞蛋2301合約多單持倉(cāng)約4.47萬(wàn)手，空單持倉(cāng)約4.86萬(wàn)手，多空比約為0.92，凈多持倉(cāng)約為-0.39萬(wàn)手。整體來(lái)看，成本端支撐減弱，但庫(kù)存偏低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棉花
邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2301收盤報(bào)價(jià)13475元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲200元/噸，漲幅1.51%；持倉(cāng)量約31.46萬(wàn)手，日增倉(cāng)-26113手。周四國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，雖然周三美棉漲停，疊加出疆運(yùn)輸不暢，對(duì)棉價(jià)有利多影響，但下游需求疲軟，多以剛需采購(gòu)為主。持倉(cāng)方面，12月1日，空方減倉(cāng)力度明顯增大，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，棉花2301合約多單持倉(cāng)約20.52萬(wàn)手，空單持倉(cāng)約20.57萬(wàn)手，多空比0.99，凈多持倉(cāng)約為-0.05萬(wàn)手。整體來(lái)看，美棉走強(qiáng)疊加出疆運(yùn)輸不暢對(duì)棉價(jià)形成支撐，但下游需求疲軟未明顯改善，棉價(jià)上行空間有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花低位震蕩運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棕櫚油
邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩整理，收盤報(bào)價(jià)8496元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌38元/噸，跌幅0.45%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國(guó)內(nèi)24度棕櫚油主流成交均價(jià)較前一日下跌63元/噸。主產(chǎn)國(guó)方面，當(dāng)前馬來(lái)西亞庫(kù)存處于高位；據(jù)馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來(lái)西亞11月棕櫚油出口量較10月增加1.65%；據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示， 11月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量減少8.43%。若出口持續(xù)保持強(qiáng)勁，疊加棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，馬來(lái)西亞庫(kù)存拐點(diǎn)或有望在11月出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存持續(xù)走高，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存92.75萬(wàn)噸，較前一周（87.78萬(wàn)噸）增長(zhǎng)4.97萬(wàn)噸，增幅5.66%。黑海地區(qū)糧油出口的不確定性以及國(guó)際原油反彈短期帶動(dòng)油脂走強(qiáng)，但高庫(kù)存仍將壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)棕櫚油期價(jià)仍將寬幅震蕩為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2301震蕩整理，收盤報(bào)價(jià)3473元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲15元/噸，漲幅0.43%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，國(guó)內(nèi)54家瀝青樣本廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)100.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.2萬(wàn)噸或8.9%，累庫(kù)速度加快；國(guó)內(nèi)瀝青70家樣本企業(yè)社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)55.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.9萬(wàn)噸或1.6%。受利空因素充斥，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格頻頻走跌后業(yè)者觀望氣氛較濃，持貨意愿不強(qiáng)，且當(dāng)前處于瀝青季節(jié)性淡季，因此以消耗社會(huì)庫(kù)資源，剛需施工為主，廠庫(kù)累庫(kù)加速。傳統(tǒng)消費(fèi)旺季已過(guò)，隨著氣溫逐漸降低，后續(xù)需求有走弱可能，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)仍將以偏弱運(yùn)行為主，需關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)逢高做空。

豆粕
邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2301夜盤收盤報(bào)價(jià)4276元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌1元/噸，跌幅0.02%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日中國(guó)大豆餅粕現(xiàn)貨匯總均價(jià)為5051元/噸，較前一交易日下跌58元/噸。供給端，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對(duì)進(jìn)口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計(jì)，12月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為1050萬(wàn)噸，1月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為740萬(wàn)噸，油廠開(kāi)機(jī)率或會(huì)大幅回升，供給寬松局面顯現(xiàn)。需求端，全球多地禽流感疫情有擴(kuò)散趨勢(shì)。秘魯出現(xiàn)高致病性禽流感，全國(guó)進(jìn)入為期90天的衛(wèi)生緊急狀態(tài)。在美國(guó)，5000多萬(wàn)只禽類被宰殺后，禽流感疫情仍在蔓延。綜上所述，供給強(qiáng)而需求弱，近期現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，投資者可以觀望期貨價(jià)格動(dòng)向，激進(jìn)者可以逢高輕倉(cāng)短空操作。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以輕倉(cāng)短空為主。

蘋果
邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報(bào)價(jià)8204元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲172元/噸，漲幅2.14%?，F(xiàn)貨方面，山東庫(kù)內(nèi)貨源交易零星，客商包裝自己貨源補(bǔ)充市場(chǎng)。陜西電商及外貿(mào)訂單量不多，走貨繼續(xù)維持緩慢態(tài)勢(shì)。甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)受疫情防控影響，包裝暫停。近期因疫情影響流通環(huán)節(jié)受阻，且終端市場(chǎng)成交低迷，蘋果走貨緩慢，部分果農(nóng)挺價(jià)情緒開(kāi)始松動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

甲醇
邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報(bào)價(jià)2572元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌33元/噸，跌幅1.27%?，F(xiàn)貨方面，國(guó)標(biāo)甲醇太倉(cāng)市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為2670元/噸，較上一交易日下跌45元/噸。供給方面，國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)虧損嚴(yán)重，需求方面，甲醇傳統(tǒng)需求好于往年，MTO和CTO工藝需求雖然有所下降，但整體需求尚可。綜合來(lái)看，甲醇下跌空間有限，做多盈虧比較好，中長(zhǎng)期來(lái)看，或可逢低布局MA2305的多單。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報(bào)價(jià)1384元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌4元/噸，跌幅0.29%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1452元/噸，較上一交易日下跌12元/噸。由于國(guó)內(nèi)疫情較為嚴(yán)重，多地實(shí)行靜態(tài)管理，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)原油需求較為擔(dān)憂，整體化工和原油較為疲軟，但玻璃企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間虧損，且保交樓政策利好房市，玻璃處于價(jià)值區(qū)，向下空間或有限，做多盈虧比較好?？紤]玻璃庫(kù)存較大，對(duì)近月施壓較大，投資者或可考慮FG2305合約，輕倉(cāng)做多，中長(zhǎng)期持有。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。



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