華創(chuàng)早評 | 年后豆粕基差依舊面臨壓力，大概率下行
時間：2023/1/18 8:35:58 來源：本站
股指
邏輯：周二，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約7072億元，北向資金凈流入約114億元。IH2301合約收盤報價2832.6點，跌幅0.39%；IF2301合約收盤報價4147.0點，跌幅0.11%；IC2301合約收盤報價6137.2點，漲幅0.03%；IM2301合約收盤報價6608.2點，漲幅0.10%。宏觀分析方面，美國2022年12月CPI環(huán)比轉跌，通脹壓力持續(xù)舒緩，市場預計美聯儲加息步伐將放緩，短期或繼續(xù)助推市場多頭情緒。然而，春節(jié)將至，部分資金有流出可能，疊加當前股指已大幅反彈，應謹防利多出盡以及部分多頭獲利了結帶來的拋壓。技術分析方面，三大股指位于前高壓力位附近，同時日線KDJ指標顯示市場已進入超買狀態(tài)，短期繼續(xù)向上空間或有限。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉試空為主。 

螺紋
邏輯：周二，螺紋鋼2305合約價格小幅反彈，收盤報價4119元/噸，漲幅0.17%，成交量較上一交易日明顯減少。基本面上看，螺紋鋼周度產量小幅減少，表觀消費量斷崖式下滑，總庫存大幅累積，產消庫數據利空。雖然房地產市場與基建項目利好政策不斷，市場對未來螺紋鋼需求回暖充滿信心，但是現貨市場依然反應遲滯?？紤]到當前螺紋鋼期價已大幅反彈，疊加周末工信部表示將強化大宗商品期現貨市場監(jiān)管，遏制過度投機，應謹防高位回落風險。技術分析上看，螺紋鋼2305合約日K線已形成強勢頂分型，日線MACD黃白線震蕩走低，技術上偏空。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以逢高輕倉試空為主。

白糖
邏輯：周二，白糖2303合約震蕩運行，收盤報價5634元/噸，漲幅0.32%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉278131手，空單持倉296183手，多空比0.94。巴西上調2022/23榨季食糖產量，且巴西政府延長燃料稅豁免舉措利于糖生產，疊加國內處于壓榨高峰期，新糖將進入供應旺季，總體供應壓力較大；需求方面，因國內防疫政策持續(xù)優(yōu)化，需求預期回暖，但年前備貨基本結束。考慮到下方存成本支撐，預計市場短期或震蕩為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周二，生豬2303合約偏弱震蕩運行，收盤報價14975元/噸，跌幅1.22%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉31830手，空單持倉35220手，多空比0.90。養(yǎng)殖端認價出欄情緒升溫，市場供應充足，但隨豬價走弱，養(yǎng)殖端存惜售抗價動作；終端消費方面，臨近春節(jié)終端消費明顯改善，加之國家保供穩(wěn)價持續(xù)發(fā)力，階段性支撐市場。在供需雙增局面下，預計短期市場或震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4423元/噸，較前一交易日結算價上漲8元/噸，漲幅0.18%；持倉量約13.02萬手，日增倉+1050手?，F貨方面，雞蛋現貨價格穩(wěn)中微跌，市場購銷積極性稍有減弱，且雞蛋庫存暫時企穩(wěn)，據鋼聯數據顯示，截至1月17日雞蛋生產環(huán)節(jié)庫存可用天數為0.34天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數為0.89天。持倉方面，1月17日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.31萬手，空單持倉約6.97萬手，多空比約為1.05，凈多持倉約為0.34萬手。整體來看，雞蛋庫存維持低位，但市場購銷積極性有所下降，預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或逢低做多。

棉花
邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14375元/噸，較前一交易日結算價上漲60元/噸，漲幅0.42%；持倉量約72.96萬手，日增倉約-0.5萬手。國內棉花現貨價格保持穩(wěn)定，臨近春節(jié)，下游采購力度偏弱，主要以消耗庫存為主。據鋼聯數據顯示，截至1月13當周，織布廠周度開機率為44.3%，環(huán)比前一周（46.7%）有小幅下降，且紡紗廠折庫天數為24.8天，環(huán)比前一周（28.4天）有大幅下滑。持倉方面，1月17日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約44.11萬手，空單持倉約56.58萬手，多空比約為0.78，凈多持倉約為-12.47萬手。盤面來看，在連續(xù)溫和上漲之后，棉價或出現技術性回調，預計短期內棉價或寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

棕櫚油
邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價7760元/噸，較前一交易日結算價上漲32元/噸，漲幅0.41%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周二國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌35元/噸。船運公司高頻數據顯示馬來西亞 1 月份出口量大幅下滑，引發(fā)外盤棕櫚油走弱，但減產季以及印尼相關政策對價格有支撐。國內方面，盡管餐飲行業(yè)預期需求提升，但高庫存以及節(jié)前備貨不及預期將壓制油脂走勢，據鋼聯數據顯示，截至1月13日當周，國內棕櫚油庫存為97.88萬噸，較前一周增加1.82萬噸，增幅1.89%。后續(xù)需求能否回暖成為關注焦點，預計節(jié)前棕櫚油期價將以寬幅震蕩整理為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3775元/噸，較前一交易日結算價下跌21元/噸，跌幅0.55%。供應方面，臨近春節(jié)，開工低位運行，據鋼聯數據顯示，截至1月11日，國內瀝青周度開工率26.6%，較前一周增加0.9個百分點；周度產量為27.35萬噸，較前一周降低0.34萬噸，降幅1.23%。庫存方面，截至1月17日，國內瀝青社會庫存為33.1萬噸，較前一周增加1.3萬噸，增幅4.09%；企業(yè)庫存為59.9萬噸，較前一周增加2萬噸，增幅3.45%。當前處于瀝青季節(jié)性消費淡季，市場交投清淡，國際原油上行對市場情緒有一定的支撐，但供需雙弱基本面下，預計瀝青期價仍將維持寬幅震蕩走勢，短期關注原油價格變動。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕
邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2305報價3884元/噸，較前一交易日結算價下跌11元/噸，跌幅0.28%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4671元/噸，較前一交易日下跌18元/噸。供應方面，1月13日中國主要油廠周度壓榨量為207.54萬噸，豆粕周度產量163.96萬噸，供應端偏寬松。目前國內豆粕市場供需趨于平衡，隨著春節(jié)長假的來臨現貨市場交投逐步清淡，各地物流運輸暫停。年后國內豆粕供給仍舊相對充足，投資者需注意巴西大豆對國內的裝運進度。綜合而言，年后豆粕基差依舊面臨壓力，大概率下行，但考慮到目前基差仍然較高，預計短期期價或震蕩為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8558元/噸，較前一交易日結算價下跌85元/噸，跌幅0.98%?，F貨方面，產區(qū)春節(jié)備貨進入最后階段，冷庫中包裝發(fā)貨數量明顯減少，剩余包裝發(fā)貨多以近途客商以及當地代辦代發(fā)居多，交易氛圍轉淡，價格行情變化不大。競品水果價格偏強，或對蘋果價格形成一定支撐。期貨方面，受市場情緒偏多影響，蘋果期價向上沖擊年均線壓力位，短期或寬幅區(qū)間震蕩。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2680元/噸，較上一交易日結算價上漲49元/噸，漲幅1.86%。現貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2665元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。供應方面，甲醇生產較為穩(wěn)定，供應充足。甲醇港口庫存和社會庫存有所回升，但總體壓力不大，而廠內庫存處于高位。需求方面，MTO/CTO工藝生產企業(yè)節(jié)前備貨，而傳統(tǒng)需求較為穩(wěn)定，總體來講，甲醇需求小幅下跌，甲醇基本面中性偏弱，但宏觀條件來看，明年經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1671元/噸，較上一交易日結算價上漲9元/噸，漲幅0.54%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1536元/噸，持平上一交易日。宏觀條件來看，明年經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會易漲難跌。臨近春節(jié)玻璃需求多為貿易商備貨為主，雖然現貨價格持續(xù)上漲，但主要是市場對于明年經濟需求的樂觀態(tài)度導致，宏觀政策對于遠期的玻璃起著較強的支撐作用。預計年前玻璃2305合約或以寬幅震蕩為主，考慮到大趨勢或為上漲行情，謹慎投資者或可考慮逢低做多，中長線持有。短線投資者，或可考慮高拋低吸為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。


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