華創(chuàng)早評(píng) | 螺紋鋼庫存連續(xù)大幅累庫，需求回升不及預(yù)期
時(shí)間：2023/2/15 8:32:56 來源：本站
股指
邏輯：周二，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約9140億元，北向資金凈買額約6億元。IF2302合約收盤報(bào)價(jià)4150.0點(diǎn)，漲幅0.29%；IH2302合約收盤報(bào)價(jià)2780.2點(diǎn)，漲幅0.48%；IC2302合約收盤報(bào)價(jià)6395.8點(diǎn)，漲幅0.43%；IM2302合約收盤報(bào)價(jià)7055.6點(diǎn)，漲幅0.33%。宏觀分析方面，1月我國信貸數(shù)據(jù)“開門紅”，釋放經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁信號(hào)，利好指數(shù)中長期走勢(shì)，然而，多位歐美央行官員鷹派發(fā)聲，加息恐懼卷土重來，短期或加劇資本市場波動(dòng)。技術(shù)分析方面，三大股指日線MACD死叉，DIFF反彈受阻DEA。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 

螺紋
邏輯：周二，螺紋鋼2305合約價(jià)格先抑后揚(yáng)，收盤報(bào)價(jià)4027元/噸，跌幅0.10%，成交量較上一交易日略微增加?；久嫔峡?，上周螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)增長，需求加速回升但仍遠(yuǎn)不及產(chǎn)量，庫存連續(xù)大幅累庫，并且高于去年同期。雖政策端利好不斷，但考慮到當(dāng)前螺紋鋼期價(jià)在相對(duì)高位，疊加產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)利空，應(yīng)警惕強(qiáng)預(yù)期回歸弱現(xiàn)實(shí)所帶來的回落風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周K線形成“看跌吞沒”經(jīng)典下跌技術(shù)形態(tài)，對(duì)應(yīng)KDJ指標(biāo)死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩回調(diào)。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高輕倉做空為主。

白糖
邏輯：周二，白糖2305合約震蕩偏弱為主，收盤報(bào)價(jià)5928元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.17%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，SR2305合約多單持倉324779手，空單持倉332262手，多空比0.98。美國下調(diào)糖產(chǎn)量預(yù)估，且國內(nèi)1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，總體中性偏多，但印度去年10月1日至今年1月31日糖產(chǎn)量同比增加6.2%，巴西中南部1月下半月甘蔗壓榨總量同比增加，加之國內(nèi)上半年處于消費(fèi)淡季，白糖或會(huì)受基本面拖累。多空因素交織下，預(yù)計(jì)市場短期或高位震蕩運(yùn)行為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周二，生豬2305合約沖高回落，收盤報(bào)價(jià)16880元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲25元/噸，漲幅0.15%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，LH2305合約多單持倉24144手，空單持倉31477手，多空比0.77。目前終端需求處于消費(fèi)淡季，但南北方因雨雪天氣影響出欄放緩，市場供應(yīng)步伐放緩，疊加因豬價(jià)連續(xù)下跌散戶出現(xiàn)抗價(jià)情緒，和學(xué)校陸續(xù)開學(xué)和工地復(fù)工，消費(fèi)得一定支撐。目前豬糧比4.96:1，已進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，收儲(chǔ)預(yù)期逐漸增強(qiáng)。多空因素交織下，預(yù)計(jì)市場短期或震蕩偏強(qiáng)為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望或逢低輕倉試多為主。

豆粕
邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2305收盤報(bào)價(jià)3881元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌4元/噸，跌幅0.10%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價(jià)為4617元/噸，較前一交易日下跌26元/噸。供應(yīng)方面，2月10日中國主要油廠周度壓榨量為192.24萬噸，豆粕周度產(chǎn)量151.87萬噸，均已恢復(fù)正常水平。國內(nèi)市場，一方面受進(jìn)口成本提振，豆粕價(jià)格保持堅(jiān)挺；另一方面進(jìn)入季節(jié)性需求談季，現(xiàn)貨成交量持續(xù)縮水，豆粕持續(xù)累庫，價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。國際方面消息匱乏，美豆仍受阿根廷作物前景不確定支撐，美豆粕價(jià)格飆升，創(chuàng)下近幾年來的最高水平?？紤]到巴西大豆大概率豐產(chǎn)，豆粕價(jià)格長期走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦?。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議短線以輕倉高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報(bào)價(jià)8826元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲257元/噸，漲幅3.00%?，F(xiàn)貨方面，氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲(chǔ)成本上升，貨商或逐漸出貨，而節(jié)后需求逐漸下降，蘋果或有較大的出貨壓力。目前市場成交以低價(jià)果為主，高價(jià)果成交不多，后續(xù)逐漸進(jìn)入蘋果消費(fèi)淡季。分地區(qū)看，陜西產(chǎn)區(qū)節(jié)后有部分客商尋貨，高次果走貨較好，西部走貨情況好于東部。山東產(chǎn)區(qū)當(dāng)前好貨價(jià)格穩(wěn)定，走貨量較少，成交也集中在三級(jí)果及高次果。綜合分析，蘋果需求逐漸減弱，但是經(jīng)過前一段時(shí)間的下跌后，短期或以震蕩為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報(bào)價(jià)2565元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌14元/噸，跌幅0.54%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報(bào)價(jià)為2685元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。供應(yīng)方面，甲醇產(chǎn)能較節(jié)前持平，供應(yīng)較為充足。庫存方面，甲醇港口庫存和社會(huì)庫存小幅下降，甲醇基本面中性偏強(qiáng)。宏觀條件來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢(shì)，大宗商品在今年或會(huì)易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。由于大趨勢(shì)或?yàn)樯蠞q趨勢(shì)，投資者或可逢低布多，中長期持有。參考區(qū)間為2500-2600附近，短線來看，甲醇經(jīng)過一波回調(diào)，跌至支撐位，短時(shí)間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報(bào)價(jià)1528元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌2元/噸，跌幅0.13%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1507元/噸，較上一交易日上漲3元/噸。供應(yīng)方面，浮法玻璃產(chǎn)能變化不大，光伏玻璃供應(yīng)小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會(huì)庫存和企業(yè)庫存較節(jié)前增幅較大，累庫較為明顯。玻璃春節(jié)前上漲的主要邏輯為，房產(chǎn)政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，但春節(jié)后，玻璃累庫繼續(xù)增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)的窘狀，市場回歸理性。玻璃在2023年的大趨勢(shì)或?yàn)槎囝^，政策對(duì)玻璃的利好，需要時(shí)間去兌現(xiàn)。預(yù)計(jì)玻璃多頭大趨勢(shì)或會(huì)出現(xiàn)在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。短期來看，玻璃面臨高預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)窘狀，尤其是年后玻璃持續(xù)累庫，導(dǎo)致期現(xiàn)出現(xiàn)大的回調(diào)，中長線投資者或可考慮在1485-1520附近輕倉布局多單。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

雞蛋
邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報(bào)價(jià)4319元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌7元/噸，跌幅0.16%；持倉量約14.14萬手，日增倉+644手。現(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，當(dāng)前存欄偏低，供應(yīng)壓力不大，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存暫時(shí)企穩(wěn)，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.05天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.63天。持倉方面，2月14日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約8.07萬手，空單持倉約7.6萬手，多空比約為1.06，凈多持倉約為0.47萬手。整體來看，貨源供應(yīng)充足，市場走貨一般，且流通環(huán)節(jié)的庫存依舊偏高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)寬幅震蕩偏弱運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棉花
邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2305收盤報(bào)價(jià)14310元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌100元/噸，跌幅0.69%，持倉量約71.68萬手，日增倉-331手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，棉企銷售積極且棉花供給充足，棉價(jià)承壓；雖然織布廠開工率大幅提升，但下游采購積極性偏弱，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為62.3%，環(huán)比前一周（55%）有大幅上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為19.2天，環(huán)比前一周（18.7天）有小幅上漲。持倉方面，2月14日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉中，棉花2305合約多單持倉約42.09萬手，空單持倉約52.18萬手，多空比約為0.81，凈多持倉約為-10.09萬手。整體來看，棉花供給充足，棉價(jià)承壓，織布廠開機(jī)率雖連續(xù)兩周上漲，但下游需求好轉(zhuǎn)仍不明朗，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。 

棕櫚油
邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報(bào)價(jià)7914元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲30元/噸，漲幅0.38%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周二國內(nèi)24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲55元/噸。國內(nèi)方面，截至2月10日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為98.01萬噸，較前一周降低4.78萬噸，降幅4.65%，總體仍居高位。盡管國內(nèi)節(jié)后需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，但兌現(xiàn)尚需時(shí)日，國內(nèi)高庫存短期將壓制棕櫚油上方空間。受印尼或?qū)p少出口配額的影響，上周外盤棕櫚油走強(qiáng)帶動(dòng)國內(nèi)棕櫚油短線反彈；盡管1月MPOB月度報(bào)告偏空，但據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞2月1-10日棕櫚油出口量較上月同期增加23.29%，出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好一定程度提振價(jià)格，多空交織下，預(yù)計(jì)內(nèi)盤棕櫚油仍將寬幅震蕩整理為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報(bào)價(jià)3811元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌34元/噸，跌幅0.88%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國內(nèi)瀝青周度開工率為31.2%，較前一周增加8.6個(gè)百分點(diǎn)；截至2月7日，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共41.6萬噸，環(huán)比增加51.8%。當(dāng)前并非瀝青消費(fèi)旺季，國內(nèi)瀝青市場供需壓力均有限，且供需兩端都在恢復(fù)過程當(dāng)中。盤面上看，期價(jià)觸及4000關(guān)口附近壓力后回落，預(yù)計(jì)短期將震蕩整理，關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。


期貨投資咨詢業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證編號(hào)：【渝證監(jiān)許可[2017]1號(hào)】
劉超 期貨投資咨詢號(hào)：Z0013145
免責(zé)聲明：本報(bào)告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報(bào)告中資料來源的可靠性，但華創(chuàng)期貨對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內(nèi)容的客觀、公正，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理。市場行情瞬息萬變，報(bào)告中的任何觀點(diǎn)僅代表報(bào)告撰寫時(shí)的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據(jù)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。另外，在任何情況下，華創(chuàng)期貨向客戶提供本報(bào)告時(shí)，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。