華創(chuàng)早評 | 供需雙弱疊加成本端下移，瀝青短期或偏弱震蕩
時間：2023/2/22 8:24:38 來源：本站
股指
邏輯：周二，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約9214億元，北向資金凈買額約19億元。IF2303合約收盤報價4149.4點，漲幅0.28%；IH2303合約收盤報價2812.8點，漲幅0.67%；IC2303合約收盤報價6355.0點，漲幅0.50%；IM2302合約收盤報價6935.2點，漲幅0.30%。宏觀分析方面，A股市場全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則發(fā)布實施，利好指數(shù)中長期走勢，然而，美聯(lián)儲鷹聲不斷，繼續(xù)大幅加息預(yù)期升溫，短期或加劇資本市場波動。技術(shù)分析方面，三大股指日線MACD依然死叉，但DIFF下降速率趨緩。綜合來看，三大股指短期或?qū)挿鹗帯?/span>

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 

螺紋
邏輯：周二，螺紋鋼2305合約價格震蕩上揚，收盤報價4254元/噸，漲幅2.09%，成交量較上一交易日略微增加?；久嫔峡矗现苈菁y鋼產(chǎn)量維持小幅增長，需求超預(yù)期回升，供需矛盾有緩和趨勢，但仍面臨高庫存壓力。近期多地房地產(chǎn)政策寬松度加大，新房成交回暖提振多頭信心，但考慮到當(dāng)前螺紋鋼期價在相對高位，短期或難以走出趨勢性上漲行情。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約日K線臨近前高壓力，對應(yīng)KDJ指標(biāo)進入超買狀態(tài)。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉做空為主。

白糖
邏輯：周二，白糖2305合約震蕩運行，收盤報價5932元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲0元/噸，漲幅0 %；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉315421手，空單持倉327570手，多空比0.96。歐洲農(nóng)藥禁令導(dǎo)致產(chǎn)量的不確定性，印度政府擔(dān)憂產(chǎn)量下降影響對其國內(nèi)供應(yīng)，已決定不再批準(zhǔn)新的糖出口，且國內(nèi)本榨季存減產(chǎn)擔(dān)憂，但國內(nèi)上半年處于消費淡季，供應(yīng)仍較充足，白糖或會受基本面拖累。多空因素交織下，預(yù)計市場短期或震蕩偏強運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低試多為主。

生豬
邏輯：周二，生豬2305合約偏強運行，收盤報價17510元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲145元/噸，漲幅0.84%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉24212手，空單持倉31396手，多空比0.77。目前終端需求處于消費淡季，但因豬價連續(xù)下跌養(yǎng)殖端出現(xiàn)抗價情緒，以及部分企業(yè)陸續(xù)進入二次育肥，適重生豬供應(yīng)步伐放緩，疊加學(xué)校陸續(xù)開學(xué)以及工地復(fù)工，消費得一定支撐。發(fā)改委同相關(guān)部門近期將開展年內(nèi)第一批中央凍豬肉儲備收儲工作，促進生豬市場平穩(wěn)運行。仍需注意目前生豬供需基本面未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，收儲預(yù)期市場情緒消退后，大概率存回調(diào)可能，多空因素交織下，預(yù)計市場短期或震蕩偏強為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低輕倉試多為主。

豆粕
邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3857元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲17元/噸，漲幅0.44%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價為4528元/噸，較前一交易日下跌16元/噸。供應(yīng)方面，2月17日中國主要油廠周度壓榨量為170.22萬噸，豆粕周度產(chǎn)量134.47萬噸，主要油廠豆粕庫存61.75萬噸。國內(nèi)進入季節(jié)性需求淡季，現(xiàn)貨成交量持續(xù)縮水，豆粕累庫，內(nèi)盤價格缺乏上漲動力。國際方面，天氣持續(xù)擾動阿根廷大豆產(chǎn)量?？紤]到巴西大豆大概率豐產(chǎn)，內(nèi)盤豆粕價格長期走勢或為震蕩下行。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。

趨勢觀點：建議短線以輕倉高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價9048元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲108元/噸，漲幅1.21%?，F(xiàn)貨方面，氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或有出貨壓力。目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，后續(xù)逐漸進入蘋果消費淡季。分地區(qū)看，山東產(chǎn)區(qū)一二級貨源調(diào)貨有限，客商交易集中在低價貨源，大果等高價貨成交有限。西部產(chǎn)區(qū)炒貨后走貨減緩，果農(nóng)挺價惜售情緒強，成交有限。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2604元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲56元/噸，漲幅2.20%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報價為2705元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。供應(yīng)方面，甲醇產(chǎn)能供應(yīng)小幅下降。需求來看，甲醇處于需求淡季，需求較為清淡。宏觀條件來看，經(jīng)濟復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。預(yù)計大趨勢或會出現(xiàn)在3-5月份，投資者或可逢低布多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1556元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲29元/噸，漲幅1.90%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1492元/噸，持平上一交易日。供應(yīng)方面，浮法玻璃產(chǎn)能變化不大，光伏玻璃供應(yīng)小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業(yè)庫存較節(jié)前增幅較大。玻璃春節(jié)前上漲的主要邏輯為：房地產(chǎn)政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)。但春節(jié)后，玻璃庫存繼續(xù)增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強預(yù)期，弱現(xiàn)實的窘狀，市場回歸理性，開始回調(diào)。玻璃在2023年的大趨勢或為多頭，因為政策對玻璃的利好，不過這需要時間去兌現(xiàn)。預(yù)計玻璃多頭大趨勢或會出現(xiàn)在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋
邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4369元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌3元/噸，跌幅0.07%；持倉量約12.77萬手，日增倉-1090手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格悉數(shù)上漲，當(dāng)前存欄偏低，且下游需求好轉(zhuǎn)，庫存有所下降，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.00天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.52天。持倉方面，2月20日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.15萬手，空單持倉約7.21萬手，多空比約為0.99，凈多持倉約為-0.06萬手。整體來看，雞蛋貨源供應(yīng)充足，但市場走貨轉(zhuǎn)好，庫存繼續(xù)小幅下滑，提振蛋價，預(yù)計短期內(nèi)雞蛋期價寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

棉花
邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14460元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲195元/噸，漲幅1.37%，持倉量約70.65萬手，日增倉約-0.1萬手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格多數(shù)下跌，棉企銷售積極且棉花供給充足，棉價承壓，但受市場氛圍好轉(zhuǎn)的影響，鄭棉止跌企穩(wěn)；雖然織布廠開工率小幅提升，但紡紗廠庫存連續(xù)兩周累庫，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月17當(dāng)周，織布廠周度開機率為65.2%，環(huán)比前一周（62.3%）有小幅上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為20.2天，環(huán)比前一周（19.2天）有小幅上漲。持倉方面，2月21日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約40.53萬手，空單持倉約51.3萬手，多空比約為0.79，凈多持倉約為-10.77萬手。整體來看，棉花供給充足，下游需求有所好轉(zhuǎn)，且需求復(fù)蘇仍是當(dāng)前關(guān)注的重點，預(yù)計短期內(nèi)棉價低位寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。 

棕櫚油
邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價8186元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌6元/噸，跌幅0.07%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周二國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌5元/噸。國內(nèi)方面，截至2月17日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為96.11萬噸，較前一周降低1.9萬噸，降幅1.94%，庫存連續(xù)兩周下滑，但去庫速度有所減慢，總體仍居高位。國際方面，臨近齋月，東南亞地區(qū)需求向好，為穩(wěn)定國內(nèi)價格，印尼可能進一步收緊出口，受此影響棕櫚油近期大幅反彈，但盤面上看，期價在經(jīng)過連續(xù)反彈后上行動能有所減弱，且國內(nèi)需求尚在恢復(fù)當(dāng)中，當(dāng)前高庫存將制約內(nèi)盤棕櫚油上方空間，短期或震蕩整理。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3768元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲13元/噸，漲幅0.35%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，國內(nèi)瀝青周度開工率為29.7%，較前一周下滑1.5個百分點；庫存方面，截至2月21日，國內(nèi)瀝青社會庫存為53.3萬噸，較前一周增加5.1萬噸，增幅10.58%；企業(yè)庫存為66.3萬噸，較前一周降低2萬噸，降幅2.93%。部分煉廠降產(chǎn)及檢修，供應(yīng)端有所減少，加之近期國內(nèi)陰雨天氣較多導(dǎo)致提貨不暢，供需兩端均有所下滑。當(dāng)前并非瀝青消費旺季，國內(nèi)瀝青市場供需雙弱，且供需兩端壓力均有限。盤面上看，期價在月初觸及4000關(guān)口附近壓力后震蕩回落，且近日原油走弱帶動瀝青價格重心下移，預(yù)計短期仍將偏弱震蕩整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。


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