股指

邏輯：周四，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約7735億元，北向資金凈買額約85億元。IF2312合約收盤報(bào)價(jià)3502.6點(diǎn)，漲幅0.32%；IH2312合約收盤報(bào)價(jià)2369.0點(diǎn)，漲幅0.42%；IC2312合約收盤報(bào)價(jià)5518.2點(diǎn)，跌幅0.22%；IM2312合約收盤報(bào)價(jià)6036.0點(diǎn)，跌幅0.54%。管理層不斷完善制度法規(guī)，加力打擊違法犯罪行為，充分彰顯維護(hù)資本市場的決心，同時(shí)中美關(guān)系階段性緩和，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息告一段落，明年降息概率上升，積極因素逐漸積累，有助于改善投資者預(yù)期，然而，三大股指上方面臨60日均線壓制，短期依然承壓。綜合來看，股指期貨短期或震蕩整理運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2401合約價(jià)格先抑后揚(yáng)，收盤報(bào)價(jià)3913元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲9元/噸，漲幅0.23%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅增長，表觀消費(fèi)量連續(xù)下滑，庫存結(jié)束七連降，當(dāng)前基本面偏中性。宏觀利好推動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格反彈，同時(shí)成本端重心上移亦對螺紋鋼價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，然而，隨著淡季逐漸深入，冰雪天氣致使北方地區(qū)戶外施工受到進(jìn)一步限制，螺紋鋼實(shí)際需求季節(jié)性走弱或抑制短期上方空間，此外，日線形成“流星線”經(jīng)典技術(shù)偏空信號，需警惕技術(shù)性回調(diào)。綜合來看，螺紋鋼2401合約價(jià)格短期或震蕩回調(diào)。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2401合約偏弱運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)6738元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌75元/噸，跌幅1.10%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，SR2401合約多單持倉259517手，空單持倉233251手，多空比1.11。國內(nèi)陳糖低庫存，配額外虧損幅度仍較深，抑制進(jìn)口積極性，疊加印度存潛在減產(chǎn)預(yù)期，支撐糖價(jià)，但國內(nèi)目前消費(fèi)清淡，甜菜和甘蔗逐步進(jìn)入壓榨高峰期，新糖陸續(xù)進(jìn)入市場，或緩解供應(yīng)緊張；此外，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月進(jìn)口糖漿和預(yù)混粉16.55萬噸，同比增加12.11萬噸，替代品供應(yīng)充足；據(jù)s&p Global Commodity Insights調(diào)查，分析預(yù)計(jì)巴西中南部11月上半月產(chǎn)糖215萬噸，同比增長28.4%，后續(xù)可關(guān)注巴西11月上半月實(shí)際制糖數(shù)據(jù)的公布。多空因素交織下，預(yù)計(jì)白糖短期或震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢高試空為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2401合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)14630元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌215元/噸，跌幅1.45%。交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，LH2401合約多單持倉31033手，空單持倉34574手，多空比0.90。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生豬出欄均重自7月下旬以來維持增長態(tài)勢，截至11月24日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為123.32公斤，較前一周增長0.30公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.63%，較前一周上升0.18個(gè)百分點(diǎn)。一方面，北方豬病現(xiàn)象增多，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏較快，且規(guī)模企業(yè)進(jìn)入年底前集中沖量階段，生豬供應(yīng)充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應(yīng)壓力仍存，另一方面，南方氣溫回升限制了腌臘積極性，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價(jià)，但第三輪中央凍豬肉收儲(chǔ)落地，一定程度上提振了養(yǎng)殖端信心，出欄節(jié)奏稍微減緩。從盤面上看來，期價(jià)經(jīng)過前期大幅下跌，短期或存在技術(shù)性整理需求。多因素博弈下，預(yù)計(jì)生豬短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2401收盤報(bào)價(jià)3885元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌12元/噸，跌幅0.31%。當(dāng)前巴西大豆播種進(jìn)度慢于去年同期，但是部分產(chǎn)區(qū)降雨，或減緩高溫天氣影響。多家機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西新季大豆產(chǎn)量預(yù)估，或降低豐產(chǎn)預(yù)期帶來的利空影響。國內(nèi)方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，生豬期價(jià)近期趨勢偏弱，收儲(chǔ)難以提振豬價(jià)，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存同比偏高，大豆供給同比較為充足?，F(xiàn)貨方面，內(nèi)盤豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，壓制期價(jià)。技術(shù)面，豆粕期價(jià)來到重要支撐位附近，下方支撐或較強(qiáng)。綜合分析，豆粕期價(jià)或以震蕩為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2401收盤報(bào)價(jià)9145元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲42元/噸，漲幅0.46%。市場逐步進(jìn)入銷售期，盤面的交易點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向需求端。西部產(chǎn)區(qū)（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當(dāng)前客商采購意愿不高，但部分產(chǎn)區(qū)果農(nóng)存惜售情緒。山東棲霞交易進(jìn)入尾聲，當(dāng)前銷售的多為統(tǒng)貨，品質(zhì)稍差，市場客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質(zhì)論價(jià)。近期柑橘類水果集中上市，或?qū)μO果銷售形成擠占。技術(shù)分析來看，蘋果期價(jià)收出長下影線，下方或存一定支撐。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2401收盤報(bào)價(jià)2501元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲81元/噸，漲幅3.35%。甲醇港口庫存大幅下跌，需求有所好轉(zhuǎn)。國際方面，天然氣在第四季度或易漲難跌，國際天然氣制甲醇成本或高企。國內(nèi)方面，煤炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，煤制甲醇成本居高不下，制約甲醇下跌空間。綜合來看，甲醇庫存壓力雖較大，但隨著需求好轉(zhuǎn)，存去庫預(yù)期。短期來看，甲醇或以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2401收盤報(bào)價(jià)1789元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲3元/噸，漲幅0.17%。近期玻璃生產(chǎn)線小幅增加，供應(yīng)壓力較大，但下游備貨較為積極，庫存環(huán)比上周下跌3.88%。宏觀條件好轉(zhuǎn)，疊加純堿現(xiàn)貨價(jià)格高企，支撐玻璃期現(xiàn)價(jià)格，玻璃下跌空間或有限。綜合分析，短期玻璃或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤報(bào)價(jià)4225元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌29元/噸，跌幅0.68%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，雞蛋總庫存繼續(xù)上升，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.98天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.61天。持倉方面，11月30日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約3.87萬手，空單持倉約3.98萬手，多空比約為0.97，凈多持倉約為-0.11萬手。此外，飼料價(jià)格重心下移，當(dāng)前養(yǎng)殖利潤尚可。整體來看，庫存上升疊加盤面情緒偏空，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋價(jià)格以震蕩偏弱運(yùn)行為主，但周三蛋價(jià)大幅下挫，短期內(nèi)需注意技術(shù)性反彈風(fēng)險(xiǎn)。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2401收盤報(bào)價(jià)15265元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲175元/噸，漲幅1.16%。棉花現(xiàn)貨價(jià)格止跌回暖，但現(xiàn)貨市場交投氛圍一般。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國內(nèi)新棉采摘進(jìn)度為98.8%、新棉交售進(jìn)度為93.4%以及新棉加工進(jìn)度為57.7%。整體來看，當(dāng)前棉花供應(yīng)寬松；雖然盤面價(jià)格連續(xù)三日小幅回升，但基于當(dāng)前棉花的供需關(guān)系來看，棉價(jià)缺乏大幅上行動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花期價(jià)以震蕩運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤報(bào)價(jià)7336元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲10元/噸，漲幅0.14%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內(nèi)24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲15元/噸。棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)季，對價(jià)格有支撐，但國內(nèi)外高庫存使得棕櫚油價(jià)格承壓，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國內(nèi)棕櫚油庫存為96.22萬噸，較前一周降低3.78萬噸，降幅3.78%。國內(nèi)庫存雖連續(xù)兩周走低，但當(dāng)前庫存水平仍高于過去三年同期，國內(nèi)油脂供應(yīng)整體充裕，棕櫚油難有較大反彈空間，短期或震蕩整理運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2402收盤報(bào)價(jià)3690元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲38元/噸，漲幅1.04%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，國內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為40.9萬噸，較前一周降低0.3萬噸，降幅0.73%；國內(nèi)瀝青周度銷量為45.8萬噸，較前一周降低3.69萬噸，降幅7.46%。受季節(jié)性因素影響，當(dāng)前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但冬儲(chǔ)需求對期價(jià)有所支撐。此外，原油走勢暫穩(wěn)，且盤面上看，瀝青上破短線壓力位，短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注原油價(jià)格動(dòng)向。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)短多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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