股指

邏輯：周一，三大股指震蕩偏強(qiáng)運行，滬深兩市成交額約9954億元。IF2406合約收盤報價3675.0點，漲幅0.56%；IH2406合約收盤報價2523.8點，漲幅0.70%；IC2406合約收盤報價5474.0點，漲幅0.76%；IM2406合約收盤報價5539.2點，漲幅0.86%。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資本市場違法犯罪行為保持高壓態(tài)勢，超長期特別國債如期發(fā)行，同時房地產(chǎn)行業(yè)重磅利好政策集中出臺，有助于穩(wěn)定市場信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，市場情緒有所回暖，然而，國際局勢依然動蕩不安，一定程度抑制市場風(fēng)險偏好。綜合來看，股指期貨短期或震蕩偏強(qiáng)運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉做多為主。

螺紋

邏輯：周一，螺紋鋼2410合約震蕩偏強(qiáng)運行，收盤報價3735元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲25元/噸，漲幅0.67%。據(jù)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅增加，表觀消費量明顯回升，當(dāng)前需求完全覆蓋產(chǎn)量，庫存保持去化。庫存壓力持續(xù)減輕，同時特別國債如期發(fā)行，有助于緩解基建和房地產(chǎn)資金短缺問題，房地產(chǎn)行業(yè)政策利好持續(xù)加碼，基本面持續(xù)改善疊加宏觀政策利好或驅(qū)動螺紋鋼價格反彈，然而，當(dāng)前螺紋鋼需求依然處于近三年同期低位，短期或?qū)︿搩r形成拖累。綜合來看，螺紋鋼2410合約價格短期或震蕩偏強(qiáng)運行。

趨勢觀點：建議以回調(diào)輕倉做多為主。

白糖

邏輯：周一，白糖2409合約期價震蕩偏強(qiáng)，收盤報價6194元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲55元/噸，漲幅0.90%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2409合約多單持倉218671手，空單持倉261999手，多空比約為0.83。泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤轉(zhuǎn)正，或刺激進(jìn)口，市場預(yù)期巴西糖產(chǎn)量有望連續(xù)兩年豐收，加之中國和印度、泰國新季白糖均有增產(chǎn)預(yù)期，此外 ，UNICA報告顯示4月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量184.3萬噸，同比增長84.25%，圣保羅糖產(chǎn)量127.8萬噸，同比增加95.52%，施壓期價，但國內(nèi)市場進(jìn)入純銷售階段，且天氣逐漸炎熱，飲料需求或有恢復(fù)，支撐國內(nèi)糖價。預(yù)計白糖期價短期震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：周一，生豬2409合約期價先揚后抑，收盤報價18125元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌100元/噸，跌幅0.55%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2409合約多單持倉40110手，空單持倉45656手，多空比0.88。部分企業(yè)二次育肥積極性較強(qiáng)，加之養(yǎng)殖端對標(biāo)豬存惜售挺價情緒，支撐期價，但標(biāo)肥價差倒掛壓力尚在，加之天氣逐漸炎熱，終端消費需求顯疲軟，和屠企冷凍豬肉庫容率仍在相對高位，或抑制上行空間，此外，集團(tuán)豬企本月出欄計劃環(huán)比上升。預(yù)計生豬期價短期寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：周一，豆粕期貨主力合約M2409收盤報價3583元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲12元/噸，漲幅0.34%。當(dāng)前美豆播種進(jìn)度慢于往年，支撐豆粕價格，但是二季度為國內(nèi)大豆和豆粕的累庫期，當(dāng)前進(jìn)口大豆集中到港，拖累豆粕期價，且USDA供需報告顯示，24/25年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計進(jìn)一步提高，報告偏空。技術(shù)面來看，當(dāng)前內(nèi)盤豆粕期貨價格來到關(guān)鍵壓力位附近，市場等待新交易信號指引。綜合分析，內(nèi)盤豆粕短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周一，蘋果期貨主力合約AP2410收盤報價7561元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲27元/噸，漲幅0.36%。目前國內(nèi)冷庫果去庫量不及往年，冷庫庫存壓力較大。產(chǎn)區(qū)方面，蘋果整體交易尚可，客商繼續(xù)按需采購合適貨源，買賣議價成交，價格行情暫時穩(wěn)定。新季果來看，山東產(chǎn)區(qū)進(jìn)入坐果期，棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)、沂源洼地等地區(qū)坐果不佳，其余產(chǎn)區(qū)坐果尚可，但是近期產(chǎn)區(qū)天氣偏高，或影響新季蘋果質(zhì)量，同時期貨市場整體情緒較高，結(jié)合技術(shù)分析來看，蘋果期價或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周一，玻璃期貨主力合約FG2409收盤報價1638元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲21元/噸，漲幅1.30%。當(dāng)前玻璃供應(yīng)小幅下滑，需求有所改善，庫存呈下降趨勢。隨著純堿、煤炭價格重心上移，玻璃的生產(chǎn)利潤持續(xù)下滑，尤其是天然氣工藝下滑幅度較大。疊加近期政策大力持續(xù)扶持房地產(chǎn)，支撐玻璃期現(xiàn)價格。綜合分析來看，玻璃短期或以寬幅震蕩偏強(qiáng)運行為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

甲醇

邏輯：周一，甲醇期貨主力合約MA2409收盤報價2664元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲32元/噸，漲幅1.22%。甲醇供應(yīng)環(huán)比大幅下滑，需求較為清淡，庫存呈下降趨勢，處于近三年同期低位水平。甲醇期現(xiàn)高基差和低庫存推動甲醇期貨價格上漲，但下游虧損較為嚴(yán)重，制約甲醇需求。政策方面，近期政策大力扶持房地產(chǎn)，疊加原油上漲帶動整體化工偏強(qiáng)運行。結(jié)合技術(shù)分析來看，甲醇短期或以寬幅震蕩偏強(qiáng)運行為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：周一，雞蛋期貨主力合約JD2409收盤報價4000元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌20元/噸，跌幅0.5%。雞蛋現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲，近期市場走貨放緩，雞蛋總庫存快速回升，但整體庫存壓力較小，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.79天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.02天。持倉方面，5月20日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2409合約多單持倉約13.37萬手，空單持倉約14.85萬手，多空比約為0.90，凈多持倉約為-1.48萬手。近期養(yǎng)殖利潤回升，疊加南方降雨偏多，現(xiàn)貨走貨較慢，且飼料端支撐力度有限，施壓蛋價；綜合來看，預(yù)計短期蛋價震蕩運行。

趨勢觀點：建議以區(qū)間操作為主。

棉花

邏輯：周一，棉花期貨主力合約CF2409收盤報價15320元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲90元/噸，漲幅0.59%。棉花現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，下游需求仍以按需補(bǔ)庫為主，且商業(yè)庫存去庫緩慢，施壓棉價；此外，全球遠(yuǎn)期供給增加的壓力更大，對國內(nèi)棉花市場也形成較大壓力。持倉方面，5月20日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2409合約多單持倉約36.59萬手，空單持倉約42.02萬手，多空比約為0.87，凈多持倉約為-5.43萬手。結(jié)合盤面來看，棉價連續(xù)三天反彈，但反彈力度逐步減弱，預(yù)計短期內(nèi)棉價低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以區(qū)間操作為主。

棕櫚油

邏輯：周一，棕櫚油期貨主力合約P2409收盤報價7664元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲114元/噸，漲幅1.51%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周一國內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨日度均價較前一交易日上漲65元/噸；截至5月17日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為39.878萬噸，較前一周降低0.1萬噸，降幅0.25%，盡管當(dāng)前國內(nèi)庫存偏低且仍維持去庫，但周度數(shù)據(jù)顯示庫存下降速度趨緩，且后續(xù)進(jìn)口量有增加預(yù)期，此外，棕櫚油仍面臨產(chǎn)地增產(chǎn)壓力。近期受原油反彈以及豆油大幅上漲帶動，棕櫚油盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)，預(yù)計短期或震蕩偏強(qiáng)運行，但上方空間預(yù)計有限，關(guān)注相關(guān)油脂及原油變動情況。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)短多。

瀝青

邏輯：周一，瀝青期貨主力合約BU2409收盤報價3733元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲72元/噸，漲幅1.97%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，國內(nèi)瀝青社會庫存為82.7萬噸，較前一周降低0.9萬噸，降幅1.08%；企業(yè)庫存為84.2萬噸，較前一周增加1.3萬噸，增幅1.57%。當(dāng)前瀝青供需雙弱供需面未有明顯改變，國內(nèi)宏觀提振以及國際原油反彈帶動下，瀝青短期或震蕩反彈。

趨勢觀點：建議以回調(diào)做多為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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