股指

邏輯：周二股指期貨全線大漲，市場做多熱情高漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)凈回籠500億。上午公布的中國11月財新制造業(yè)PMI回升至54.9，較上月加快1.3個百分點，創(chuàng)2010年12月以來新高。從基本面來看，中國11月制造業(yè)PMI再創(chuàng)新高，前10個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計同比轉(zhuǎn)正，產(chǎn)成品庫存持續(xù)回落，反映經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢頭，生產(chǎn)恢復(fù)正常后維持高位，國內(nèi)外需求擴張加快，企業(yè)盈利持續(xù)改善。進入年末，明年新增地方專項債額度有望提前下達，新增財政赤字和發(fā)行抗疫特別國債形成的直達資金使用進度將進一步加快，隨著財政政策的深入落實，下游需求將加快回升，由被動去庫存向主動補庫存過渡，企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善，股指由估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：歐佩克會議未能明確當(dāng)前產(chǎn)量限制數(shù)額是否延續(xù)，原油價格承壓下滑。市場消息，歐佩克傾向于將現(xiàn)有的減產(chǎn)協(xié)議延長至明年第一季度，但前提是其他產(chǎn)油國也同意，市場需要繼續(xù)等待12月3日舉行的歐佩克+會議消息。目前來看，產(chǎn)油國的意見分歧打壓市場氣氛，加之基本面疲弱影響，油價走勢遇阻，短期存在偏下整理的可能。

趨勢觀點：震蕩整理。

焦炭

邏輯：焦企開工穩(wěn)定，出貨正常，低庫存運行，主流焦企陸續(xù)開啟第八輪提漲，月底鋼廠到貨良好，鋼廠整體高爐開工穩(wěn)定，庫存回升明顯，采購暫穩(wěn)，對提漲尚未回應(yīng)。綜合來看，鋼焦博弈局面呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，預(yù)計短線現(xiàn)貨市場維持僵持整理為主。

趨勢觀點：偏多格局。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報價較昨多穩(wěn)，成交一般，PB粉山東890-895元/噸，近期塊礦需求尚可，價格稍顯強勢，山東PB塊950元/噸，內(nèi)礦局部漲10元/噸左右，唐山地區(qū)下游鋼企需求旺盛，而本地受限產(chǎn)影響，市場供應(yīng)整體處于偏緊，生產(chǎn)企業(yè)庫存水平整體偏低，致使鐵精粉價格呈現(xiàn)易漲難跌，市場小漲10元/噸。

趨勢觀點：偏多格局。

動力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)動力煤價格繼續(xù)維持上漲的態(tài)勢運行，因臨近年底部分礦煤管票不足，產(chǎn)量有所減少，而周邊站臺以及化工企業(yè)的補庫積極性仍然較高。下游需求方面，隨著冬季到來，天氣轉(zhuǎn)冷，民用電需求進入旺季，電廠備庫積極，當(dāng)前電廠庫存已處近年高位，但是最冷的天氣尚未到來，采購或?qū)⒎e極持續(xù)。

趨勢觀點：偏多格局。

螺紋鋼

邏輯：供應(yīng)方面，進入12月份以后，長流程鋼企年度檢修陸續(xù)開始，且前期推遲的檢修或在12月份集中進行，同時隨著噸鋼毛利回落，電弧爐和調(diào)坯等短流程生產(chǎn)熱情下降，整體供應(yīng)量或較11月份下降。需求方面，12月份天氣轉(zhuǎn)冷，需求由北向南逐步收縮，且目前東北、西北等地基本停工，對建材消耗量下降。且預(yù)計市場冬儲或在12月中下旬開始，目前整體補貨意愿不足。

趨勢觀點：高位整理。

甲醇

邏輯：盡管當(dāng)前供需面整體壓力不大，但考慮到冬季天氣對運輸?shù)挠绊?，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)將維持積極出貨狀態(tài)，12月份內(nèi)地甲醇市場或局部回調(diào)。然而當(dāng)前下游剛需表現(xiàn)穩(wěn)健，雖繼續(xù)推漲受阻，但考慮區(qū)域間套利空間的支撐，內(nèi)地回調(diào)空間有限。沿海區(qū)域烯烴工廠頑強抵制價格持續(xù)上升且內(nèi)地價格持續(xù)回撤，高位成本向下轉(zhuǎn)嫁不易，在得到一定程度的緩沖后，加之成交量的配合，方能為真正的上漲奠定堅實基礎(chǔ)。

趨勢觀點：高位偏強整理。

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純堿

邏輯：跌勢下終端用戶觀望情緒不減，輕堿下游需求不振，整體開工不足，對輕堿需求不暢，重堿下游玻璃廠家壓價意向較強，入市備貨積極性不高。純堿廠家出貨阻力較大，市場低價貨源不斷增加，市場供需矛盾凸顯，短期內(nèi)純堿市場或仍承受一定下行壓力。

趨勢觀點：偏空格局。

橡膠

邏輯：市場基本面略有改變，供應(yīng)端來看，國內(nèi)穩(wěn)步推進停割進程，而國外方面近期有消息稱泰國方面橡膠樹爆發(fā)落葉病，原料價格走高提振市場。而需求端，據(jù)了解雖然新月份輪胎廠家訂單情況不及上月，但輪胎廠整體開工仍舊維持相對高位，并未受明顯影響。為此預(yù)計近期市場偏強震蕩可能居高。但目前套保壓力較大，沖高壓力較為明顯，建議謹慎操作。

趨勢觀點：反彈整理。

棕櫚油

邏輯：東南亞地區(qū)的衛(wèi)生公共事件的范圍仍在擴大，這將對棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)生更明顯的影響，預(yù)計11-12月份的產(chǎn)量將保持回落狀態(tài)，也因此預(yù)計棕櫚油庫存將繼續(xù)保持低位，且在12月份出現(xiàn)近10年低點。在此預(yù)期下，棕櫚油價格將持續(xù)得到上漲支撐。需要關(guān)注南美地區(qū)的大豆種植面積數(shù)據(jù)，這將對大豆及豆油價格產(chǎn)生相對明顯地影響，也會間接影響到棕櫚油價格。

趨勢觀點：短期預(yù)計陷入調(diào)整。