華創(chuàng)期貨:市場供應(yīng)整體處于偏緊 礦石呈現(xiàn)偏多格局
時間:2020/12/2 0:00:00 來源:華創(chuàng)期貨

股指

邏輯:周二股指期貨全線大漲,市場做多熱情高漲。為維護銀行體系流動性合理充裕,央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作,當(dāng)日實現(xiàn)凈回籠500億。上午公布的中國11月財新制造業(yè)PMI回升至54.9,較上月加快1.3個百分點,創(chuàng)2010年12月以來新高。從基本面來看,中國11月制造業(yè)PMI再創(chuàng)新高,前10個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計同比轉(zhuǎn)正,產(chǎn)成品庫存持續(xù)回落,反映經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢頭,生產(chǎn)恢復(fù)正常后維持高位,國內(nèi)外需求擴張加快,企業(yè)盈利持續(xù)改善。進入年末,明年新增地方專項債額度有望提前下達,新增財政赤字和發(fā)行抗疫特別國債形成的直達資金使用進度將進一步加快,隨著財政政策的深入落實,下游需求將加快回升,由被動去庫存向主動補庫存過渡,企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善,股指由估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。

趨勢觀點:謹慎偏多。


原油

邏輯:歐佩克會議未能明確當(dāng)前產(chǎn)量限制數(shù)額是否延續(xù),原油價格承壓下滑。市場消息,歐佩克傾向于將現(xiàn)有的減產(chǎn)協(xié)議延長至明年第一季度,但前提是其他產(chǎn)油國也同意,市場需要繼續(xù)等待12月3日舉行的歐佩克+會議消息。目前來看,產(chǎn)油國的意見分歧打壓市場氣氛,加之基本面疲弱影響,油價走勢遇阻,短期存在偏下整理的可能。

趨勢觀點:震蕩整理。


焦炭

邏輯:焦企開工穩(wěn)定,出貨正常,低庫存運行,主流焦企陸續(xù)開啟第八輪提漲,月底鋼廠到貨良好,鋼廠整體高爐開工穩(wěn)定,庫存回升明顯,采購暫穩(wěn),對提漲尚未回應(yīng)。綜合來看,鋼焦博弈局面呈現(xiàn)膠著狀態(tài),預(yù)計短線現(xiàn)貨市場維持僵持整理為主。

趨勢觀點:偏多格局。


鐵礦石

邏輯:昨日外礦早盤報價較昨多穩(wěn),成交一般,PB粉山東890-895元/噸,近期塊礦需求尚可,價格稍顯強勢,山東PB塊950元/噸,內(nèi)礦局部漲10元/噸左右,唐山地區(qū)下游鋼企需求旺盛,而本地受限產(chǎn)影響,市場供應(yīng)整體處于偏緊,生產(chǎn)企業(yè)庫存水平整體偏低,致使鐵精粉價格呈現(xiàn)易漲難跌,市場小漲10元/噸。

趨勢觀點:偏多格局。


動力煤

邏輯:產(chǎn)地方面,內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)動力煤價格繼續(xù)維持上漲的態(tài)勢運行,因臨近年底部分礦煤管票不足,產(chǎn)量有所減少,而周邊站臺以及化工企業(yè)的補庫積極性仍然較高。下游需求方面,隨著冬季到來,天氣轉(zhuǎn)冷,民用電需求進入旺季,電廠備庫積極,當(dāng)前電廠庫存已處近年高位,但是最冷的天氣尚未到來,采購或?qū)⒎e極持續(xù)。

趨勢觀點:偏多格局。


螺紋鋼

邏輯:供應(yīng)方面,進入12月份以后,長流程鋼企年度檢修陸續(xù)開始,且前期推遲的檢修或在12月份集中進行,同時隨著噸鋼毛利回落,電弧爐和調(diào)坯等短流程生產(chǎn)熱情下降,整體供應(yīng)量或較11月份下降。需求方面,12月份天氣轉(zhuǎn)冷,需求由北向南逐步收縮,且目前東北、西北等地基本停工,對建材消耗量下降。且預(yù)計市場冬儲或在12月中下旬開始,目前整體補貨意愿不足。

趨勢觀點:高位整理。


甲醇

邏輯:盡管當(dāng)前供需面整體壓力不大,但考慮到冬季天氣對運輸?shù)挠绊?,主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)將維持積極出貨狀態(tài),12月份內(nèi)地甲醇市場或局部回調(diào)。然而當(dāng)前下游剛需表現(xiàn)穩(wěn)健,雖繼續(xù)推漲受阻,但考慮區(qū)域間套利空間的支撐,內(nèi)地回調(diào)空間有限。沿海區(qū)域烯烴工廠頑強抵制價格持續(xù)上升且內(nèi)地價格持續(xù)回撤,高位成本向下轉(zhuǎn)嫁不易,在得到一定程度的緩沖后,加之成交量的配合,方能為真正的上漲奠定堅實基礎(chǔ)。

趨勢觀點:高位偏強整理。

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純堿

邏輯:跌勢下終端用戶觀望情緒不減,輕堿下游需求不振,整體開工不足,對輕堿需求不暢,重堿下游玻璃廠家壓價意向較強,入市備貨積極性不高。純堿廠家出貨阻力較大,市場低價貨源不斷增加,市場供需矛盾凸顯,短期內(nèi)純堿市場或仍承受一定下行壓力。

趨勢觀點:偏空格局。


橡膠

邏輯:市場基本面略有改變,供應(yīng)端來看,國內(nèi)穩(wěn)步推進停割進程,而國外方面近期有消息稱泰國方面橡膠樹爆發(fā)落葉病,原料價格走高提振市場。而需求端,據(jù)了解雖然新月份輪胎廠家訂單情況不及上月,但輪胎廠整體開工仍舊維持相對高位,并未受明顯影響。為此預(yù)計近期市場偏強震蕩可能居高。但目前套保壓力較大,沖高壓力較為明顯,建議謹慎操作。

趨勢觀點:反彈整理。


棕櫚油

邏輯:東南亞地區(qū)的衛(wèi)生公共事件的范圍仍在擴大,這將對棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)生更明顯的影響,預(yù)計11-12月份的產(chǎn)量將保持回落狀態(tài),也因此預(yù)計棕櫚油庫存將繼續(xù)保持低位,且在12月份出現(xiàn)近10年低點。在此預(yù)期下,棕櫚油價格將持續(xù)得到上漲支撐。需要關(guān)注南美地區(qū)的大豆種植面積數(shù)據(jù),這將對大豆及豆油價格產(chǎn)生相對明顯地影響,也會間接影響到棕櫚油價格。

趨勢觀點:短期預(yù)計陷入調(diào)整。


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