股指

邏輯：周三股指期貨小幅反彈，指數(shù)間走勢分化，IC偏強、IH偏弱。為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行2800億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)凈投放2780億。國資委數(shù)據(jù)顯示，2020年央企累計實現(xiàn)營收30.3萬億元，同比下降2.2%；累計實現(xiàn)凈利潤1.4萬億元，同比增長2.1%，近八成央企凈利潤同比正增長。從基本面來看，2020年經(jīng)濟圓滿收官，國內(nèi)生產(chǎn)總值實現(xiàn)2.3%的正增長，其中固定資產(chǎn)投資增速率先轉(zhuǎn)正，出口表現(xiàn)一枝獨秀，對經(jīng)濟增長的貢獻功不可沒。進入2021年，隨著居民收入恢復(fù)性增長，以及汽車、家電下鄉(xiāng)等消費刺激政策的深入落實，前期積壓的消費需求將進一步釋放，消費增速有望繼續(xù)回升，成為拉動經(jīng)濟增長的主要動力。隨著經(jīng)濟增速回歸潛在產(chǎn)出水平，貨幣政策將回歸中性，工作重心由穩(wěn)增長向穩(wěn)杠桿和防風(fēng)險傾斜。保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，重點為小微企業(yè)提供資金支持，降低實體經(jīng)濟融資成本。

趨勢觀點：短期回調(diào)不改向上格局，建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。

原油

邏輯：美國財長提名人員耶倫證實了拜登政府刺激計劃的預(yù)期，并敦促立法者對救助方案采取“大動作”，市場信心受到提振，原油價格止跌反彈。當(dāng)?shù)貢r間20日，拜登將正式宣誓就任美國總統(tǒng)。目前市場觀望心態(tài)較重，多等待拜登上任后發(fā)布的經(jīng)濟刺激計劃，樂觀預(yù)期對市場形成利好提振，金融及原油市場偏強運行。需重點關(guān)注經(jīng)濟刺激計劃較市場預(yù)期的差距情況。因假期影響，美國原油庫存數(shù)據(jù)延期發(fā)布，市場維持下降預(yù)期。另外需關(guān)注美國對伊關(guān)系的變化，伊朗石油產(chǎn)出存在增加預(yù)期。

趨勢觀點：呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，建議短線區(qū)間交易或觀望。

動力煤

邏輯：目前坑口多維持正常生產(chǎn)，春節(jié)期間國有大礦多數(shù)實行原地過節(jié)政策，對于穩(wěn)定春節(jié)前后的煤炭供應(yīng)將起到積極作用。短期煤炭剛需仍有支撐，截至1月20日秦皇島港煤炭庫存494萬噸，近期庫存變化不大，從錨地船舶數(shù)量來看，短期下游需求仍存。但經(jīng)過前期的積極補庫后，目前下游對高價煤存抵觸情緒，而且觀望情緒增加，預(yù)計年后隨著北方供暖結(jié)束及南方氣溫的回升，煤炭需求會有所下降。

趨勢觀點：快速回落，但下方空間有限，建議觀望為主。

焦炭

邏輯：目前13輪提漲落地后鋼廠虧損進一步擴大，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲阻力，鋼價只要出現(xiàn)下跌就會引發(fā)鋼廠主動減產(chǎn)。另外河北疫情如未有實質(zhì)性改善，當(dāng)?shù)劁搹S將因焦炭到貨減少問題，減產(chǎn)幅度逐步擴大，且可能進一步影響其他地區(qū)運輸，在焦炭產(chǎn)能持續(xù)改善下，短期供需容易轉(zhuǎn)向?qū)捤?。?dāng)前盤面交易邏輯已經(jīng)從鋼廠虧損減產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐咔閷?dǎo)致鋼廠被動大幅減產(chǎn)。

趨勢觀點：預(yù)計仍有下調(diào)的空間，建議輕倉偏空思路操作。

PTA

邏輯：需求方面，國內(nèi)聚酯綜合開工負(fù)荷下滑至86.13%，國內(nèi)織造負(fù)荷下滑6.46%至70.76%。春節(jié)期間，織造存在季節(jié)性降低負(fù)荷預(yù)期，目前終端織造產(chǎn)品及原料庫存較前期有所下降?？椩觳少徶?jǐn)慎，聚酯亦集中檢修，據(jù)統(tǒng)計檢修涉及產(chǎn)能約500萬噸。PTA供應(yīng)端，逸盛大連1#225萬噸恢復(fù)滿負(fù)荷運行，國內(nèi)PTA裝置整體負(fù)荷升至83.29%。百宏裝置延期后，計劃于一月下旬投產(chǎn)。

趨勢觀點：供需面偏弱，預(yù)計后期偏弱勢震蕩。

純堿

邏輯：節(jié)前下游用戶集中備貨，且受疫情影響，備貨量多于往年，純堿廠家訂單充足，部分廠家表示接單至2月下旬，個別廠家接單至3月份，廠家整體庫存仍呈下降趨勢，市場貨源偏緊。近期國內(nèi)純堿廠家多執(zhí)行前期訂單為主，出貨較為順暢，貨源較為緊張。終端用戶前期集中備貨，重堿下游需求平穩(wěn)，輕堿下游需求變動不大。

趨勢觀點：預(yù)計整理為主，建議觀望。

紙漿

邏輯：一月上旬，青島港紙漿總庫存約97.14萬噸，常熟港紙漿庫存59萬噸，高欄港紙漿總庫存約5.8萬噸。三個主要港口庫存較十二月末上漲11萬噸，紙漿報價持續(xù)上漲對貿(mào)易量影響較小，港口庫存穩(wěn)中有升。主港出貨量較前期基本持平，庫存仍維持高位波動。智利Arauco2021年2月份針葉漿銀星810美元/噸，較上輪提漲120美元/噸。成品紙方面，白卡紙市場保持穩(wěn)中上揚，市場觀望心態(tài)加重；生活紙市場交投好轉(zhuǎn)，穩(wěn)中偏強。下游成品紙生產(chǎn)商儲備庫存較高，紙企采購情緒清淡，現(xiàn)貨成交稀少。

趨勢觀點：或高位震蕩整理，建議觀望或短線區(qū)間交易為主。