股指

邏輯：國內來看，國內宏觀金融數(shù)據(jù)均超預期，中國2月社融、信貸增量均超預期，M2增速較快回升，2月份社會融資規(guī)模增量新增規(guī)模創(chuàng)歷年2月新高，M2同比增長10.1%，增速分別比1月末和上年同期高0.7個和1.3個百分點。工業(yè)數(shù)據(jù)也較為亮眼，今年1~2月，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長35.1%，高于此前市場預期的32.2%，即使是刨除了去年同期受疫情影響造成工業(yè)生產低迷的低基數(shù)因素之后，今年1~2月工業(yè)生產的表現(xiàn)仍算得上相當強勁。國外方面，國債收益率的繼續(xù)上行依然對全球權益資產施壓，美聯(lián)儲主席周四凌晨釋放鴿派表態(tài)，對近期敏感的市場進行安撫，但美債十年期收益率短期下行后繼續(xù)上沖，十年期美債收益率突破1.75%，刷新去年1月末以來新高。美聯(lián)儲3月19日表示，補充杠桿率的減免措施將于3月31日到期，為了滿足此前SLR考核框架下資本充足率要求，美國大型銀行或通過進行美債拋售來降低風險資產敞口，短期施壓美債。仍需密切關注近期的美元和美債利率走勢。短期來看，考慮到美國1.9萬億的財政刺激計劃，疊加后期美國可能出臺的基建刺激法案，這些方案的出臺均會大幅推動美國經濟的恢復，同時疊加SLR未延期所帶來的拋債壓力，十債收益率短期仍會震蕩向上，施壓權益資產，把握市場風格的轉變仍是近期的關鍵方向，更多把握周期、價值風格類行業(yè)。

趨勢觀點：預計短線仍有反復，建議暫時觀望為主。

原油

邏輯：歐美疫情再度深化，部分國家實施區(qū)域封鎖以及暫停疫苗推進工作的消息，令市場對需求的憂慮情緒加重，再加上美國原油庫存連續(xù)增加、美元走強以及美俄關系緊張等因素共同影響，歐美原油期貨連續(xù)第五日收低，目前已基本回吐上旬產油國減產會議帶來的漲幅。近期需重點關注疫情與疫苗后續(xù)消息，若歐美疫情擴散速度放慢以及疫苗重新被接種，市場憂慮情緒消退，油價下行將遇阻；若需求憂慮延續(xù)，油價將延續(xù)偏弱整理。另外，注意關鍵產油國對油價下挫的態(tài)度，下一次JMMC會議將于4月6日舉行，會前市場權衡產油國產量政策以及供需前景，將對油市形成一定托底支撐。

趨勢觀點：預計延續(xù)偏弱整理，建議謹慎操作。

甲醇

邏輯：雖然下游多數(shù)行業(yè)景氣度較高，利潤較好，但短時下游原料庫存多處于中高位，加之國外多套甲醇裝置3-4月份陸續(xù)重啟恢復，因此剛需增量始終不明朗。在持續(xù)回調的過程中，阻力也在增加，一方面，持續(xù)走低的甲醇價格不斷擠壓市場企業(yè)的盈利情況，而下游行業(yè)整體盈利的豐厚，當價格逼近成本時，賣方挺價意愿將明顯增強，在剛需支撐下，甲醇價格底部支撐較強。另一方面，消息面、心態(tài)的變化、資金面的多空操作等因素都將在一定程度上影響甲醇價格的走勢。

趨勢觀點：預計將維持震蕩偏弱走勢，建議謹慎偏空思路操作。

橡膠

邏輯：當前外圍氣氛偏空主導的滬膠重心走低明顯，而天然橡膠供需結構未有明顯改善。供應端來看，國內產區(qū)整體表現(xiàn)相對正常，但云南白粉病災害影響仍需進一步觀察；另一方面據(jù)泰國媒體報道，泰國未來幾日將迎來雷暴天氣，多地降雨將有所增多，為此泰國原料價格恐面臨新一輪上漲；而需求端當前下游輪胎企業(yè)開工運行相對高位，需求端支撐仍向好為主。

趨勢觀點：預計走勢維持震蕩，短期內價格波動總體或跟隨宏觀氛圍波動，建議謹慎操作觀望為主。

純堿

邏輯：浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量保持增長態(tài)勢，據(jù)調研樣本浮法玻璃廠家原料重堿平均庫存天數(shù)在40天左右。目前重堿貨源整體偏緊，雖然青海地區(qū)純堿廠家重堿庫存依舊偏高，但廠家?guī)齑娑嘤杏唵?，且部分廠家預售量超過庫存量。綜合來看，重堿下游需求保持增長態(tài)勢，目前多數(shù)純堿廠家訂單充足，廠家拉漲心態(tài)強烈，短期國內純堿市場成交重心或進一步上移。但上下游博弈加劇，后期密切關注純堿廠家開工情況變動及輕堿下游產品能否通過漲價進行成本的向下傳導。

趨勢觀點：預計短期延續(xù)上漲態(tài)勢，建議偏多思路操作。

動力煤

邏輯：產地方面，自3月中旬起鄂爾多斯地區(qū)煤炭產量開始呈回落的趨勢，截至3月17日全市煤炭產量181.75萬噸，較3月5日相比減少37.63萬噸。產量收縮一方面受沙塵暴和降雨天氣的影響，導致部分煤礦生產受限。另一方面保供政策退出之后，產地各個煤礦煤管票均按核定產能領取，中下旬部分煤礦票額緊張，產量開始有所減少。其次鄂爾多斯地區(qū)露天煤礦用地審批流程嚴格，產量釋放受到限制。下游行業(yè)方面，雖然供暖季已經結束，但隨著宏觀經濟向好發(fā)展，下游水泥、化工、鋼鐵等非電力行業(yè)集中復產，仍對電廠日耗形成支撐。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路操作。

螺紋

邏輯：供應方面，原料價格回落，鋼企生產成本下降，且部分鋼企年度檢修基本結束，整體生產熱情增加，同時唐山限產解除，短流程快速恢復生產，長流程逐步恢復，供應或小幅增加。需求方面。工地需求持續(xù)好轉，但短期來看部分工地資金偏緊多以按需采購為主，雖持續(xù)產生需求，但暫無強勢放量預期，對行情支撐一般。同時，從市場貿易方面來看，貿易商存分化預期，積極出貨和試探性補貨并存。受供應、需求和消息面等因素影響，預計螺紋整體延續(xù)震蕩偏強走勢。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路操作。