股指

邏輯：受隔夜美股大跌的影響，周三股指期貨繼續(xù)下探，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。近期國(guó)外出現(xiàn)一些不利的變化，美國(guó)財(cái)政部正在籌劃上調(diào)稅率，為基建投資計(jì)劃籌集資金，為應(yīng)對(duì)通脹上升和資本外流壓力，土耳其、巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)國(guó)家開始加息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球貨幣政策提前收緊的預(yù)期。受此影響，全球股市、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共振下跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降。但國(guó)內(nèi)基本面穩(wěn)中向好的趨勢(shì)不變，企業(yè)盈利增速處于上行階段，貨幣政策保持穩(wěn)定，國(guó)債收益率邊際回落，分母端對(duì)估值的壓力減弱。從空間上來(lái)看，節(jié)后IF、IH主力合約累計(jì)下跌接近20%，風(fēng)險(xiǎn)已提前釋放，預(yù)計(jì)短期再度下跌的空間有限。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議短期暫時(shí)觀望為主。

原油

邏輯：歐洲多國(guó)疫情數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，防控封鎖加重市場(chǎng)對(duì)需求前景的憂慮情緒，加之美元走強(qiáng)等因素影響，國(guó)際油價(jià)再遭重挫，WTI油價(jià)跌破60美元/桶。目前市場(chǎng)觀望心態(tài)較重，歐美疫情形勢(shì)反復(fù)不定令油市承壓，繼續(xù)關(guān)注歐美疫情進(jìn)展，如果封鎖效果明顯以及疫苗推進(jìn)良好，將阻礙油價(jià)跌勢(shì)的深化。市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注今日晚間EIA發(fā)布的庫(kù)存數(shù)據(jù)，另外產(chǎn)油國(guó)會(huì)議臨近，也加重市場(chǎng)觀望氣氛。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議觀望。

橡膠

邏輯：當(dāng)前天然橡膠供需結(jié)構(gòu)未有明顯變化，走勢(shì)仍多受到來(lái)自宏觀層面的影響。供應(yīng)端來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，云南西雙版納產(chǎn)區(qū)近日因降雨到來(lái)，干旱情況得到一定緩解，部分膠樹生長(zhǎng)向好區(qū)域有望在3月底試割，全面開割有望潑水節(jié)后。而需求端當(dāng)前下游輪胎企業(yè)開工運(yùn)行相對(duì)高位，需求端支撐仍向好為主。目前基差已經(jīng)有顯著收窄，下跌空間恐已經(jīng)有限，為此預(yù)計(jì)近期滬膠走勢(shì)維持弱勢(shì)震蕩為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)總體或跟隨宏觀氛圍波動(dòng)為主，建議謹(jǐn)慎操作觀望為主。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，3月23日18點(diǎn)至3月30日18點(diǎn)鄂爾多斯某主流煤企外購(gòu)煤采購(gòu)車板價(jià)格上調(diào)25-28元/噸不等。3月下旬鄂爾多斯地區(qū)受煤管票管控以及惡劣天氣影響，煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)收縮，而下游非電力企業(yè)用煤需求集中釋放，支撐產(chǎn)地煤價(jià)不斷走高。下游行業(yè)方面，3月23日沿海六大電廠合計(jì)煤炭庫(kù)存1460.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌43.3萬(wàn)噸；日耗69.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.5萬(wàn)噸；可用天數(shù)21天，周環(huán)比減少1.4天。雖然處于傳統(tǒng)用煤淡季，民用電負(fù)荷不高，但隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，工業(yè)用電發(fā)力，電廠耗煤量持續(xù)處于高位水平，加之近期庫(kù)存回落，北上拉運(yùn)需求良好。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。

焦炭

邏輯：主流鋼廠陸續(xù)執(zhí)行第七輪100元/噸，焦化庫(kù)存積累較多，對(duì)提漲并未過(guò)多抵抗，陸續(xù)執(zhí)行出貨中，鋼廠仍有意向繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格。焦企仍維持高位開工，尚存利潤(rùn)空間，整體供應(yīng)趨于穩(wěn)定，心態(tài)偏弱，市場(chǎng)預(yù)期偏空。貿(mào)易商詢單冷清，港口成交溫吞，集港平平。綜合來(lái)看，焦炭供需格局寬松局面仍在延續(xù)，鋼廠掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)維持下行姿態(tài)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏空思路操作。

棕櫚油

邏輯：船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布的數(shù)據(jù)顯示：馬來(lái)西亞棕櫚油3月1-20日出口量在734463噸，較上月同期698380噸增加36083噸，增幅5.17%。馬棕雖然出口有所恢復(fù)，不過(guò)在產(chǎn)量仍快速增加的背景下，后期預(yù)計(jì)庫(kù)存仍有上漲的壓力，限制棕櫚油的價(jià)格。另外，23日中儲(chǔ)糧拍賣毛豆油，全部流拍，顯示市場(chǎng)觀望情緒較濃，對(duì)油脂價(jià)格來(lái)說(shuō)偏利空。不過(guò)總體油脂的庫(kù)存壓力不大，豆油庫(kù)存進(jìn)一步降至73萬(wàn)噸附近周比降2%，食用棕油庫(kù)存庫(kù)存跌破50萬(wàn)噸周比降11%，菜油庫(kù)存也處低位。加上美國(guó)近期推進(jìn)的綠色能源政策計(jì)劃，對(duì)油脂的拉動(dòng)，提振棕櫚油的走勢(shì)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)高位震蕩整理，建議前期多單謹(jǐn)慎持有。

生豬

邏輯：雖近期仔豬價(jià)格回落，但因飼料價(jià)格高企，成本端對(duì)生豬價(jià)格仍存有一定支撐。不過(guò)供給方面，在非洲豬瘟等疫病的影響之下，能繁母豬存欄量連續(xù)下滑，不過(guò)隨著天氣回暖，以及調(diào)運(yùn)限制政策的實(shí)施，產(chǎn)能恢復(fù)將相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，豬肉消費(fèi)現(xiàn)已進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，終端需求恢復(fù)緩慢。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)生豬期貨在短期內(nèi)將保持寬幅震蕩。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議投資者觀望或短線區(qū)間交易為宜。