股指

邏輯：周四股指期貨早盤下探，午后止跌反彈，日內(nèi)波動(dòng)明顯放大。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展1500億一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率持平于2.95%，對(duì)沖當(dāng)月到期量后，實(shí)現(xiàn)凈投放500億。從基本面來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至疫情前水平，廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)模增速相應(yīng)回落，與名義GDP增速相匹配，信用邊際收緊是大概率事件。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快背景下，大宗商品價(jià)格易漲難跌，企業(yè)仍在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，盈利增速上行，根據(jù)庫(kù)存周期推斷，將持續(xù)至二季度末，不排除延長(zhǎng)的可能，股指將繼續(xù)受到企業(yè)盈利改善推動(dòng)。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，不急轉(zhuǎn)彎，不搞“大水漫灌”，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來(lái)看，3月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，信用邊際收緊的預(yù)期打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期或反復(fù)探底并醞釀反彈，注意把握低吸機(jī)會(huì)。

原油

邏輯：歐佩克及國(guó)際能源署月度報(bào)告均上調(diào)全球石油預(yù)期，疊加EIA美國(guó)原油庫(kù)存連降三周等利好，國(guó)際油強(qiáng)勁上行，歐美原油期貨價(jià)格日度漲逾4.5%。近期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向歐洲疫情及疫苗方面，部分封鎖應(yīng)對(duì)疫情的區(qū)域面臨解封，這將提振市場(chǎng)心態(tài)，但供應(yīng)端產(chǎn)油國(guó)穩(wěn)步增產(chǎn)計(jì)劃依然施壓，伊核談判也加大市場(chǎng)的不確定性，油價(jià)持續(xù)性上漲阻力加大。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議區(qū)間內(nèi)低吸高拋為主。

PTA

邏輯：供應(yīng)方面，下周國(guó)內(nèi)PTA開工負(fù)荷微幅回升，恒力石化1#220萬(wàn)噸延期檢修后未公布具體停車日期，下周僅四川能投100萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，下周PTA開工負(fù)荷將在77.60%左右，較本周上漲1.62個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)兩周來(lái)看，有30萬(wàn)噸聚酯裝置計(jì)劃提升負(fù)荷，4月底珠海華潤(rùn)50萬(wàn)噸新投產(chǎn)裝置，預(yù)估聚酯開工負(fù)荷可能在92%左右。雖然PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期利空市場(chǎng)心態(tài)，但PTA低加工費(fèi)及去庫(kù)存的雙利好支撐短線PTA市價(jià)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，建議短線低吸高拋為主。

橡膠

邏輯：在基本面矛盾不突出情況下，天膠行情運(yùn)行多跟隨外部環(huán)境影響居多，而在前期持續(xù)性下調(diào)后，目前橡膠平均波動(dòng)率已處于相對(duì)低位，短期雖較難實(shí)現(xiàn)偏弱形態(tài)的扭轉(zhuǎn)，但整體下方空間或?qū)⒂邢?。而從基本面?lái)看，目前終端企業(yè)開工及訂單狀況良好，但缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以及高開工后的終端庫(kù)存提升而對(duì)原料形成的負(fù)向反饋，加之目前產(chǎn)區(qū)氣候相對(duì)良好，新膠放量在即，從而使得市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)行情仍缺乏信心。因此綜合來(lái)看，短期天膠缺乏核心的供需矛盾點(diǎn)，而持續(xù)下調(diào)后存在調(diào)整需求，不乏出現(xiàn)跟隨商品反彈可能。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：缺乏持續(xù)性行情之下，建議短線參與為主。

焦炭

邏輯：焦化近期庫(kù)存低位，提漲情緒高漲，各地陸續(xù)提漲。但終端需求暫未有明顯改善，鋼廠庫(kù)存尚維持正常水平，對(duì)焦炭仍有議價(jià)權(quán)，對(duì)提漲較為觀望。唐山地區(qū)鋼廠執(zhí)行提漲情況關(guān)注度較高。綜合來(lái)看，焦化限產(chǎn)亦有限，供需格局并未出現(xiàn)明顯改觀，提漲落地仍需時(shí)間。若唐山或山東地區(qū)鋼廠接受提漲，則漲價(jià)落地概率較高，否則大概率僵持整理狀態(tài)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多操作為主。

鐵礦石

邏輯：現(xiàn)貨基本面來(lái)看，上周國(guó)內(nèi)到港量大幅增加，不過(guò)受颶風(fēng)及降水影響，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比下滑幅度較大。需求端在高利潤(rùn)刺激下，近期鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對(duì)主流中高品資源的需求旺盛，本周港口現(xiàn)貨成交有所放量。在進(jìn)口成本倒掛支撐下現(xiàn)貨貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，后續(xù)走勢(shì)仍取決于成材利潤(rùn)及環(huán)保限產(chǎn)的博弈。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，建議短線謹(jǐn)慎偏多思路操作。

螺紋鋼

邏輯：生產(chǎn)方面，環(huán)保督查組陸續(xù)進(jìn)駐各地，環(huán)保治嚴(yán)，不予不符合環(huán)保要求的生產(chǎn)設(shè)備一律叫停整改，例如近期，環(huán)保督察組進(jìn)駐云南，某鋼企生產(chǎn)設(shè)備不符合環(huán)保要求，全廠勒令停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間不明確，供應(yīng)方面壓力不大。需求方面，終端需求表現(xiàn)穩(wěn)定，市場(chǎng)投機(jī)操作的積極性尚可；原料方面鐵礦石、焦炭短期延續(xù)高位，成本方面有支撐。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行，建議輕倉(cāng)持多，短線交易為主。