股指

邏輯：4月A股最后一個(gè)交易日，大小指數(shù)分化，權(quán)重板塊表現(xiàn)不振拖累滬指，創(chuàng)業(yè)板指一度站上3100點(diǎn)。上證指數(shù)收跌0.81%報(bào)3446.9點(diǎn)，深證成指跌0.2%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.26%。海外方面，美股面臨的政策環(huán)境以及宏觀環(huán)境依然偏積極，目前美國(guó)接種依然較快，大概今年夏天美國(guó)實(shí)現(xiàn)全民免疫，再疊加前期1.9萬(wàn)億的財(cái)政刺激的效果顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利在上半年預(yù)計(jì)仍是加速修復(fù)的進(jìn)程。貨幣政策角度，五月份的貨幣政策依然是較寬松，美國(guó)目前貨幣政策的目標(biāo)更多的關(guān)注于就業(yè)而非通脹，美聯(lián)儲(chǔ)考慮縮減QE還有一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)主席在最新的聲明中也重申了寬松立場(chǎng)，所以五月份美股面臨的宏觀環(huán)境和政策環(huán)境還是偏積極的。近期市場(chǎng)的隱憂主要是疫情，印度衛(wèi)生部4日的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去24小時(shí)，印度新增357229例新冠確診病例，累計(jì)新冠確診病例超2000萬(wàn)例，印度連續(xù)第13天單日新增確診病例數(shù)保持在30萬(wàn)例以上，疫情的反彈或會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)產(chǎn)生擾動(dòng)。對(duì)于A股，五月份，順周期和中小盤依舊是繼續(xù)推薦?；谏夏甑牡突鶖?shù)效應(yīng)，國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)十分亮眼，但最終會(huì)逐步回歸正常，季度GDP數(shù)據(jù)同比增速將會(huì)逐步恢復(fù)至潛在水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的觸頂回落也會(huì)對(duì)利率有一定壓制。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

原油

邏輯：新一輪新冠疫情仍然在擴(kuò)散，除了印度，還已波及東南亞等其他發(fā)展中國(guó)家。老撾、泰國(guó)，以及和印度國(guó)境接壤的尼泊爾、不丹等，過(guò)去幾周內(nèi)都出現(xiàn)了新增新冠確診患者激增的情況。印度是世界第三大石油消費(fèi)國(guó)，受經(jīng)濟(jì)活動(dòng)好轉(zhuǎn)的提振，該國(guó)3月石油進(jìn)口較上月有所上升，但由于實(shí)施新一輪封鎖，預(yù)計(jì)將再次下降。美國(guó)原油產(chǎn)量穩(wěn)定，煉油廠開(kāi)工率增加，美國(guó)原油凈進(jìn)口量大幅度減少，原油庫(kù)存驟降，降幅為今年以來(lái)最大，歐佩克+預(yù)計(jì)全球原油市場(chǎng)處于去庫(kù)狀態(tài)，支撐長(zhǎng)期油價(jià)走勢(shì)，同時(shí)美國(guó)原油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)小于預(yù)期，推動(dòng)短期油市氛圍。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議區(qū)間內(nèi)低吸高拋為主。

純堿

邏輯：供應(yīng)方面，甘肅金昌有望5月上旬出產(chǎn)品，湖北雙環(huán)預(yù)計(jì)5月6日恢復(fù)正常，江蘇實(shí)聯(lián)計(jì)劃25日起停車檢修25天時(shí)間，預(yù)計(jì)5月中上旬純堿廠家整體開(kāi)工負(fù)荷或有望達(dá)到86%左右。需求方面，5-6月計(jì)劃點(diǎn)火的浮法線較為集中，對(duì)重堿需求存一定支撐，目前多數(shù)浮法玻璃廠家原料重堿庫(kù)存天數(shù)在40天左右，相對(duì)充足，剛需采購(gòu)為主。近期輕堿下游需求疲弱，成本向下傳導(dǎo)不利，終端用戶多堅(jiān)持隨用隨采。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。

橡膠

邏輯：目前來(lái)看，盡管國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)整體開(kāi)工維持7成以上，但已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)三周開(kāi)工回落情況，加之目前企業(yè)庫(kù)存壓力增大，及替換市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱影響，因此需求預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)淡，高開(kāi)工走弱局面恐將延續(xù)。不過(guò)考慮到以下方面可能5月的重心有望略高于4月，一是經(jīng)過(guò)近期的持續(xù)下跌，橡膠已經(jīng)相對(duì)弱于其它商品價(jià)格，且已達(dá)今年以來(lái)低位；二是，白粉病影響下，國(guó)內(nèi)開(kāi)割率并不高，目前交割品整體尚未量產(chǎn)，新膠供應(yīng)釋放節(jié)奏緩慢；三是國(guó)內(nèi)延續(xù)去庫(kù)進(jìn)程。綜上，目前在沒(méi)有更強(qiáng)驅(qū)動(dòng)的情況下，多空分歧較大導(dǎo)致未來(lái)橡膠震蕩反復(fù)較多，而且基差收窄的驅(qū)動(dòng)已經(jīng)減弱，因此預(yù)計(jì)橡膠整體運(yùn)行將呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎操作，觀望為宜。

焦炭

邏輯：節(jié)前焦炭受國(guó)家對(duì)鋼鐵進(jìn)出口稅率調(diào)整，加大進(jìn)口，抑制出口的目的明顯，進(jìn)而對(duì)黑色系上游產(chǎn)生影響。根據(jù)卓創(chuàng)預(yù)測(cè)，5月7日起山西環(huán)保組將陸續(xù)結(jié)束檢查，若如期執(zhí)行，在焦炭尚存理想利潤(rùn)空間的前提下，焦企將提高開(kāi)工，供應(yīng)增加，且貿(mào)易商存拋貨可能，焦炭供需或重新轉(zhuǎn)入寬松狀態(tài)，焦炭?jī)r(jià)格可能再度重回下行通道。若環(huán)保限產(chǎn)延續(xù)，焦炭整體供需仍利于焦企，價(jià)格或有望維持高位運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎操作，觀望為宜。

生豬

邏輯：因前期北方冬季疫情導(dǎo)致產(chǎn)能受損，市場(chǎng)預(yù)估6-8月存理論上的出欄斷檔，隨著大豬逐漸消化，供給邊際改善，加之后期季節(jié)性需求轉(zhuǎn)變，現(xiàn)貨價(jià)格有望反彈，但存欄恢復(fù)好于預(yù)期，新增產(chǎn)能釋放、出欄體重增加以及高于同期的凍品庫(kù)存會(huì)在一定程度上彌補(bǔ)因非瘟造成的供應(yīng)缺口，夏季關(guān)注南方非瘟疫情發(fā)展。短期來(lái)看，大豬仍未出盡，消費(fèi)疲軟，豬價(jià)繼續(xù)承壓。弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期下期貨呈現(xiàn)高升水狀態(tài)，后期現(xiàn)貨價(jià)格反彈，期貨有望跟隨，但大的產(chǎn)能恢復(fù)背景下，謹(jǐn)慎對(duì)待反彈高度。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)延續(xù)寬幅震蕩運(yùn)行，建議短線區(qū)間交易為主。