股指

邏輯：周四，指數(shù)震蕩分化。從盤面上來看，白酒、券商、銀行板塊等板塊表現(xiàn)較為活躍，黑色系商品期貨關(guān)聯(lián)股票大跌。5月19日晚，李克強總理再次主持國務(wù)院常務(wù)會議部署做好大宗商品保供穩(wěn)價的工作。隨著國常會對持續(xù)上漲的大宗商品再次發(fā)聲，凸顯國家管理層對于遏制大宗商品不合理上漲的決心，以及防止價格最終流入居民消費。中國央行金融研究所所長周誠君上月在莫干山會議表示，在人民幣國家化的條件下，央行將放棄匯率目標(biāo)。放棄匯率目標(biāo)最主要的原因可能是：1. 中國經(jīng)濟持續(xù)增長、人民幣相對購買力不斷提高。2. 美聯(lián)儲搞量化寬松和不斷擴表。短期來看，A股市場的資金面、基本面沒有明顯變化，市場正在消化通脹的影響，評估疫情反彈的可能，整個市場目前仍是處在經(jīng)濟復(fù)蘇階段。

趨勢觀點：建議謹(jǐn)慎操作觀望為宜。

原油

邏輯：美國當(dāng)?shù)貢r間，美國能源信息署報告稱美國上周原油庫存增加，使原油價格創(chuàng)三周以來的最低收盤價。從供給端的消息來看：1. 國際石油公司IOC稱煉油廠的減產(chǎn)預(yù)計將持續(xù)到5月底。2. 美國上周原油庫存增加 ；從需求端的角度來看：1. 印度（全球第三大石油消費國）的新冠疫情惡化將很長一段時間對能源需求的產(chǎn)生影響。2. 新能源的快速發(fā)展以及各國政府對新能源的補貼，對原油需求端會產(chǎn)生壓制作用。當(dāng)前的原油價格從供給需求來看，正處在以調(diào)整為主的階段。除此之外，昨晚，美聯(lián)儲會議紀(jì)要稱目前的公共衛(wèi)生危機繼續(xù)給經(jīng)濟帶來壓力，經(jīng)濟前景仍存在風(fēng)險。幾位聯(lián)儲官員預(yù)計將開始討論削減購債規(guī)模。在未來一段時間，貨幣政策收緊的預(yù)期加強將對石油的價格起到一定的抑制作用。?

趨勢觀點：建議日內(nèi)短線思路。

PTA

邏輯：上游原料端，國際油價上行遇阻且回調(diào)震蕩的可能性偏大，使得PX成本端得到較為有效的控制。從供給端來看，按照檢修計劃，5—6月將有近600萬噸PTA裝置檢修結(jié)束將逐步重啟，而新增的檢修計劃僅有400萬噸，國內(nèi)PTA負(fù)荷將逐步提升至85%左右。從需求角度來看，目前大部分企業(yè)以消化前期備貨為主，新增訂單減少。另一方面，從去年下半年至今年上半年以來，海外疫情一直處于嚴(yán)峻狀態(tài)，并且近期印度疫情再次惡化，我國4月出口到印度的滌絲訂單減少，5月份預(yù)計將進(jìn)一步走弱。5月份以來，陸續(xù)有聚酯企業(yè)開始減產(chǎn)降負(fù)，聚酯負(fù)荷將趨于下滑。整體來看，PTA的需求力度較弱，供給偏強。

趨勢觀點：建議反彈短空。

橡膠

邏輯：昨日期價震蕩微幅收漲。國常會指出部署做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。供給方面，由于惡劣天氣影響，市場交易數(shù)量減少，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，一季度泰國天然橡膠產(chǎn)量和庫存雙雙同比下降，均對橡膠價格上漲有一定支撐作用；消費方面，雖泰國國內(nèi)消費量同比下降，但中國、馬來西亞、日本和美國對橡膠需求均是上升態(tài)勢，導(dǎo)致出口量激增，另一方面采摘機短缺和真菌病導(dǎo)致橡膠的減產(chǎn)以及在輪胎和汽車行業(yè)的復(fù)蘇下帶動的需求增加，提振市場信心。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

焦炭

邏輯：國常會對大宗商品提出的決策，遏制了繼續(xù)強勢上漲態(tài)勢。上游煤炭成本上升，帶動焦炭價格上漲；供應(yīng)方面，焦企積極生產(chǎn)，供應(yīng)量回升，且焦炭目前處于庫存較低或無庫存狀態(tài)，有助于緩解庫存緊張和供應(yīng)緊張，緩解價格強勢上漲態(tài)勢，但環(huán)境檢查使得安徽部分焦企停限產(chǎn)，對焦炭利多；需求方面，鋼廠以補庫為主，另一方面鐵元素供給加快，對焦炭有一定支撐作用。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

生豬

邏輯：肥豬出欄占比仍高，天氣轉(zhuǎn)熱肥豬滯銷，規(guī)模場降價銷售，沖擊標(biāo)豬價格走弱，疊加進(jìn)口肉及庫存肉的持續(xù)沖擊，以及原料成本的上升，屠宰企業(yè)利潤持續(xù)走低，壓價意愿比較強。但豬價加速下跌后，東北養(yǎng)殖戶抗價，多地豬價短期止跌，然而階段性供給寬松未改，終端需求不振，反彈動力明顯不足，預(yù)計短期豬價仍將偏弱運行。

趨勢觀點：建議反彈短空。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號：Z0014155