股指

邏輯：周三，股指期貨整體維持窄幅震蕩，市場情緒偏向謹(jǐn)慎。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。消息面，上期所理事長姜巖表示，將始終堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”原則，堅(jiān)持底線思維，緊密跟蹤市場變化，大力排查異常交易和惡意炒作行為，及時(shí)采取有針對性措施，做好期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，遏制價(jià)格不合理波動，提升一線市場監(jiān)管與治理效能，以“零容忍”踐行者為己任，堅(jiān)決打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)、持久戰(zhàn)。從基本面來看，進(jìn)入二季度，我國經(jīng)濟(jì)增速開始回落，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)邊際放緩，消費(fèi)尚未恢復(fù)至疫情前水平。在國家一系列政策組合拳的出擊下，原材料價(jià)格持續(xù)上漲的勢頭得到遏制，有利于改善企業(yè)盈利預(yù)期。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，隨著經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)至潛在產(chǎn)出水平，貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯回落，信用邊際收緊，進(jìn)入穩(wěn)杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)階段，10年期國債收益率延續(xù)回落，有利于提升股指的估值水平。短期來看，大宗商品價(jià)格持續(xù)回落，通脹預(yù)期明顯降溫，企業(yè)盈利預(yù)期改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

趨勢觀點(diǎn)：建議逢低偏多思路操作。

原油

邏輯：市場繼續(xù)關(guān)注美伊就返回核協(xié)議進(jìn)行的談判，部分國家疫情惡化對經(jīng)濟(jì)及需求的抑制也讓市場情緒謹(jǐn)慎，原油價(jià)格震蕩整理、小幅波動。市場消息匱乏，油市缺乏新的指引，美伊談判以及墨西哥灣熱帶風(fēng)暴不確定的影響下，市場權(quán)衡供需前景，油價(jià)繼續(xù)整理為主。近期風(fēng)險(xiǎn)因素包括產(chǎn)油國減產(chǎn)動作、全球疫情發(fā)展、伊核談判、中東地緣風(fēng)險(xiǎn)以及美國墨西哥灣熱帶風(fēng)暴。?

趨勢觀點(diǎn)：建議短線區(qū)間交易為主。

橡膠

邏輯：目前外圍消息面指引有限，而基本面維持偏空狀態(tài)，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割率逐步上漲，而受外部因素影響需求端近期卻維持弱勢格局。不過當(dāng)前國內(nèi)上期所庫存處于低位，青島保稅區(qū)方面庫存同樣處于出庫狀態(tài)，前期大跌后滬膠基差也已收窄，市場下方仍存一定支撐。同時(shí)后期來看歐洲方面公共衛(wèi)生事件出現(xiàn)緩解對未來需求改善也有提振可能，同時(shí)有消息表示，受價(jià)格因素影響，泰國方面對于天然橡膠出口歐美地區(qū)興趣更濃，為此綜合來看預(yù)計(jì)短期天然橡膠行情整體走勢維持區(qū)間震蕩行情為主，多空雙方均無強(qiáng)力驅(qū)動。

趨勢觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎操作觀望為主。

純堿

邏輯：從生產(chǎn)端來看，實(shí)聯(lián)化工、云南大為純堿裝置檢修中，天津堿廠開工6成左右。華東地區(qū)部分純堿廠家輕堿價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，當(dāng)?shù)貜S家出貨較為順暢，其他地區(qū)輕堿價(jià)格變動不大，部分廠家控制接單。重堿市場持續(xù)向好，廠家出貨較為順暢，下游整體需求表現(xiàn)穩(wěn)定，采購正常，低庫存企業(yè)補(bǔ)貨，純堿廠家整體庫存延續(xù)下降。目前輕堿下游需求疲軟，市場采購情緒稍弱，重堿受光伏投產(chǎn)預(yù)期和浮法玻璃產(chǎn)線增加預(yù)期影響，尋貨積極性提升。

趨勢觀點(diǎn)：建議震蕩偏多思路對待。

焦炭

邏輯：河北部分鋼廠提降后，多數(shù)下游鋼廠維持觀望，并未出現(xiàn)大范圍提降，市場心態(tài)平穩(wěn)，部分鋼廠由于前期庫存偏低，近期仍處于緩慢補(bǔ)庫狀態(tài)。目前焦炭供需格局暫時(shí)較為穩(wěn)定，焦企低庫存狀態(tài)下挺價(jià)意向較高，個(gè)別鋼廠提降難以落地，多數(shù)觀望為主。綜合來看，鋼焦博弈膠著，市場情緒較為觀望，預(yù)計(jì)焦炭市場多平穩(wěn)運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎操作觀望為主。

生豬

邏輯：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份能繁母豬存欄環(huán)比增長1.1%，同比增長23%，相當(dāng)于2017年末的97.6%，長期看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大趨勢不變。去年12月至今年一季度的冬季疫病導(dǎo)致仔豬存欄受損，7月份起生豬出欄減少帶來的影響將逐步顯現(xiàn)，另外當(dāng)前豬價(jià)走弱將抑制二次育肥積極性，三季度供應(yīng)壓力將有所下降。消費(fèi)端來看，三季度并不算是豬肉消費(fèi)旺季，但是要比上半年要好。另外，當(dāng)前現(xiàn)貨及期貨價(jià)格均已進(jìn)入低估區(qū)域，后期有反彈需求，但期貨較現(xiàn)貨仍有較大升水。

趨勢觀點(diǎn)：建議短期謹(jǐn)慎操作觀望為主。

棕櫚油

邏輯：據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年5月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估環(huán)比減1.86%，MPOA的產(chǎn)量減幅明顯低于此前SPPOMA下降16%的降幅，對盤面影響偏利空。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1105484噸，較4月1-25日出口的1102756噸增加0.25%。馬棕出口增速較前20日出現(xiàn)明顯的回落，或與印度疫情有關(guān)，可能會增加馬棕庫存增長的概率。另外，馬來疫情導(dǎo)致國內(nèi)需求的回落，也限制棕櫚油的價(jià)格。棕櫚油經(jīng)過前期一段時(shí)間回落調(diào)整后，短期內(nèi)市場存在反彈需求，另外也受到高成本支撐。因國內(nèi)整體成交情況不樂觀，且?guī)齑嬖谠黾?，預(yù)計(jì)行情反復(fù)，整體還需參考國際市場波動情況。

趨勢觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎操作觀望為主。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號：Z0016102