華創(chuàng)早評 | 下游需求有所修復(fù)，棉花短期或偏強(qiáng)運(yùn)行
時(shí)間：2022/12/12 8:34:00 來源：華創(chuàng)期貨
股指
邏輯：上周五，三大股指震蕩收漲，滬深兩市成交額約10091億元，北向資金凈流入約79億元。IH2212合約收盤報(bào)價(jià)2708.6點(diǎn)，漲幅1.25%；IF2212合約收盤報(bào)價(jià)4005.0點(diǎn)，漲幅0.99%；IC2212合約收盤報(bào)價(jià)6204.2點(diǎn)，漲幅0.27%；IM2212合約收盤報(bào)價(jià)6684.8點(diǎn)，漲幅0.48%。宏觀分析方面，國內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”宏觀政策持續(xù)發(fā)力，防疫政策大幅優(yōu)化，前期靜態(tài)管控的城市陸續(xù)解封，復(fù)工復(fù)產(chǎn)情緒高漲；美聯(lián)儲12月大概率放緩加息，但終端利率可能高于市場預(yù)期。技術(shù)分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒”經(jīng)典反轉(zhuǎn)上漲形態(tài)支撐，對應(yīng)MACD也已形成“小鴨出水”經(jīng)典見底反彈信號，但當(dāng)前已位于重要壓力位附近。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望或逢高輕倉短空為主。

螺紋
邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價(jià)格大幅上漲，收盤報(bào)價(jià)3945元/噸，漲幅3.41%，成交量較上一交易日明顯放大?；久嫔峡矗撹F行業(yè)能效標(biāo)桿三年行動方案正式啟動，螺紋鋼產(chǎn)能長期存進(jìn)一步去化預(yù)期。REITs試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，將進(jìn)一步惠及房地產(chǎn)市場。建筑行業(yè)利好政策不斷，對鋼價(jià)形成強(qiáng)力支撐，但國內(nèi)季節(jié)性需求減弱也會明顯制約上漲空間，在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的背景下，短期價(jià)格缺乏趨勢性方向。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約價(jià)格位于前期下跌反彈高點(diǎn)以及4000元/噸整數(shù)關(guān)口壓力位附近。綜合來看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩整理運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望或逢高輕倉短空為主。

白糖
邏輯：上周五，白糖2303合約企穩(wěn)反彈，收盤報(bào)價(jià)5640元/噸，上漲2.10%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉340529手，空單持倉348682手，多空比0.98。原巴西和印度因天氣問題或降低產(chǎn)量，加之國內(nèi)榨糖成本存支撐，但國內(nèi)榨糖廠陸續(xù)開工，南方糖即將迎來壓榨高峰期，總體供應(yīng)壓力較大；需求方面，市場購銷情況暫無顯著變化，后續(xù)關(guān)注春節(jié)購銷情況。綜合來看，預(yù)計(jì)市場短期或震蕩偏強(qiáng)為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望或逢低試多為主。

生豬
邏輯：上周五，生豬2301合約震蕩偏弱，收盤報(bào)價(jià)19000元/噸，跌幅2.49%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉15007手，空單持倉18149手，多空比0.83。養(yǎng)殖端加快出欄，二次育肥生豬陸續(xù)進(jìn)入市場，供應(yīng)充足；終端消費(fèi)方面，天氣轉(zhuǎn)冷和各地防疫政策優(yōu)化調(diào)整，疊加南方腌臘開啟情況轉(zhuǎn)好，但總體需求恢復(fù)不及預(yù)期。多空交織下，預(yù)計(jì)短期市場或偏弱震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報(bào)價(jià)4415元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌33元/噸，跌幅0.74%；持倉量約8.23萬手，日增倉-5011手?，F(xiàn)貨方面，上周五雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格悉數(shù)走弱，近日豬價(jià)大幅下挫，拖累雞蛋價(jià)格，但低庫存疊加節(jié)假效應(yīng)，對蛋價(jià)形成支撐。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.71天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數(shù)為0.98天。持倉方面，12月9日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約4.13萬手，空單持倉約4.66萬手，多空比約為0.89，凈多持倉約為-0.53萬手。整體來看，豬價(jià)大幅走弱，拖累蛋價(jià)，但低庫存疊加下游需求好轉(zhuǎn)，對蛋價(jià)形成支撐，多空因素交織預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。?

棉花
邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2305收盤報(bào)價(jià)13845元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲220元/噸，漲幅1.61%；持倉量約74.93萬手，日增倉約+4.32萬手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小幅上漲，受天氣影響，疆棉出疆速度有所減緩，疊加國內(nèi)防控工作優(yōu)化調(diào)整，以及部分企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫需求，下游需求有所修復(fù)，但若需求未能持續(xù)好轉(zhuǎn)，上漲空間將受到抑制。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為43.6%，環(huán)比前一周（34.8%）有明顯上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為31.6天，環(huán)比前一周（32.3天）小幅下跌。持倉方面，12月9日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約43.85萬手，空單持倉約51.99萬手，多空比0.84，凈多持倉約為-8.14萬手。整體來看，寒潮來襲，全國多地氣溫驟降，利于下游需求改善，織布廠開機(jī)率好轉(zhuǎn)，疊加下游紡紗廠庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花低位寬幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。

棕櫚油
邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)7966元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌62元/噸，跌幅0.77%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨均價(jià)較前一日上漲80元/噸。主產(chǎn)國方面，當(dāng)前馬來西亞庫存處于高位，但歐盟及印度需求較好，若出口持續(xù)保持強(qiáng)勁，疊加棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，馬來西亞庫存拐點(diǎn)或即將出現(xiàn)，關(guān)注本周二即將公布的MPOB月度報(bào)告。國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)走高，印尼政府將建立B35生物柴油政策實(shí)施機(jī)制，支撐盤面難以深跌。國內(nèi)現(xiàn)貨成交不佳，且11月船期到港延遲較多，本月到港壓力依舊較大，庫存拐點(diǎn)或繼續(xù)推遲，目前疫情政策逐漸放開，后續(xù)需求能否回升成為關(guān)注焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)棕櫚油期價(jià)短期受原油影響寬幅震蕩偏弱運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

瀝青
邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306震蕩整理，收盤報(bào)價(jià)3376元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.30%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五，國內(nèi)瀝青均價(jià)為3612元/噸，較前一工作日下調(diào)23元/噸；截至12月6日，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共37.2萬噸，環(huán)比減少16.8%；廠庫庫存共計(jì)110.2萬噸，環(huán)比增加10.1萬噸或10.1%，累庫速度加快。寒潮來襲，天氣大幅度降溫，道路終端施工受阻，北方煉廠出貨減少較為明顯。預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)仍將以相對低位震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注原油價(jià)格變動。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

豆粕
邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2301收盤報(bào)價(jià)4427元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲1元/噸，漲幅0.02%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日中國大豆餅粕現(xiàn)貨匯總均價(jià)為4940元/噸，較前一交易日上漲10元/噸。當(dāng)前阿根廷中北部大豆產(chǎn)區(qū)降雨量偏少，拉尼娜氣候易引發(fā)阿根廷大面積干旱，市場擔(dān)憂阿根廷大豆產(chǎn)量遭受損失。南美天氣炒作現(xiàn)象發(fā)生，利多豆粕價(jià)格，但是考慮到M2301合約即將進(jìn)入交割月，交易風(fēng)險(xiǎn)較大。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

蘋果
邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報(bào)價(jià)8533元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲119元/噸，漲幅1.41%?，F(xiàn)貨方面，山東畢郭市場上貨量逐漸減少，收購客商不多，整體價(jià)格較為穩(wěn)定。陜西部分產(chǎn)區(qū)逐漸開始備貨，客商多選擇包裝自存貨，庫內(nèi)交易多集中于高次果。臨猗產(chǎn)區(qū)客商不多，下?lián)旃鰩靸r(jià)格小幅下滑，價(jià)格下滑后走貨未有明顯好轉(zhuǎn)。綜合來看，蘋果基本面偏弱，但是期貨盤面較強(qiáng)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對待。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

甲醇
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報(bào)價(jià)2494元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲28元/噸?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報(bào)價(jià)為2680元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。供給方面，甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)中上升，整體保持在78%左右，處于偏高位置。需求方面，傳統(tǒng)下游需求和MTO工藝均有所下降。進(jìn)入12月份，甲醇基本面有較大分歧，首先甲醇2301合約高基差制約了甲醇的下跌空間，同時(shí)國內(nèi)疫情政策逐漸寬松，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或會逐漸轉(zhuǎn)好，這對甲醇的需求是巨大的利好，但原油和煤炭價(jià)格的下跌使甲醇的成本端下移，隨著國際甲醇生產(chǎn)成本的下跌，國內(nèi)甲醇的進(jìn)口或?qū)⒃黾樱@對甲醇的國內(nèi)供應(yīng)同樣形成壓力，但這些需要時(shí)間去兌現(xiàn)，近期對甲醇價(jià)格影響較大的因素或會是基差。綜合來看，甲醇或以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報(bào)價(jià)1440元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲48元/噸，漲幅3.45%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1420元/噸，持平上一交易日。保交樓政策利好房市，且近期房地產(chǎn)政策允許相互兼并，利好房地產(chǎn)新格局。雖然玻璃現(xiàn)貨價(jià)格一路持續(xù)下跌，但玻璃高基差且玻璃2301合約臨近交割月，這制約了玻璃期貨價(jià)格的下跌空間。玻璃處于價(jià)值區(qū)，向下空間或有限，做多盈虧比較好。投資者或可考慮FG2305合約，輕倉做多，中長期持有。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。


期貨投資咨詢業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證編號：【渝證監(jiān)許可[2017]1號】

劉超期貨投資咨詢號：Z0013145

免責(zé)聲明：本報(bào)告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報(bào)告中資料來源的可靠性，但華創(chuàng)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內(nèi)容的客觀、公正，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理。市場行情瞬息萬變，報(bào)告中的任何觀點(diǎn)僅代表報(bào)告撰寫時(shí)的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據(jù)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。另外，在任何情況下，華創(chuàng)期貨向客戶提供本報(bào)告時(shí)，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。