華創(chuàng)早評 | 受需求拖累，瀝青或仍將偏弱運行
時間：2022/12/9 8:36:00 來源：華創(chuàng)期貨
股指
邏輯：周四，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約8699億元，北向資金凈流入約26億元。IH2212合約收盤報價2677.6點，漲幅0.40%；IF2212合約收盤報價3970.6點，漲幅0.39%；IC2212合約收盤報價6192.2點，跌幅0.08%；IM2212合約收盤報價6663.8點，跌幅0.39%。宏觀分析方面，國內“穩(wěn)經(jīng)濟”宏觀政策持續(xù)發(fā)力，防疫政策大幅優(yōu)化，前期靜態(tài)管控的城市陸續(xù)解封，復工復產(chǎn)情緒高漲；然而，美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期強勁引發(fā)降息預期降溫，市場風險偏好或受到一定制約。技術分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒”經(jīng)典反轉上漲形態(tài)支撐，對應MACD也已形成“小鴨出水”經(jīng)典見底反彈信號，但向上反彈仍然壓力重重，并非一帆風順。綜合來看，三大股指短期或震蕩偏強運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉短多為主。

螺紋
邏輯：周四，螺紋鋼2305合約價格強勢反彈，收盤報價3839元/噸，漲幅0.76%，成交量較上一交易日明顯縮小?；久嫔峡矗捎谌珖咔榉揽卮胧┚薮筠D變，城市臨時管控解除，各地相繼復工復產(chǎn)或帶來短期剛需補庫需求。然而，隨著天氣逐漸變冷，淡季特征逐步顯現(xiàn)，工地開工率持續(xù)下降，螺紋鋼需求出現(xiàn)一定程度萎縮。另外，短期市場情緒有所降溫，部分多頭有獲利了結的需求。技術分析上看，螺紋鋼2305合約周K線有強勢“底分型”支撐，但日K線面臨中樞震蕩區(qū)域壓力。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩整理運行。
趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖
邏輯：周四，白糖2303合約先揚后抑，收盤報價5524元/噸，跌幅0.07%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉349798手，空單持倉372178手，多空比0.94。原糖進口成本增加和國內榨糖成本存支撐，但國內榨糖廠陸續(xù)開工，南方糖即將迎來壓榨高峰期，總體供應壓力較大；需求方面，市場購銷情況暫無顯著變化，后續(xù)關注春節(jié)購銷情況。綜合來看，預計市場短期或震蕩偏弱為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周四，生豬2301合約低開低走，收盤報價19160元/噸，跌幅6.17%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉15769手，空單持倉18764手，多空比0.84。養(yǎng)殖端加快出欄，二次育肥生豬陸續(xù)進入市場，供應充足；終端消費方面，天氣轉冷和各地防疫政策優(yōu)化調整，疊加南方腌臘開啟情況轉好，但總體需求恢復不及預期。多空交織下，預計短期市場或偏弱震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4442元/噸，較上一交易日結算價下跌37元/噸，跌幅0.83%；持倉量約8.73萬手，日增倉-4072手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小幅上漲，近日豬價大幅下挫，拖累雞蛋價格，但低庫存疊加節(jié)假效應，對蛋價形成支撐。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.73天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數(shù)為0.95天。持倉方面，12月8日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約4.42萬手，空單持倉約4.79萬手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-0.37萬手。整體來看，豬價大幅走弱，拖累蛋價，但低庫存疊加下游需求好轉，對蛋價形成支撐，多空因素交織預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。?

棉花
邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價13690元/噸，較上一交易日結算價上漲30元/噸，漲幅0.22%；持倉量約70.61萬手，日增倉約+2.68萬手。國內棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，受天氣影響，疆棉出疆速度有所減緩，疊加國內防控工作優(yōu)化調整，以及部分企業(yè)節(jié)前補庫需求，下游需求或將有所修復，但若需求未能持續(xù)好轉，上漲空間將受到抑制。持倉方面，12月8日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約40.87萬手，空單持倉約48.96萬手，多空比0.83，凈多持倉約為-8.09萬手。整體來看，寒潮來襲，全國多地氣溫驟降，利于下游需求改善，但繼續(xù)上行的持續(xù)性還有待驗證，預計短期內棉花低位寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。?
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棕櫚油
邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2301偏弱運行，收盤報價7980元/噸，較前一交易日結算價下跌164元/噸，跌幅2.01%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內24度棕櫚油現(xiàn)貨均價較前一日下跌190元/噸。主產(chǎn)國方面，當前馬來西亞庫存處于高位，但歐盟及印度需求較好，若出口持續(xù)保持強勁，疊加棕櫚油進入季節(jié)性減產(chǎn)季，馬來西亞庫存拐點或即將出現(xiàn)，關注下周即將公布的MPOB月度報告。國內棕櫚油庫存則持續(xù)走高，印尼政府將建立B35生物柴油政策實施機制，支撐盤面難以深跌。國內來看，現(xiàn)貨成交不佳，且11月船期到港延遲較多，本月到港壓力依舊較大，庫存拐點或繼續(xù)推遲，目前疫情政策逐漸放開，后續(xù)需求能否回升成為關注焦點，預計棕櫚油期價仍將寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2302震蕩整理，收盤報價3357元/噸，較前一交易日結算價下跌29元/噸，跌幅0.86%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共37.2萬噸，環(huán)比減少16.8%；廠庫庫存共計110.2萬噸，環(huán)比增加10.1萬噸或10.1%，累庫速度加快。寒潮來襲，天氣大幅度降溫，道路終端施工受阻，北方煉廠出貨減少較為明顯。受需求拖累，業(yè)者入市積極性不佳，多按需采購為主，且對于冬儲暫時沒有入庫意愿。預計瀝青期價仍將以偏弱震蕩運行為主，關注原油價格變動。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

豆粕
邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2301收盤報價4428元/噸，較前一交易日結算價上漲148元/噸，漲幅3.46%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當日中國大豆餅粕現(xiàn)貨匯總均價為4930元/噸，較前一交易日上漲57元/噸。供給端，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊對進口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計，12月和1月進口大豆大量到港，油廠開機率或會大幅回升，供給寬松。但是當前阿根廷中北部大豆產(chǎn)區(qū)降雨量偏少，拉尼娜氣候易引發(fā)阿根廷大面積干旱，市場擔憂阿根廷大豆產(chǎn)量遭受損失。綜合來看，南美天氣炒作現(xiàn)象發(fā)生，利多豆粕價格，但是考慮到M2301合約即將進入交割月，交易風險較大。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

蘋果
邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價8440元/噸，較前一交易日結算價上漲76元/噸，漲幅0.91%?，F(xiàn)貨方面，山東畢郭市場上貨量逐漸減少，收購客商不多，整體價格較為穩(wěn)定。陜西部分產(chǎn)區(qū)逐漸開始備貨，客商多選擇包裝自存貨，庫內交易多集中于高次果。臨猗產(chǎn)區(qū)客商不多，下?lián)旃鰩靸r格小幅下滑，價格下滑后走貨未有明顯好轉。綜合來看，蘋果基本面偏弱，但是期貨盤面較強，投資者應謹慎對待。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

甲醇
邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2474元/噸，持平上一交易日結算價?，F(xiàn)貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2630元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。供給方面，甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)中上升，整體保持在78%左右，處于偏高位置。需求方面，傳統(tǒng)下游需求和MTO工藝均有所下降。進入12月份，甲醇基本面有較大分歧，首先甲醇2301合約高基差制約了甲醇的下跌空間，同時國內疫情政策改變，國內經(jīng)濟或會逐漸轉好，這對甲醇的需求是巨大的利好，但原油和煤炭價格的下跌使甲醇的成本端下移，隨著國際甲醇生產(chǎn)成本的下跌，國內甲醇的進口或將增加，這對甲醇的國內供應同樣形成壓力，但這些需要時間去兌現(xiàn)，近期對甲醇價格影響較大的因素或會是基差。綜合來看，甲醇或以震蕩偏強運行。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報價1405元/噸，較上一交易日結算價下跌2元/噸，跌幅0.14%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1420元/噸，較上一交易日下跌12元/噸。保交樓政策利好房市，且近期房地產(chǎn)政策允許相互兼并，利好房地產(chǎn)新格局。雖然玻璃現(xiàn)貨價格一路持續(xù)下跌，但玻璃高基差且玻璃2301合約臨近交割月，這制約了玻璃期貨價格的下跌空間。玻璃處于價值區(qū)，向下空間或有限，做多盈虧比較好。投資者或可考慮FG2305合約，輕倉做多，中長期持有。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。



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