股指

邏輯：上周五，三大股指低開(kāi)低走，滬深兩市成交額約8133億元，北向資金凈賣(mài)額約62億元。IF2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)3542.4點(diǎn)，跌幅0.72%；IH2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)2395.8點(diǎn)，跌幅0.59%；IC2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)5550.8點(diǎn)，跌幅1.03%；IM2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)6081.0點(diǎn)，跌幅1.44%。管理層不斷完善制度法規(guī)，加力打擊違法犯罪行為，充分彰顯維護(hù)資本市場(chǎng)的決心，同時(shí)中美關(guān)系階段性緩和，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息告一段落，明年降息概率上升，積極因素逐漸積累，有助于改善投資者預(yù)期，然而，三大股指上方面臨60日均線壓制，短期依然承壓。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩整理運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2401合約價(jià)格先抑后揚(yáng)，收盤(pán)報(bào)價(jià)3976元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲26元/噸，漲幅0.66%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比持平，表觀消費(fèi)量連續(xù)下滑，庫(kù)存保持去化但速率減緩，當(dāng)前基本面偏中性。宏觀利好推動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格反彈，同時(shí)成本端重心上移亦對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，然而，隨著淡季逐漸深入，冰雪天氣致使北方地區(qū)戶(hù)外施工受到進(jìn)一步限制，螺紋鋼實(shí)際需求季節(jié)性走弱或抑制短期反彈空間，此外，日線形成“流星線”經(jīng)典技術(shù)偏空信號(hào)，需警惕技術(shù)性回調(diào)。綜合來(lái)看，螺紋鋼2401合約價(jià)格短期或震蕩回調(diào)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高輕倉(cāng)短空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2401合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)報(bào)價(jià)6880元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲54元/噸，漲幅0.79%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，SR2401合約多單持倉(cāng)316575手，空單持倉(cāng)293497手，多空比1.08。國(guó)內(nèi)陳糖低庫(kù)存，配額外虧損幅度仍較深，抑制進(jìn)口積極性，疊加印度存潛在減產(chǎn)預(yù)期，支撐糖價(jià)，但國(guó)內(nèi)目前消費(fèi)清淡，北方甜菜全面開(kāi)榨和甘蔗逐步開(kāi)榨，新糖陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，以及巴西階段性豐產(chǎn)，或緩解供應(yīng)緊張；此外，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月進(jìn)口糖漿和預(yù)混粉16.55萬(wàn)噸，同比增加12.11萬(wàn)噸，替代品供應(yīng)充足。后續(xù)可關(guān)注巴西11月上半月制糖情況。多空因素交織下，預(yù)計(jì)白糖短期或寬幅震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2401合約先揚(yáng)后抑，收盤(pán)報(bào)價(jià)15430元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌75元/噸，跌幅0.48%。交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，LH2401合約多單持倉(cāng)46218手，空單持倉(cāng)52353手，多空比0.88。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)生豬出欄均重自7月下旬以來(lái)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，截至11月24日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為123.32公斤，較前一周增長(zhǎng)0.30公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫(kù)容率為24.63%，較前一周上升0.18個(gè)百分點(diǎn)。肥標(biāo)價(jià)差較大，或有利于提升養(yǎng)殖場(chǎng)二次育肥的積極性，但目前養(yǎng)殖端出欄有所增量，生豬供應(yīng)充足，屠企凍品庫(kù)存位于近幾年相對(duì)高位，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍存，以及屠企開(kāi)工利率有所下滑、終端消費(fèi)總體仍疲軟、南方氣溫回升限制了腌臘積極性等多重因素，限制豬價(jià)。多因素博弈下，預(yù)計(jì)生豬短期或震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望或逢高輕倉(cāng)試空為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2401收盤(pán)報(bào)價(jià)3969元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌1元/噸，跌幅0.03%。國(guó)內(nèi)方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，終端需求疲軟。供給端，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，11月大豆預(yù)計(jì)到港量環(huán)比上升近19%，同比上升7.44%，同時(shí)港口大豆庫(kù)存同比偏高，大豆供給同比較為充足。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，壓制期價(jià)。綜合分析，豆粕期價(jià)或以震蕩偏空為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2401收盤(pán)報(bào)價(jià)9211元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲8元/噸，漲幅0.09%。西部產(chǎn)區(qū)（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當(dāng)前余貨品質(zhì)普遍不佳，客商挑揀采購(gòu)。山東棲霞交易進(jìn)入尾聲，當(dāng)前銷(xiāo)售的多為統(tǒng)貨，品質(zhì)稍差，市場(chǎng)客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質(zhì)論價(jià)。近期柑橘類(lèi)水果集中上市，或?qū)μO(píng)果銷(xiāo)售形成擠占，短期內(nèi)蘋(píng)果或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2401收盤(pán)報(bào)價(jià)2392元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲29元/噸，漲幅1.23%。甲醇供應(yīng)維持在高位，雖甲醇制烯烴需求有所好轉(zhuǎn)，但港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存仍然居高不下，11月去庫(kù)證偽，甲醇基本面中性偏空，中長(zhǎng)期或會(huì)持續(xù)下跌，收縮甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)，迫使甲醇產(chǎn)能下調(diào)。技術(shù)分析來(lái)看，當(dāng)前盤(pán)面面臨技術(shù)性支撐，短期下跌空間或不大。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2401收盤(pán)報(bào)價(jià)1732元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲3元/噸，漲幅0.17%。玻璃供應(yīng)較為充足，庫(kù)存小幅增加，隨著玻璃需求旺季接近尾聲，玻璃需求進(jìn)一步下滑。但近期純堿價(jià)格大幅上漲，玻璃成本上移，且中美關(guān)系緩和，宏觀條件逐漸走好，支撐玻璃期現(xiàn)價(jià)格，玻璃下跌空間或有限。綜合分析，短期玻璃或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤(pán)報(bào)價(jià)4315元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌66元/噸，跌幅1.51%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，且當(dāng)前雞蛋生產(chǎn)及流通環(huán)節(jié)庫(kù)存處于適中位置，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)為0.87天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)為1.15天。持倉(cāng)方面，11月24日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，雞蛋2401合約多單持倉(cāng)約5.57萬(wàn)手，空單持倉(cāng)約5.38萬(wàn)手，多空比約為1.04，凈多持倉(cāng)約為0.19萬(wàn)手。從盤(pán)面來(lái)看，蛋價(jià)連續(xù)三日回調(diào)，盤(pán)面情緒偏空，但當(dāng)前雞蛋庫(kù)存處于適中位置，若庫(kù)存再度下滑，蛋價(jià)繼續(xù)下跌空間有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蛋價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以輕倉(cāng)逢高短空為主。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2401收盤(pán)報(bào)價(jià)15205元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌155元/噸，跌幅1.01%。棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)，且現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍一般。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，國(guó)內(nèi)新棉采摘進(jìn)度為95.1%、新棉交售進(jìn)度為84.3%以及新棉加工進(jìn)度為52.9%。整體來(lái)看，當(dāng)前棉花供應(yīng)寬松，且盤(pán)面情緒偏空，預(yù)計(jì)短期內(nèi)以震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以輕倉(cāng)逢高短空為主。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤(pán)報(bào)價(jià)7338元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌122元/噸，跌幅1.64%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國(guó)內(nèi)24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌85元/噸。10月MPOB月度報(bào)告偏多，疊加即將進(jìn)入減產(chǎn)季，提振棕櫚油價(jià)格，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少6.01%。但國(guó)內(nèi)外高庫(kù)存或?qū)⑾拗破渖戏娇臻g，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為100萬(wàn)噸，較前一周降低4.16萬(wàn)噸，降幅3.99%，當(dāng)前庫(kù)存水平仍高于過(guò)去三年同期。此外，南美天氣存改善預(yù)期，豆油走弱或帶動(dòng)棕櫚油短線偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)逢高短空。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2402收盤(pán)報(bào)價(jià)3573元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲75元/噸，漲幅2.14%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，國(guó)內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為41.2萬(wàn)噸，較前一周增加1.2萬(wàn)噸，增幅3%；國(guó)內(nèi)瀝青周度銷(xiāo)量為49.49萬(wàn)噸，較前一周增加5.06萬(wàn)噸，增幅11.39%。受季節(jié)性因素影響，當(dāng)前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但冬儲(chǔ)需求對(duì)期價(jià)有所支撐。此外，國(guó)際原油反彈乏力，綜合來(lái)看，瀝青短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)高拋低吸。

作者聲明：作者具有中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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