股指

邏輯：周三，三大股指震蕩下跌，滬深兩市成交額約7751億元，北向資金凈賣(mài)額約51億元。IF2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)3497.4點(diǎn)，跌幅0.64%；IH2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)2364.8點(diǎn)，跌幅0.35%；IC2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)5539.2點(diǎn)，跌幅0.36%；IM2312合約收盤(pán)報(bào)價(jià)6074.6點(diǎn)，跌幅0.32%。管理層不斷完善制度法規(guī)，加力打擊違法犯罪行為，充分彰顯維護(hù)資本市場(chǎng)的決心，同時(shí)中美關(guān)系階段性緩和，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息告一段落，明年降息概率上升，積極因素逐漸積累，有助于改善投資者預(yù)期，然而，三大股指上方面臨60日均線壓制，短期依然承壓。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩整理運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2401合約價(jià)格先揚(yáng)后抑，收盤(pán)報(bào)價(jià)3896元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌22元/噸，跌幅0.56%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比持平，表觀消費(fèi)量連續(xù)下滑，庫(kù)存保持去化但速率減緩，當(dāng)前基本面偏中性。宏觀利好推動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格反彈，同時(shí)成本端重心上移亦對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，然而，隨著淡季逐漸深入，冰雪天氣致使北方地區(qū)戶外施工受到進(jìn)一步限制，螺紋鋼實(shí)際需求季節(jié)性走弱或抑制短期上方空間，此外，日線形成“流星線”經(jīng)典技術(shù)偏空信號(hào)，需警惕技術(shù)性回調(diào)。綜合來(lái)看，螺紋鋼2401合約價(jià)格短期或震蕩回調(diào)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高輕倉(cāng)短空為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2401合約先揚(yáng)后抑，收盤(pán)報(bào)價(jià)6810元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌14元/噸，跌幅0.21%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，SR2401合約多單持倉(cāng)264322手，空單持倉(cāng)242080手，多空比1.09。國(guó)內(nèi)陳糖低庫(kù)存，配額外虧損幅度仍較深，抑制進(jìn)口積極性，疊加印度存潛在減產(chǎn)預(yù)期，支撐糖價(jià)，但國(guó)內(nèi)目前消費(fèi)清淡，北方甜菜全面開(kāi)榨和甘蔗逐步開(kāi)榨，新糖陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，或緩解供應(yīng)緊張；此外，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月進(jìn)口糖漿和預(yù)混粉16.55萬(wàn)噸，同比增加12.11萬(wàn)噸，替代品供應(yīng)充足；據(jù)s&p Global Commodity Insights調(diào)查，分析預(yù)計(jì)巴西中南部11月上半月產(chǎn)糖215萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.4%，后續(xù)可關(guān)注巴西11月上半月實(shí)際制糖數(shù)據(jù)的公布。多空因素交織下，預(yù)計(jì)白糖短期或震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高試空為主。

生豬

邏輯：周三，生豬2401合約震蕩運(yùn)行，收盤(pán)報(bào)價(jià)14810元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲80元/噸，漲幅0.54%。交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，LH2401合約多單持倉(cāng)35879手，空單持倉(cāng)40142手，多空比0.89。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)生豬出欄均重自7月下旬以來(lái)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，截至11月24日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為123.32公斤，較前一周增長(zhǎng)0.30公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫(kù)容率為24.63%，較前一周上升0.18個(gè)百分點(diǎn)。一方面，北方豬病現(xiàn)象增多，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏較快，且規(guī)模企業(yè)進(jìn)入年底前集中沖量階段，生豬供應(yīng)充足，加之屠企凍品庫(kù)存位于近幾年相對(duì)高位，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍存，另一方面，南方氣溫回升限制了腌臘積極性，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價(jià)，但第三輪中央凍豬肉收儲(chǔ)落地，一定程度上提振了養(yǎng)殖端信心，出欄節(jié)奏稍微減緩。從盤(pán)面上看來(lái)，期價(jià)經(jīng)過(guò)前期大幅下跌，短期或存在技術(shù)性整理需求。多因素博弈下，預(yù)計(jì)生豬短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2401收盤(pán)報(bào)價(jià)3884元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌2元/噸，跌幅0.05%。當(dāng)前巴西大豆播種進(jìn)度慢于去年同期，但是部分產(chǎn)區(qū)降雨，或減緩高溫天氣影響。國(guó)內(nèi)方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，生豬期價(jià)近期趨勢(shì)偏弱，收儲(chǔ)難以提振豬價(jià)，豆粕終端需求疲軟。供給端，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，11月大豆預(yù)計(jì)到港量環(huán)比上升近19%，同比上升7.44%，同時(shí)港口大豆庫(kù)存同比偏高，大豆供給同比較為充足?，F(xiàn)貨方面，內(nèi)盤(pán)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，壓制期價(jià)。綜合分析，豆粕期價(jià)或以震蕩偏空為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

蘋(píng)果

邏輯：周三，蘋(píng)果期貨主力合約AP2401收盤(pán)報(bào)價(jià)9115元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌17元/噸，跌幅0.19%。市場(chǎng)逐步進(jìn)入銷(xiāo)售期，盤(pán)面的交易點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向需求端。西部產(chǎn)區(qū)（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當(dāng)前客商采購(gòu)意愿不高，但部分產(chǎn)區(qū)果農(nóng)存惜售情緒。山東棲霞交易進(jìn)入尾聲，當(dāng)前銷(xiāo)售的多為統(tǒng)貨，品質(zhì)稍差，市場(chǎng)客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質(zhì)論價(jià)。近期柑橘類(lèi)水果集中上市，或?qū)μO(píng)果銷(xiāo)售形成擠占。技術(shù)分析來(lái)看，蘋(píng)果期價(jià)收出長(zhǎng)下影線，下方或存一定支撐。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以輕倉(cāng)高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2401收盤(pán)報(bào)價(jià)2423元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲7元/噸，漲幅0.29%。甲醇供應(yīng)維持在高位，雖甲醇制烯烴需求有所好轉(zhuǎn)，但港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存仍然居高不下，11月去庫(kù)證偽，甲醇基本面中性偏空，中長(zhǎng)期或會(huì)持續(xù)下跌，收縮甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)，迫使甲醇產(chǎn)能下調(diào)。技術(shù)分析來(lái)看，當(dāng)前盤(pán)面面臨技術(shù)性支撐，短期下跌空間或不大。近期OPEC+會(huì)議或?qū)υ推诂F(xiàn)價(jià)格產(chǎn)生較大影響，化工或跟隨原油價(jià)格波動(dòng)。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2401收盤(pán)報(bào)價(jià)1806元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲47元/噸，漲幅2.67%。近期玻璃生產(chǎn)線小幅增加，供應(yīng)壓力較大，但下游備貨較為積極，庫(kù)存環(huán)比上周下跌3.88%。宏觀條件好轉(zhuǎn)，疊加純堿現(xiàn)貨價(jià)格高企，支撐玻璃期現(xiàn)價(jià)格，玻璃下跌空間或有限。綜合分析，短期玻璃或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤(pán)報(bào)價(jià)4226元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌124元/噸，跌幅2.85%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑，雞蛋總庫(kù)存繼續(xù)上升，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)為0.95天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)為1.47天。持倉(cāng)方面，11月29日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，雞蛋2401合約多單持倉(cāng)約4.39萬(wàn)手，空單持倉(cāng)約4.37萬(wàn)手，多空比約為1，凈多持倉(cāng)約為0.02萬(wàn)手。此外，飼料價(jià)格重心下移，當(dāng)前養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可，抑制蛋價(jià)繼續(xù)上行空間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蛋價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以輕倉(cāng)逢高短空為主。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2401收盤(pán)報(bào)價(jià)15145元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲195元/噸，漲幅1.3%。棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑，且現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍一般。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國(guó)內(nèi)新棉采摘進(jìn)度為98.8%、新棉交售進(jìn)度為93.4%以及新棉加工進(jìn)度為57.7%。整體來(lái)看，當(dāng)前棉花供應(yīng)寬松，但盤(pán)面情緒略有回暖，預(yù)計(jì)短期內(nèi)以震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)高拋低吸。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤(pán)報(bào)價(jià)7248元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌156元/噸，跌幅2.11%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周三國(guó)內(nèi)24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌113元/噸。棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)季，對(duì)價(jià)格有支撐，但國(guó)內(nèi)外高庫(kù)存使得棕櫚油價(jià)格承壓，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為96.22萬(wàn)噸，較前一周降低3.78萬(wàn)噸，降幅3.78%，國(guó)內(nèi)庫(kù)存雖連續(xù)兩周走低，但當(dāng)前庫(kù)存水平仍高于過(guò)去三年同期。南美天氣改善，且國(guó)內(nèi)近期大豆到港逐漸增多，豆油走勢(shì)偏弱或帶動(dòng)棕櫚油短期震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2402收盤(pán)報(bào)價(jià)3681元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲86元/噸，漲幅2.39%。庫(kù)存方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，國(guó)內(nèi)瀝青社會(huì)庫(kù)存為34.3萬(wàn)噸，較前一周降低2.3萬(wàn)噸，降幅6.28%；企業(yè)庫(kù)存為65.1萬(wàn)噸，較前一周增加2萬(wàn)噸，增幅3.17%。受季節(jié)性因素影響，當(dāng)前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但冬儲(chǔ)需求對(duì)期價(jià)有所支撐。此外，原油走勢(shì)暫穩(wěn)，且盤(pán)面上看，瀝青上破短線壓力位，短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)回調(diào)試多。

作者聲明：作者具有中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

免責(zé)聲明：本報(bào)告僅供華創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因?yàn)殛P(guān)注、收到或閱讀本報(bào)告內(nèi)容而視其為本公司當(dāng)然客戶。

本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料和合法渠道，本公司對(duì)該信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，報(bào)告中的觀點(diǎn)僅代表報(bào)告撰寫(xiě)時(shí)的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接交易依據(jù)，本公司不因客戶使用本報(bào)告而產(chǎn)生的損失承擔(dān)任何責(zé)任。在任何情況下，本公司不向客戶做獲利保證，不與客戶分享收益，與客戶無(wú)利益沖突，請(qǐng)您自主決策，盈虧自負(fù)，并注意潛在的市場(chǎng)變化和交易風(fēng)險(xiǎn)。交易有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“華創(chuàng)期貨”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。