華創(chuàng)早評 | 短期需求有所好轉(zhuǎn)，棉花或震蕩偏強運行
時間：2023/12/25 8:37:24 來源：本站
股指
邏輯：上周五，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約7794億元，北向資金凈賣額約25億元。IF2401合約收盤報價3348.0點，漲幅0.08%；IH2401合約收盤報價2278.2點，漲幅0.25%；IC2401合約收盤報價5322.4點，跌幅0.32%；IM2401合約收盤報價5722.8點，跌幅0.87%。地緣政治緊張阻礙全球經(jīng)濟復(fù)蘇，悲觀情緒致使盤面震蕩下行，然而，我國經(jīng)濟長期向好的基本面并未改變，未來發(fā)展前景光明，同時，有關(guān)部門加力打擊資本市場違法犯罪行為，優(yōu)化完善上市公司股份回購規(guī)則，健全投資者回報機制，有利于改善投資者預(yù)期，促進市場穩(wěn)定健康發(fā)展，此外，盤面經(jīng)過連續(xù)下挫后，悲觀情緒已有所釋放，市場信心或逐漸修復(fù)。綜合來看，股指期貨短期或企穩(wěn)回升。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋
邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約價格沖高回落，收盤報價4004元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲50元/噸，漲幅1.26%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅增加，表觀消費量明顯下滑，庫存持續(xù)累積，淡季特征愈發(fā)明顯。隨著淡季逐漸深入，全國大面積降溫將致使戶外施工受到進一步限制，尤其是北方部分地區(qū)受冰雪天氣影響，戶外施工基本停滯，實際需求進一步走弱拖累螺紋鋼價格，然而，冬儲逐漸展開且宏觀政策預(yù)期偏積極，同時當前成本端價格依然堅挺，或?qū)β菁y鋼價格形成一定支撐。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

白糖
邏輯：上周五，白糖2405合約震蕩偏強運行，收盤報價6248元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲71元/噸，漲幅1.15%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉298512手，空單持倉311202手，多空比0.96。國內(nèi)甜菜和甘蔗逐步均接近全面壓榨期，新糖入市步伐加快，或緩解供應(yīng)緊張，且巴西和印度配額外進口糖利潤在12月22日由負轉(zhuǎn)正，有利于進口；此外，UNICA數(shù)據(jù)顯示，11月下半月巴西糖產(chǎn)量同比增幅35%，高于市場預(yù)期，但受天氣影響，廣西有小范圍停榨現(xiàn)象，以及印度雖限制糖制乙醇用量，但糖產(chǎn)量下滑擔(dān)憂仍在，此外，存節(jié)假日備貨預(yù)期。多空因素交織下，預(yù)計白糖短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：上周五，生豬2403合約震蕩運行，收盤報價13985元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌90元/噸，跌幅0.64%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2403合約多單持倉63847手，空單持倉68762手，多空比0.93。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月22日當周，外三元生豬出欄均重為123.03公斤，較前一周上升0.21公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.73%，與前一周持平。一方面，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏較快，出欄均重微增，生豬供應(yīng)充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應(yīng)壓力仍存，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價，但全國各地受氣溫明顯下降影響，南方腌臘和北方備貨積極性或?qū)⒚黠@提升。后續(xù)可關(guān)注腌臘兌現(xiàn)和元旦備貨情況。多因素博弈下，預(yù)計生豬短期或低位寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2402收盤報價3610元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲17元/噸，漲幅0.47%。雞蛋現(xiàn)貨價格悉數(shù)小幅上漲，近期雞蛋走貨較好，生產(chǎn)及流通庫存接連下滑，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.27天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.79天。持倉方面，12月22日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2402合約多單持倉約5.56萬手，空單持倉約6.03萬手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-0.47萬手。從盤面來看，蛋價經(jīng)過前期大幅下跌后，短期存技術(shù)性修復(fù)可能，疊加需求存持續(xù)走強預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)蛋價或?qū)⒅匦闹鸩缴弦啤?/span>
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。

棉花
邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15425元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲190元/噸，漲幅1.25%。棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)中微漲，當前棉花供給充裕，抑制棉價上行空間，但近期氣溫驟降，一定程度上或?qū)咏旅藁ㄐ枨?，提振棉價。持倉方面，12月22日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約41.61萬手，空單持倉約43.67萬手，多空比約為0.95，凈多持倉約為-2.06萬手。整體來看，當前棉花供應(yīng)相對寬松，但近期需求走強，疊加盤面情緒好轉(zhuǎn)，預(yù)計棉價短期或震蕩偏強運行。
趨勢觀點：建議輕倉逢低做多。

棕櫚油
邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價7126元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌52元/噸，跌幅0.72%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌13元/噸；截至12月15日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為97.51萬噸，較前一周增加3.14萬噸，增幅3.33%。棕櫚油進入減產(chǎn)季，對價格有支撐，且原油反彈，提振油脂價格，但國內(nèi)油脂整體供應(yīng)充裕，棕櫚油庫存仍處于高位，其上方空間或有限，預(yù)計棕櫚油短期或?qū)挿鹗幷磉\行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

瀝青
邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2403收盤報價3736元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲5元/噸，漲幅0.13%。近期瀝青供需兩端均有下滑，但銷量下滑幅度更大，導(dǎo)致庫存增加，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，國內(nèi)瀝青社會庫存為36.6萬噸，較前一周增加2.7萬噸，增幅7.96%；企業(yè)庫存為60萬噸，較前一周增加3.5萬噸，增幅6.19%。當前處于瀝青需求淡季，且寒潮來襲影響短期需求，但原油震蕩反彈對瀝青有所提振，多空交織下，瀝青短期或震蕩整理為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

豆粕
邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3322元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌33元/噸，跌幅0.98%。天氣預(yù)報顯示，巴西近日降雨量充足，利空豆粕價格。國內(nèi)方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存、油廠大豆庫存同比偏高，且在持續(xù)增加，大豆供給較為充足。技術(shù)面，豆粕期價近期偏空，且現(xiàn)貨價格回落，壓制期價。綜合分析，豆粕期價或以震蕩偏空為主。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

蘋果
邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8236元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲11元/噸，漲幅0.13%。當前陜西客商以自存貨源為主，備貨發(fā)貨略有增多，近期果農(nóng)貨出貨意愿雖有加強，但仍等待買家尋貨。山東降雪影響部分交易和走貨，隨著節(jié)日備貨進行，產(chǎn)地以果農(nóng)貨或包裝禮盒發(fā)貨為主。目前，客商節(jié)前備貨進入尾聲，產(chǎn)地整體走貨較前期走貨有所好轉(zhuǎn)。但今年客商備貨情緒并不高漲，實際庫內(nèi)交易進度進展緩慢。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2486元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲57元/噸，漲幅2.35%。供應(yīng)方面：甲醇供應(yīng)維持高位，環(huán)比上周微幅變動；需求方面：新興需求下跌幅度較大，且甲醇制烯烴利潤下滑，持續(xù)制約了甲醇的新興需求。庫存方面：港口庫存、社會庫存和廠內(nèi)庫存小幅累庫，庫存壓力較大。但由于煤制甲醇利潤較低，同樣制約了甲醇期現(xiàn)價格的下跌空間。近期原油偏強運行，雙節(jié)將至，下游亦有備貨需求。綜合分析，甲醇短期或以震蕩偏強運行為主。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1911元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲74元/噸，漲幅4.03%。供應(yīng)小幅增加，整體維持在高位，但玻璃需求有所好轉(zhuǎn)，庫存環(huán)比有所下跌，玻璃各生產(chǎn)工藝利潤好轉(zhuǎn)，處于偏高位置。近期盤面情緒好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲預(yù)計明年有3次降息機會，宏觀條件逐漸轉(zhuǎn)好，疊加雙節(jié)將至，下游有備貨需求。短期來看，玻璃或以震蕩偏強運行為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

華創(chuàng)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格：渝證監(jiān)許可【2017】1號

姓名

從業(yè)資格號

投資咨詢號

劉利

F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

Z0013145

吳若楠

F3085256

Z0018796

蘭皓

F03086798

Z0016521

劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2023年12月25日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

免責(zé)聲明：本報告僅供華創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視其為本公司當然客戶。

本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，本公司對該信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。市場行情瞬息萬變，報告中的觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接交易依據(jù)，本公司不因客戶使用本報告而產(chǎn)生的損失承擔(dān)任何責(zé)任。在任何情況下，本公司不向客戶做獲利保證，不與客戶分享收益，與客戶無利益沖突，請您自主決策，盈虧自負，并注意潛在的市場變化和交易風(fēng)險。交易有風(fēng)險，入市需謹慎。

本報告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“華創(chuàng)期貨”，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。