股指

邏輯：周三，三大股指震蕩偏弱運(yùn)行，滬深兩市成交額約7583億元，北向資金凈買額約37億元。IF2402合約收盤報(bào)價(jià)3212.0點(diǎn)，跌幅1.26%；IH2402合約收盤報(bào)價(jià)2255.6點(diǎn)，跌幅1.12%；IC2402合約收盤報(bào)價(jià)4657.4點(diǎn)，跌幅2.84%；IM2402合約收盤報(bào)價(jià)4727.2點(diǎn)，跌幅4.23%。建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)，進(jìn)一步研究市值管理納入考核，取消銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的外資股份比例限制，一系列利好政策相繼出臺(tái)，有利于改善投資者預(yù)期，吸引更多場(chǎng)外資金入市，然而，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫以及地緣政治緊張等海外利空因素對(duì)市場(chǎng)的影響尚未完全消散，市場(chǎng)信心仍顯不足。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2405合約價(jià)格偏弱運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)3869元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌77元/噸，跌幅1.95%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)量大幅下滑，周度產(chǎn)量持續(xù)下降，當(dāng)前表需無法承接產(chǎn)量，庫存保持累庫態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)行業(yè)政策支持力度不斷加大，宏觀預(yù)期偏暖對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐，然而，隨著春節(jié)臨近，全國(guó)各地施工項(xiàng)目開始陸續(xù)停工放假，同時(shí)貿(mào)易商和施工單位冬儲(chǔ)漸入尾聲，螺紋鋼需求存走弱預(yù)期，此外，成本端焦炭?jī)r(jià)格重心下移，或?qū)︿搩r(jià)形成拖累。綜合來看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以反彈輕倉做空為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2405合約震蕩運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)6461元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌2元/噸，跌幅0.03%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，SR2405合約多單持倉325648手，空單持倉276599手，多空比1.18。國(guó)內(nèi)糖壓榨正處于高峰期，巴西2023/24榨季接近尾聲，據(jù)UNICA最新生產(chǎn)數(shù)據(jù)，累積產(chǎn)糖量與市場(chǎng)預(yù)期的4250萬噸分歧不大，且春節(jié)備貨臨近尾聲，施壓期價(jià)，但印度和泰國(guó)2023/24榨季產(chǎn)糖量擔(dān)憂逐漸轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，此外，近期巴西降雨偏少引發(fā)新季產(chǎn)量擔(dān)憂，以及泰國(guó)、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤(rùn)倒掛程度較深，或影響進(jìn)口。預(yù)計(jì)白糖期價(jià)短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：周三，生豬2403合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)13915元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌20元/噸，跌幅0.14%。交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉中，LH2403合約多單持倉38191手，空單持倉42096手，多空比0.90。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至1月26日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為121.96公斤，較前一周下跌0.01公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.49%，較前一周下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。生豬供需矛盾尚存，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對(duì)高位，限制豬價(jià)，但南方雨雪天氣限制影響出欄節(jié)奏，且春節(jié)臨近，備貨現(xiàn)象增加，消費(fèi)預(yù)期兌現(xiàn)支撐市場(chǎng)，此外，近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲對(duì)盤面形成支撐。預(yù)計(jì)生豬期價(jià)短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2405收盤報(bào)價(jià)2994元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲46元/噸，漲幅1.56%。國(guó)內(nèi)方面，供給端，港口大豆庫存、油廠大豆庫存、油廠豆粕庫存偏高，大豆、豆粕供給較為充足。巴西天氣因素對(duì)價(jià)格的影響逐漸減弱，目前收獲前景較好。盤面來看，美豆粕主力價(jià)格重心下移，且美大豆期貨價(jià)格和內(nèi)盤豆二期貨價(jià)格重心下移。綜合分析，內(nèi)盤豆粕或震蕩偏空運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

蘋果

邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報(bào)價(jià)8121元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌24元/噸，跌幅0.29%。目前客商春節(jié)備貨到了中后期，產(chǎn)區(qū)蘋果交易較為清淡，基本仍以自提包裝發(fā)貨為主，調(diào)貨果農(nóng)不多，成交量不大。山東產(chǎn)區(qū)整體交易不溫不火，客商仍繼續(xù)包裝自存貨源為主，部分客商適量采購果農(nóng)貨源，整體備貨氛圍相對(duì)一般。甘肅產(chǎn)區(qū)春節(jié)備貨基本進(jìn)入尾聲，成交量回落。另外，柑橘類水果大豐產(chǎn)，價(jià)格相對(duì)低廉，對(duì)蘋果替代作用較強(qiáng)。綜合分析，蘋果短期或以震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報(bào)價(jià)2481元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲8元/噸，漲幅0.32%。甲醇開工率持續(xù)上漲，生產(chǎn)企業(yè)出貨較為積極，港口庫存、社會(huì)庫存和廠內(nèi)庫存止跌回升，同時(shí)甲醇制烯烴需求環(huán)比下降，壓制甲醇上漲空間。伊朗冬季停氣檢修，甲醇到港量或逐漸減少，疊加春節(jié)備貨需求，甲醇下跌空間亦有限。近期，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，宏觀條件好轉(zhuǎn)。綜合分析，春節(jié)前甲醇或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報(bào)價(jià)1841元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌20元/噸，跌幅1.07%。玻璃各個(gè)生產(chǎn)工藝?yán)麧?rùn)環(huán)比上升，且居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，且玻璃庫存小幅上漲，施壓玻璃期現(xiàn)價(jià)格。春節(jié)下游有備貨需求，疊加央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，宏觀條件好轉(zhuǎn)，對(duì)玻璃期現(xiàn)價(jià)格有所提振，玻璃下跌空間或有限。技術(shù)分析來看，玻璃主力合約上方有強(qiáng)壓力位，短期來看，春節(jié)前玻璃或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤報(bào)價(jià)3269元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲18元/噸，漲幅0.55%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，總庫存繼續(xù)下滑，提振蛋價(jià)，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.87天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.37天。持倉方面，1月31日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約6.27萬手，空單持倉約6.87萬手，多空比約為0.91，凈多持倉約為-0.6萬手。整體來看，當(dāng)前庫存壓力有所緩解，然而若飼料價(jià)格重心繼續(xù)下移，或?qū)⑹沟玫皟r(jià)承壓，多空交織下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)低位震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2405收盤報(bào)價(jià)16085元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌15元/噸，跌幅0.09%。棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中微漲，近期全國(guó)氣溫普遍驟降，終端需求較好，提振棉價(jià)。持倉方面，1月31日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉中，棉花2405合約多單持倉約40.97萬手，空單持倉約42.7萬手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-1.73萬手。整體來看，庫存充裕抑制棉價(jià)上行節(jié)奏，且結(jié)合盤面來看，期價(jià)連續(xù)三天向上試探但未形成有效上破，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報(bào)價(jià)7138元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌190元/噸，跌幅2.59%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周三國(guó)內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨日度均價(jià)較前一交易日下跌100元/噸；國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存高位連續(xù)2周下滑，截至1月26日，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為75.62萬噸，較前一周降低6.86萬噸，降幅8.32%。節(jié)前備貨臨近尾聲，棕櫚油國(guó)內(nèi)成交量亦有走弱，且國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)整體充裕；此外，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，12月進(jìn)口菜籽量較大，導(dǎo)致豆、菜油走勢(shì)較弱，板塊共振下，棕櫚油期貨價(jià)格本周初大幅回落。但棕櫚油處于減產(chǎn)季，以及原油走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)價(jià)格仍有所支撐。綜合來看，棕櫚油短期或回調(diào)整理運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2406收盤報(bào)價(jià)3737元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌57元/噸，跌幅1.50%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，國(guó)內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為26.8萬噸，較前一周降低7.1萬噸，降幅20.94%；國(guó)內(nèi)瀝青周度銷量為34.81萬噸，較前一周降低1.82萬噸，降幅4.97%。當(dāng)前處于瀝青消費(fèi)淡季，整體供需雙弱，受寒潮來襲影響，短期需求有所下滑，瀝青企業(yè)庫存和社會(huì)庫存均有所增加。此外，原油上行遇阻，且國(guó)內(nèi)工業(yè)品情緒有所降溫，瀝青短期或回調(diào)整理。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

作者聲明：作者具有中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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