股指

邏輯：周三，三大股指沖高回落，滬深兩市成交額約9803億元，北向資金凈買額約136億元。IF2403合約收盤報(bào)價(jià)3455.0點(diǎn)，漲幅1.98%；IH2403合約收盤報(bào)價(jià)2407.4點(diǎn)，漲幅2.31%；IC2403合約收盤報(bào)價(jià)5107.2點(diǎn)，漲幅0.00%；IM2403合約收盤報(bào)價(jià)5001.4點(diǎn)，漲幅0.09%。證監(jiān)會聯(lián)合公安部加大惡意做空打擊力度，加強(qiáng)投資者保護(hù)，全力維護(hù)市場穩(wěn)定，有利于改善投資者預(yù)期，此外，央行超預(yù)期降息，短期市場情緒受到提振，有利于吸引更多場外資金入市，然而，美聯(lián)儲3月降息預(yù)期基本落空以及紅海沖突升級的影響仍存，市場信心完全修復(fù)或尚需時日，短期大幅反彈后需警惕技術(shù)性回調(diào)。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2405合約價(jià)格寬幅震蕩，收盤報(bào)價(jià)3791元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲3元/噸，漲幅0.08%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，表觀消費(fèi)量大幅下滑，庫存持續(xù)攀升。當(dāng)前表需無法承接產(chǎn)量，供需較為寬松，同時成本端鐵礦石價(jià)格坍塌，短期螺紋鋼價(jià)格承壓，然而，節(jié)前需求下滑以及庫存積壓符合季節(jié)性規(guī)律，且當(dāng)前產(chǎn)量與庫存處于近三年同期低位，節(jié)后，隨著全國各地施工單位陸續(xù)復(fù)工，螺紋鋼需求將逐漸復(fù)蘇，此外，房地產(chǎn)行業(yè)再迎政策利好，成本端焦炭價(jià)格大幅反彈，或?qū)︿搩r(jià)形成一定支撐。綜合來看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2405合約震蕩運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)6362元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌53元/噸，跌幅0.83%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉285073手，空單持倉259892手，多空比1.10。國產(chǎn)糖供應(yīng)充足，巴西1月出口糖320萬噸，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累計(jì)出口糖3014.68萬噸，同比增加14.15%，疊加節(jié)后消費(fèi)淡季，施壓期價(jià)，但印度和泰國2023/24榨季產(chǎn)糖量擔(dān)憂逐漸轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，此外，巴西近期雖存降雨預(yù)期緩解干旱擔(dān)憂，但對降雨是否能改善巴西作物前景市場仍存疑慮，以及泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度較深，或影響進(jìn)口。預(yù)計(jì)白糖期價(jià)短期或震蕩偏弱運(yùn)行。 

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或逢高輕倉試空。

生豬

邏輯：周三，生豬2405合約震蕩偏弱，收盤報(bào)價(jià)14365元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌205元/噸，跌幅1.41%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2405合約多單持倉38016手，空單持倉41146手，多空比0.92。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2月9日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為121.74公斤，較前一周下跌0.32公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.35%，較前一周下降0.04個百分點(diǎn)。因節(jié)后市場豬價(jià)存下跌預(yù)期，節(jié)前養(yǎng)殖場大豬集中出欄，無壓欄增重情緒，生豬出欄均重有所走低。節(jié)后，養(yǎng)殖戶陸續(xù)恢復(fù)出欄，生豬供應(yīng)增加，加之屠企凍品庫存位于近五年相對高位，限制豬價(jià)，此外，節(jié)后需求慣性回落，供需矛盾尚存，但期價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格貼水較深，一定程度上限制下行空間。預(yù)計(jì)生豬期價(jià)短期或寬幅震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或高拋低吸。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2405收盤報(bào)價(jià)3001元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌41元/噸，跌幅1.35%。節(jié)日期間，USDA發(fā)布了供需報(bào)告，2023/24年度全球大豆供需預(yù)測的變化為期初庫存增加、產(chǎn)量下降、出口下降和期末庫存增加。期初庫存上調(diào)170萬噸，產(chǎn)量下調(diào)77萬噸，出口下調(diào)37萬噸，期末庫存上調(diào)143萬噸，報(bào)告整體偏空，美豆重心下移，美豆粕價(jià)格疲軟，疊加國內(nèi)油廠大豆庫存反彈，壓制豆粕期價(jià)。但是國內(nèi)豆粕因春節(jié)壓榨較少，庫存小幅下降，疊加技術(shù)面下方遇較強(qiáng)支撐，內(nèi)盤豆粕短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報(bào)價(jià)8378元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲70元/噸，漲幅0.84%?，F(xiàn)貨方面，產(chǎn)地冷庫陸續(xù)開始復(fù)工，客商少量按需補(bǔ)貨，走貨量較小。今年蘋果產(chǎn)量和入庫量增加，出貨較慢，目前庫存壓力較大。但是庫存增速逐漸放緩，且后期或迎來降溫，北方地區(qū)或受降雪天氣影響，運(yùn)輸受阻，當(dāng)前現(xiàn)貨市場價(jià)格較為堅(jiān)挺，蘋果主流銷售價(jià)格偏強(qiáng)。綜合分析，蘋果短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報(bào)價(jià)2480元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌1元/噸，跌幅0.04%。國際方面，原油重心上移，化工生產(chǎn)成本端上移。伊朗冬季甲醇裝備檢修，進(jìn)口下滑預(yù)期下，提振甲醇期現(xiàn)價(jià)格。但同時，國內(nèi)甲醇供應(yīng)居于近幾年同期高位，春節(jié)期間甲醇庫存大幅上漲。從成本來看，第一季度為天然氣和煤炭需求淡季，甲醇生產(chǎn)成本支撐較弱。綜合分析，短期來看，甲醇或以震蕩偏弱運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報(bào)價(jià)1669元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌36元/噸，跌幅2.11%。玻璃各個生產(chǎn)工藝?yán)麧櫨佑诟呶?，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，且玻璃庫存小幅上漲，施壓玻璃期現(xiàn)價(jià)格。節(jié)前下游積極備貨，節(jié)后多以消耗自身庫存為主，但玻璃生產(chǎn)在春節(jié)期間停工較少，玻璃庫存大幅上漲。短期來看，玻璃或以震蕩偏空運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤報(bào)價(jià)3195元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌18元/噸，跌幅0.56%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，節(jié)后雞蛋庫存連續(xù)下滑，但整體庫存較節(jié)前偏高，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.66天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.73天。持倉方面，2月21日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約2.69萬手，空單持倉約2.91萬手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-0.22萬手。此外，盤面來看，蛋價(jià)波幅減弱，下方支撐較為明顯。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蛋價(jià)低位震蕩運(yùn)行，后期關(guān)注養(yǎng)殖端的去庫情況。 

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2405收盤報(bào)價(jià)16225元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌15元/噸，跌幅0.09%。棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降，在“弱現(xiàn)實(shí)”的壓制下，上行阻礙較大；隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步恢復(fù)，市場需求有望得到改善。持倉方面，2月21日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約38.9萬手，空單持倉約40.16萬手，多空比約為0.97，凈多持倉約為-1.26萬手。此外，從盤面來看，節(jié)后鄭棉連續(xù)兩次下探但未破16140附近支撐。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報(bào)價(jià)7382元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲56元/噸，漲幅0.76%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周三國內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨日度均價(jià)較前一交易日上漲40元/噸。馬來西亞1月MPOB報(bào)告相對偏多，國內(nèi)節(jié)前國內(nèi)棕櫚油庫存高位連續(xù)3周大幅下滑，節(jié)后雖小幅累庫，但總體庫存壓力不大。相關(guān)品種方面，豆油菜油壓榨企業(yè)在春節(jié)假期期間降產(chǎn)明顯，供應(yīng)減少而形成的短期市場挺價(jià)效應(yīng)，疊加節(jié)后終端市場存補(bǔ)庫預(yù)期，或?qū)⑼苿佑椭鹗幏磸?，棕櫚?/span>或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。盤面上看，經(jīng)過連續(xù)上漲，期價(jià)已上漲至重要技術(shù)壓力附近，需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)做多。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2406收盤報(bào)價(jià)3681元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌47元/噸，跌幅1.26%。受季節(jié)因素影響，瀝青市場整體供需雙弱，春節(jié)假期期間，瀝青市場成交清冷，企業(yè)庫存以及社會庫存基本都處于累庫的趨勢，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日，國內(nèi)瀝青社會庫存為65.4萬噸，較前一周增加6.4萬噸，增幅10.85%；企業(yè)庫存為77.9萬噸，較前一周增加14.7萬噸，增幅23.26%。雖然國際原油價(jià)格重心上移，但國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨需求較為低迷，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)短期或整理為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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