華創(chuàng)期貨:終端正反饋告終 PTA偏弱震蕩
時(shí)間:2020/10/27 0:00:00 來(lái)源:華創(chuàng)期貨

(關(guān)注公眾號(hào)“華創(chuàng)期貨研究”,觀看期貨行情解析直播)

股指

邏輯:9月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然穩(wěn)步向上。三季度GDP同比為4.9%,較二季度抬1.7個(gè)百分點(diǎn),略低于市場(chǎng)預(yù)期。總的來(lái)看,目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)未變,2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將冠絕全球,IMF公布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》顯示2020年中國(guó)將是世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一保持正增長(zhǎng)的國(guó)家,預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)為1.9%,明年將達(dá)到8.2%,疊加近期的人民幣大幅升值,A股短期仍有較大機(jī)遇。但是近期仍有一些擾動(dòng)性因素需要關(guān)注。其一,市場(chǎng)靜待美國(guó)財(cái)政刺激法案的落地情況,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。其二,美國(guó)大選在即,選情依然變幻莫測(cè),仍需要謹(jǐn)防大選中的突發(fā)事件對(duì)于A股的不利影響。

趨勢(shì)觀點(diǎn):寬幅震蕩偏弱。


焦煤

邏輯:考慮到焦化廠開(kāi)工維持高位,下游積極采購(gòu)為主,維持原料高庫(kù)存,焦煤需求偏強(qiáng),因此焦煤價(jià)格有支撐。供應(yīng)方面,雖然產(chǎn)地焦煤供應(yīng)尚充足,但年底進(jìn)口澳洲焦煤受限,這也將提振后期焦煤價(jià)格,且臨近年煤礦均以保安全生產(chǎn)為主,供應(yīng)端難有增量,而需求端持續(xù)旺盛,目前焦化廠在高利潤(rùn)的及環(huán)保放松的背景下,開(kāi)工率整體維持高位,整體來(lái)看,后期焦煤市場(chǎng)仍將保持穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議以回調(diào)做多思路為主。


原油

邏輯:利比亞沖突雙方簽署停火協(xié)議,市場(chǎng)擔(dān)心原油產(chǎn)量及出口量快速增加,國(guó)際油價(jià)下跌,WTI再次跌破40美元/桶。目前來(lái)看,利比亞原油產(chǎn)量及出口量增加預(yù)期繼續(xù)從供應(yīng)端施壓,歐美疫情蔓延深化令需求及需求前景疲弱,而美國(guó)大選、美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激法案的不確定性令氣氛謹(jǐn)慎,油市運(yùn)行不佳、短期面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議短線做空思路為主。


甲醇

邏輯:供應(yīng)端來(lái)看,國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開(kāi)工有所提升,外盤(pán)伊朗裝置及馬來(lái)西亞裝置重啟恢復(fù),其他裝置多維持前期水平。需求端市場(chǎng)關(guān)注MTO工廠開(kāi)會(huì)檢修情況,甲醇傳統(tǒng)下游行業(yè)開(kāi)工表現(xiàn)一般,除MTBE趨穩(wěn)外,甲醛開(kāi)工略有調(diào)低,其余產(chǎn)品開(kāi)工微增。綜合來(lái)看,甲醇供應(yīng)端尚可,但整體需求偏淡。后期驅(qū)動(dòng)一方面在于成本端部分甲醇企業(yè)潤(rùn)仍欠佳,且隨著步入冬季供暖期,原料煤炭及天然氣均存上漲預(yù)期,成本面支撐尚可;另一方面,四季度如果提早進(jìn)入冷冬天氣,甲醇燃料性需求將會(huì)增加,對(duì)于傳統(tǒng)需求起色不大的甲醇市場(chǎng)有一定提振。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議短線區(qū)間交易為主。


橡膠

邏輯:近期橡膠的多頭邏輯主要來(lái)自供需結(jié)構(gòu)的利多支撐。交割品低倉(cāng)單及海南產(chǎn)區(qū)濃乳原料直線拉漲,加之下游輪胎及汽車(chē)數(shù)據(jù)向好,均給多頭資金入駐提供較強(qiáng)支撐。不過(guò)經(jīng)過(guò)10月以來(lái)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)快速拉漲,投機(jī)資金也逐漸回歸理性,加之國(guó)外疫情發(fā)酵及對(duì)原油需求擔(dān)憂(yōu)的加劇,天然橡膠雖然基本面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),但油價(jià)等商品市場(chǎng)回落也讓天然橡膠承壓,上漲勢(shì)頭有望放緩,預(yù)計(jì)本周滬膠有望高位偏強(qiáng)震蕩表現(xiàn)。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議以回調(diào)做多思路為主。


PTA

邏輯:雖然終端織機(jī)開(kāi)工負(fù)荷處于近8年高點(diǎn),PTA供應(yīng)利空主導(dǎo)市場(chǎng),下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)平淡,PTA加工費(fèi)偏高有利于賣(mài)空期貨套保,且原油微跌,市場(chǎng)心態(tài)不佳跌。綜合來(lái)看,終端需求仍對(duì)市場(chǎng)有刺激,聚酯負(fù)荷短期預(yù)期保持高位;供應(yīng)端投產(chǎn)與檢修共存,階段性的供需變動(dòng)或影響市場(chǎng),成本端震蕩為主,缺乏向上驅(qū)動(dòng)。

趨勢(shì)觀點(diǎn):建議逢高沽空交易為主。


瀝青

邏輯:生產(chǎn)成本上升,從而帶動(dòng)瀝青廠理論盈利水平較上周小幅縮減。10月份產(chǎn)量維持旺盛,環(huán)比小幅回落,瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)仍好于焦化利潤(rùn),開(kāi)工率難以大幅下行,但目前煉廠利潤(rùn)小幅虧損,預(yù)計(jì)供應(yīng)量穩(wěn)定為主。目前需求尚處于旺季,南北方還存在一定的趕工需求,預(yù)計(jì)10月份需求有所改善,但基于北方氣溫逐步下降,需求的改善較為有限。

趨勢(shì)觀點(diǎn):預(yù)期震蕩,建議短線區(qū)間交易為主。


雞蛋

邏輯:本周雞蛋價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。目前蛋禽生產(chǎn)淡季逐步開(kāi)啟,但雞蛋供應(yīng)量依舊充足,需求面基本穩(wěn)定;進(jìn)入11月糕點(diǎn)行業(yè)如逐步進(jìn)入淡季,貿(mào)易商備貨仍較謹(jǐn)慎,目前蛋價(jià)處于震蕩期;隨著后期雞蛋供應(yīng)量將下降,預(yù)計(jì)11月蛋價(jià)將逐步回漲。

趨勢(shì)觀點(diǎn):整體震蕩,建議短線區(qū)間交易為主。


胡小磊??投資咨詢(xún)號(hào):Z0012312

李玉光? 投資咨詢(xún)號(hào):Z0012313

?劉利? ?投資咨詢(xún)號(hào):Z0014155


免責(zé)聲明:本報(bào)告中的信息均來(lái)源于已公開(kāi)的資料,盡管我們相信報(bào)告中資料來(lái)源的可靠性,但華創(chuàng)期貨對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證,請(qǐng)謹(jǐn)慎參考,并注意潛在的市場(chǎng)變化和投資風(fēng)險(xiǎn),據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。另外,在任何情況下,華創(chuàng)期貨向客戶(hù)提供本報(bào)告時(shí),與投資者無(wú)利益沖突,也不與投資者分享投資收益。