股指

邏輯：周一股指期貨全線反彈，市場情緒明顯回暖。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行200億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠300億。消息面，12月11日中央政治局召開會議，分析研究2021年經(jīng)濟(jì)工作，會議指出要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時注重需求側(cè)改革，打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟(jì)體系整體效能。從基本面來看，四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，下游進(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段，企業(yè)盈利增速擴(kuò)大，預(yù)計將持續(xù)至明年二季度，股指由估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。短期來看，中央政治局會議傳遞積極信號，股指短期調(diào)整結(jié)束，新一輪上漲或?qū)㈤_啟。

趨勢觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：美國紐約州加強(qiáng)封鎖防控，美國石油鉆井平臺繼續(xù)增加，周五國際油價小幅收低。今日伊拉克及伊朗的油田、管道問題對油市形成一定推動，疫苗也持續(xù)利好市場心態(tài)，但新冠病例數(shù)持續(xù)增加抑制需求，油市基本面并未出現(xiàn)明顯改變，油價走勢僵持，短期未擺脫整理傾向。伊朗石油成為油市供應(yīng)端的不定因素，其增產(chǎn)預(yù)期對油市形成一定壓制。

趨勢觀點(diǎn)：偏強(qiáng)震蕩整理。

動力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，臨近年底全國煤礦安監(jiān)形勢愈加嚴(yán)峻，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)即將完成，為保安全，部分煤礦選擇減產(chǎn)，供給整體仍偏緊，帶動坑口價格繼續(xù)上漲。港口方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展，民用電和工業(yè)用電均維持高位，帶動電廠耗煤量回升，終端用戶拉運(yùn)積極性較高。臨近年底南方多數(shù)工業(yè)企業(yè)處于趕工期，工業(yè)用電量持續(xù)高位，拉動對煤炭需求的增加。

趨勢觀點(diǎn)：回調(diào)整理，警惕高位風(fēng)險。

焦炭

邏輯：主流焦企將于15日起開啟第九輪提漲，各地焦企陸續(xù)有跟進(jìn)提漲，山西地區(qū)環(huán)保檢查仍較頻繁，局部限產(chǎn)3-5成，焦企積極出貨，利潤良好，低庫存運(yùn)行。下游鋼廠近期庫存回升后，觀望情緒較高，鋼焦博弈膠著，綜合來看，第九輪提漲大概率維持僵持，焦炭市場短線預(yù)計延續(xù)僵持整理姿態(tài)。

趨勢觀點(diǎn)：回調(diào)整理，注意保護(hù)多頭利潤。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦現(xiàn)貨整體表現(xiàn)尚可，因期貨弱勢運(yùn)行，貿(mào)易商多單議，部分礦種價格小幅回調(diào)，由于原礦資源偏緊，本地資源流動性一般，疊加邯邢地區(qū)詢盤明顯增加，礦選企業(yè)惜售心態(tài)較濃，報價接連上調(diào)。短期期貨市場情緒降溫，走勢弱勢回調(diào)，原料價格高位及需求減弱預(yù)期下鋼廠檢修計劃增多，補(bǔ)庫意愿較低，但剛需仍較旺盛。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計小幅偏弱整理為主，注意保護(hù)多頭利潤。

甲醇

邏輯：供應(yīng)端，國內(nèi)方面受制于原料端，產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，明年初有春檢預(yù)期。進(jìn)口方面，由于海外裝置頻繁公布檢修計劃，以及伊朗有限氣保民用關(guān)停裝置的預(yù)期，加上美歐甲醇需求逐漸恢復(fù)，均導(dǎo)致進(jìn)口量縮減。國內(nèi)疊加進(jìn)口，將進(jìn)一步緩解甲醇的供應(yīng)壓力。需求端，目前烯烴裝置開工率有所下降，但由于明年上半年將有裝置投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)，整體需求預(yù)期向好，若預(yù)期不斷兌現(xiàn)，那么甲醇基本面有望進(jìn)一步改善。

趨勢觀點(diǎn)：偏多格局。

橡膠

邏輯：目前從基本面來看仍呈現(xiàn)偏弱跡象，泰國高產(chǎn)季原料釋放穩(wěn)定導(dǎo)致收購價格高位回調(diào)，而終端來看輪胎出口交貨受阻、短期環(huán)保限產(chǎn)的影響下，內(nèi)銷需求繼續(xù)弱化，輪胎企業(yè)運(yùn)行受到較大壓力。并且伴隨倉單庫存的持續(xù)增長，低倉單矛盾正在緩和，致使市場維持偏弱態(tài)勢可能居高，但同時隨著滬膠高升水現(xiàn)貨的基差結(jié)構(gòu)有所修復(fù)，價格下行將面臨套利盤加倉成本，為此預(yù)計后期市場維持震蕩可能居高，建議謹(jǐn)慎操作，關(guān)注基差回歸節(jié)奏以及現(xiàn)貨去庫存節(jié)奏。

趨勢觀點(diǎn)：震蕩整理。

純堿

邏輯：下游浮法玻璃市場持續(xù)向好，對重堿用量增加，純堿廠家近期重堿出貨尚可，多數(shù)堿廠可以產(chǎn)銷平衡；部分輕堿下游用戶逢低備貨，聽聞華中部分廠家接單情況較好，純堿廠家整體庫存小幅下降，但仍處同期高位，堿廠多靈活出貨為主。但純堿廠家整體高庫存仍顯一定時間消耗，目前多數(shù)氨堿廠家及部分聯(lián)堿廠家虧損運(yùn)行，廠家繼續(xù)讓利空間有限。

趨勢觀點(diǎn)：短期內(nèi)或延續(xù)弱勢運(yùn)行，但近日大幅反彈，注意保護(hù)空頭利潤。

PTA

邏輯：目前，PTA上游PX的生產(chǎn)利潤處于歷史低位，且PX生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，價格存在上漲需求。隨著檢修裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)以及新產(chǎn)能的投放，市場供應(yīng)壓力將不斷加大。在終端季節(jié)性淡季臨近以及新增產(chǎn)能投放的大背景下，后續(xù)供需矛盾預(yù)計加劇，但受PX加工費(fèi)偏低、國際原油價格堅挺以及裝置短期檢修的提振。

趨勢觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎看多，預(yù)計反彈高度和時間受限。