股指

邏輯：周一股指期貨走勢(shì)分化，IF溫和上漲，IC小幅下跌。為維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放100億。從基本面來(lái)看，雖然11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩，但仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，產(chǎn)成品存貨同比增速回升，表明下游開(kāi)始進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，根據(jù)庫(kù)存周期推斷，企業(yè)盈利增速上行有望持續(xù)至明年二季度，股指將由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。短期來(lái)看，政策面?zhèn)鬟f積極信號(hào)，刑法修正案通過(guò)，加大欺詐發(fā)行、信息披露造假等處罰力度，有利于提振市場(chǎng)信心，股指中期向上格局不改。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：圣誕節(jié)前夕市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)淡，英國(guó)脫歐協(xié)議達(dá)成共識(shí)支撐市場(chǎng)氣氛，但美國(guó)總統(tǒng)特朗普未能簽署紓困方案，給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，周四國(guó)際油價(jià)在波動(dòng)后小幅收漲。目前來(lái)看，歐美疫情依然嚴(yán)重，假期出行增多，需繼續(xù)關(guān)注疫情深化引發(fā)憂慮情緒對(duì)市場(chǎng)的利空影響。目前來(lái)看油市基本面無(wú)明顯改變，需關(guān)注1月份歐佩克+對(duì)后期減產(chǎn)協(xié)議的情況。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或震蕩運(yùn)行為主。

動(dòng)力煤

邏輯：主產(chǎn)地晉陜蒙煤礦安全、環(huán)保檢查形勢(shì)嚴(yán)峻，疊加部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)完成，煤礦整體生產(chǎn)積極性不高，煤炭供應(yīng)趨緊。下游需求方面，近期山東地區(qū)主力電廠開(kāi)機(jī)率在較高水平平穩(wěn)運(yùn)行，受年底運(yùn)力偏緊及主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)積極性不高、供應(yīng)緊張影響，電廠庫(kù)存多有不同程度下降，個(gè)別電廠庫(kù)存可用天數(shù)降至10天以下。沿海電廠受寒潮來(lái)襲的影響，補(bǔ)庫(kù)積極性提升，秦皇島港口錨地船舶數(shù)量由前一日的55艘增至65艘。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或延續(xù)高位震蕩整理。

焦炭

邏輯：由于去產(chǎn)能以及主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等諸多因素影響，焦炭供應(yīng)繼續(xù)收縮，鋼廠補(bǔ)庫(kù)難度增大，陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行第十一輪提漲，，焦企仍掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，綜合來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期偏強(qiáng)，提漲落地只是時(shí)間問(wèn)題，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)低位追高為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：偏多格局，但需警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

邏輯：日外礦早盤報(bào)價(jià)穩(wěn)中漲5元/噸，周初市場(chǎng)觀望情緒較重，期貨盤面有所轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)少量成交，價(jià)格穩(wěn)中下跌，PB粉唐山1120元/噸，山東羅布河粉925/928元/噸，超特928元/噸，低品跌幅較大。內(nèi)礦市場(chǎng)局部降10-20元/噸，唐山主導(dǎo)鋼企鑫達(dá)下調(diào)10元/噸，鋼企詢盤觀望，尚存壓價(jià)意向，礦選企業(yè)報(bào)價(jià)下調(diào)10-20元/噸，短期精選廠操作謹(jǐn)慎，多暫停采購(gòu)，市場(chǎng)觀望情緒較濃。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或延續(xù)高位整理，近期價(jià)格波動(dòng)較大，建議謹(jǐn)慎操作。

螺紋鋼

邏輯：目前鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格高位，鋼企原料儲(chǔ)備意愿不足，因此對(duì)成交生產(chǎn)熱情相對(duì)轉(zhuǎn)弱，加之年末鋼企陸續(xù)開(kāi)始檢修狀態(tài)，供應(yīng)或小幅下降，因此從上游來(lái)看價(jià)格支撐較強(qiáng)。需求端則表現(xiàn)相對(duì)較弱，工地提前停工，且對(duì)春節(jié)后復(fù)工預(yù)期弱于往年的同時(shí)，冬儲(chǔ)意愿下降，對(duì)建材價(jià)格支撐有限。貿(mào)易商則表現(xiàn)相對(duì)躊躇，一方面市價(jià)高位，風(fēng)險(xiǎn)加劇，另一方面對(duì)年后行情擔(dān)憂。結(jié)合往年經(jīng)驗(yàn)，冬儲(chǔ)勢(shì)在必行，但今年各方面壓力下，市場(chǎng)冬儲(chǔ)動(dòng)力或有所不足。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或高位偏弱整理。

橡膠

邏輯：從外圍環(huán)境看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速連續(xù)7個(gè)月正增長(zhǎng)，對(duì)盤面有所支撐，不過(guò)境外疫情仍是最大的不確定因素，仍需關(guān)注后期的發(fā)展態(tài)勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)陸續(xù)停割，泰國(guó)連續(xù)降雨，對(duì)產(chǎn)量略有影響，不過(guò)因海運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲及船運(yùn)緊張，進(jìn)出口進(jìn)程減緩，國(guó)內(nèi)去庫(kù)存繼續(xù)。從需求端看，目前因大氣污染預(yù)警影響，下游胎企開(kāi)工負(fù)荷不高，但因環(huán)保已是常態(tài)，企業(yè)把握好管控節(jié)奏即可。目前企業(yè)成品庫(kù)存不高，出口訂單尚可，只是出口在船運(yùn)緊張下略受影響，不過(guò)境外疫情嚴(yán)重，工廠開(kāi)工不高，部分訂單轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，利中國(guó)輪胎出口市場(chǎng)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期或傾向區(qū)間震蕩行情為主。

甲醇

邏輯：上游方面，神華榆林配套上游180萬(wàn)噸/年甲醇裝置于12月26日投料試車，該裝置為MTO上游配套裝置，前期外購(gòu)甲醇生產(chǎn)烯烴，甲醇采購(gòu)來(lái)周邊自方圓300公里地區(qū)對(duì)內(nèi)地價(jià)格形成支撐。下游方面，寧夏寶豐二期30萬(wàn)噸/年pp裝置12月27日臨時(shí)停車檢修，暫時(shí)預(yù)計(jì)維持2周左右；寧波富德60萬(wàn)噸/年DMTO裝置計(jì)劃1月中下進(jìn)入檢修，沿海壓力累積。整體國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)步增加而下游短期需求有縮量，供需面承壓下行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：震蕩操作思路或觀望。

純堿

邏輯：近期國(guó)內(nèi)純堿廠家訂單充足，多執(zhí)行前期訂單為主，開(kāi)工負(fù)荷不高，目前出貨壓力不大，多交付前期訂單為主。浮法玻璃、光伏玻璃對(duì)重堿需求平穩(wěn)，輕堿下游行情低迷，終端用戶積極備貨。1月份部分廠家仍有小幅拉漲計(jì)劃，短期國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)或穩(wěn)中向好。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或?qū)⒕S持高位震蕩。

棕櫚油

邏輯：因馬來(lái)1月開(kāi)始征收棕櫚油出口關(guān)稅，預(yù)計(jì)在1月前出口量將保持明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而馬來(lái)棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，因此產(chǎn)量繼續(xù)下降的可能性很大。目前看馬來(lái)棕櫚油前25日出口良好，有數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)前25日產(chǎn)量環(huán)比回落，基本面或利好油脂，但部分市場(chǎng)人士看好粕，加之油價(jià)偏高，盤面技術(shù)性回調(diào)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)短期適當(dāng)調(diào)整為主，但下跌空間亦有限。