股指

邏輯：周三股指期貨小幅反彈，指數(shù)間走勢(shì)分化，IC偏強(qiáng)、IH偏弱。為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行2800億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2780億。國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，2020年央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.3萬(wàn)億元，同比下降2.2%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.1%，近八成央企凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。從基本面來(lái)看，2020年經(jīng)濟(jì)圓滿收官，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)2.3%的正增長(zhǎng)，其中固定資產(chǎn)投資增速率先轉(zhuǎn)正，出口表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。進(jìn)入2021年，隨著居民收入恢復(fù)性增長(zhǎng)，以及汽車、家電下鄉(xiāng)等消費(fèi)刺激政策的深入落實(shí)，前期積壓的消費(fèi)需求將進(jìn)一步釋放，消費(fèi)增速有望繼續(xù)回升，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑｋS著經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在產(chǎn)出水平，貨幣政策將回歸中性，工作重心由穩(wěn)增長(zhǎng)向穩(wěn)杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)傾斜。保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期回調(diào)不改向上格局，建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。

原油

邏輯：美國(guó)財(cái)長(zhǎng)提名人員耶倫證實(shí)了拜登政府刺激計(jì)劃的預(yù)期，并敦促立法者對(duì)救助方案采取“大動(dòng)作”，市場(chǎng)信心受到提振，原油價(jià)格止跌反彈。當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日，拜登將正式宣誓就任美國(guó)總統(tǒng)。目前市場(chǎng)觀望心態(tài)較重，多等待拜登上任后發(fā)布的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，樂(lè)觀預(yù)期對(duì)市場(chǎng)形成利好提振，金融及原油市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。需重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃較市場(chǎng)預(yù)期的差距情況。因假期影響，美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)延期發(fā)布，市場(chǎng)維持下降預(yù)期。另外需關(guān)注美國(guó)對(duì)伊關(guān)系的變化，伊朗石油產(chǎn)出存在增加預(yù)期。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，建議短線區(qū)間交易或觀望。

動(dòng)力煤

邏輯：目前坑口多維持正常生產(chǎn)，春節(jié)期間國(guó)有大礦多數(shù)實(shí)行原地過(guò)節(jié)政策，對(duì)于穩(wěn)定春節(jié)前后的煤炭供應(yīng)將起到積極作用。短期煤炭剛需仍有支撐，截至1月20日秦皇島港煤炭庫(kù)存494萬(wàn)噸，近期庫(kù)存變化不大，從錨地船舶數(shù)量來(lái)看，短期下游需求仍存。但經(jīng)過(guò)前期的積極補(bǔ)庫(kù)后，目前下游對(duì)高價(jià)煤存抵觸情緒，而且觀望情緒增加，預(yù)計(jì)年后隨著北方供暖結(jié)束及南方氣溫的回升，煤炭需求會(huì)有所下降。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：快速回落，但下方空間有限，建議觀望為主。

焦炭

邏輯：目前13輪提漲落地后鋼廠虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲阻力，鋼價(jià)只要出現(xiàn)下跌就會(huì)引發(fā)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)。另外河北疫情如未有實(shí)質(zhì)性改善，當(dāng)?shù)劁搹S將因焦炭到貨減少問(wèn)題，減產(chǎn)幅度逐步擴(kuò)大，且可能進(jìn)一步影響其他地區(qū)運(yùn)輸，在焦炭產(chǎn)能持續(xù)改善下，短期供需容易轉(zhuǎn)向?qū)捤伞．?dāng)前盤面交易邏輯已經(jīng)從鋼廠虧損減產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐咔閷?dǎo)致鋼廠被動(dòng)大幅減產(chǎn)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)仍有下調(diào)的空間，建議輕倉(cāng)偏空思路操作。

PTA

邏輯：需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯綜合開工負(fù)荷下滑至86.13%，國(guó)內(nèi)織造負(fù)荷下滑6.46%至70.76%。春節(jié)期間，織造存在季節(jié)性降低負(fù)荷預(yù)期，目前終端織造產(chǎn)品及原料庫(kù)存較前期有所下降。織造采購(gòu)謹(jǐn)慎，聚酯亦集中檢修，據(jù)統(tǒng)計(jì)檢修涉及產(chǎn)能約500萬(wàn)噸。PTA供應(yīng)端，逸盛大連1#225萬(wàn)噸恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體負(fù)荷升至83.29%。百宏裝置延期后，計(jì)劃于一月下旬投產(chǎn)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：供需面偏弱，預(yù)計(jì)后期偏弱勢(shì)震蕩。

純堿

邏輯：節(jié)前下游用戶集中備貨，且受疫情影響，備貨量多于往年，純堿廠家訂單充足，部分廠家表示接單至2月下旬，個(gè)別廠家接單至3月份，廠家整體庫(kù)存仍呈下降趨勢(shì)，市場(chǎng)貨源偏緊。近期國(guó)內(nèi)純堿廠家多執(zhí)行前期訂單為主，出貨較為順暢，貨源較為緊張。終端用戶前期集中備貨，重堿下游需求平穩(wěn)，輕堿下游需求變動(dòng)不大。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)整理為主，建議觀望。

紙漿

邏輯：一月上旬，青島港紙漿總庫(kù)存約97.14萬(wàn)噸，常熟港紙漿庫(kù)存59萬(wàn)噸，高欄港紙漿總庫(kù)存約5.8萬(wàn)噸。三個(gè)主要港口庫(kù)存較十二月末上漲11萬(wàn)噸，紙漿報(bào)價(jià)持續(xù)上漲對(duì)貿(mào)易量影響較小，港口庫(kù)存穩(wěn)中有升。主港出貨量較前期基本持平，庫(kù)存仍維持高位波動(dòng)。智利Arauco2021年2月份針葉漿銀星810美元/噸，較上輪提漲120美元/噸。成品紙方面，白卡紙市場(chǎng)保持穩(wěn)中上揚(yáng)，市場(chǎng)觀望心態(tài)加重；生活紙市場(chǎng)交投好轉(zhuǎn)，穩(wěn)中偏強(qiáng)。下游成品紙生產(chǎn)商儲(chǔ)備庫(kù)存較高，紙企采購(gòu)情緒清淡，現(xiàn)貨成交稀少。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或高位震蕩整理，建議觀望或短線區(qū)間交易為主。