股指

邏輯：周一股指期貨全線反彈，市場情緒明顯回暖。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行1000億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放980億。2021年1月官方制造業(yè)PMI錄得51.3（前值51.9），連續(xù)兩個(gè)月回落，財(cái)新制造業(yè)PMI降至51.5，較上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)7月以來新低。分企業(yè)類型來看，大、中型企業(yè)PMI分別為52.1和51.4，低于上月0.6和1.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于擴(kuò)張區(qū)間。小型企業(yè)PMI為49.4%，雖比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，但景氣度依然偏弱。從分類指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)降至53.5（前值54.2），連續(xù)兩個(gè)月回落，但仍高于上年同期2.2個(gè)百分點(diǎn)；新訂單和新出口訂單指數(shù)分別為52.3和50.2，分別較上月回落1.3和1.1個(gè)百分點(diǎn)，高于上年同期0.9和1.5個(gè)百分點(diǎn)。受國內(nèi)小規(guī)模疫情以及出口增速下降等因素影響，生產(chǎn)和需求有所放緩，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的力度減弱?？紤]到低基數(shù)效應(yīng)的影響，一季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將顯著偏高，之后將呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增速有望回歸潛在產(chǎn)出水平。從基本面來看，雖然經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的速度放緩，但仍處于穩(wěn)定復(fù)蘇的軌道，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤保持較快增長，企業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，盈利增速上升，股指將繼續(xù)受到業(yè)績改善支撐。

趨勢觀點(diǎn)：建議觀望或短線交易為主。

原油

邏輯：美國經(jīng)濟(jì)刺激方案仍在討論之中，沙特方面即將減產(chǎn)，而全球疫情限制需求，美國石油鉆井?dāng)?shù)量連漲十周，多空消息抗衡，原油價(jià)格窄幅整理。鑒于全球供需前景不明，尤其是美國、伊朗等方面的石油產(chǎn)出政策存在較大的不確定性，市場氣氛僵持，投資者繼續(xù)權(quán)衡供需前景，原油市場料將繼續(xù)整理，等待新的方向指引。

趨勢觀點(diǎn)：呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，建議短線區(qū)間交易或觀望。

動(dòng)力煤

邏輯：臨近春節(jié)假期部分民營煤礦處于安全因素考慮，加之鐵路批車?yán)щy，生產(chǎn)積極性并不高，但春節(jié)期間產(chǎn)地國有大礦不放假，正常組織生產(chǎn)，能保證春節(jié)前后市場的穩(wěn)定供應(yīng)。隨著下游工廠陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電高負(fù)荷狀態(tài)有所緩解，電煤日耗較前期相比將會有所回落，終端用戶在長協(xié)煤和進(jìn)口煤保障下，對市場煤采購積極性不高。

趨勢觀點(diǎn)：或延續(xù)弱勢，建議偏空思路操作。

焦炭

邏輯：臨近春節(jié)，市場心態(tài)有轉(zhuǎn)穩(wěn)跡象：焦炭利潤已達(dá)歷史高位，焦企開工意向較強(qiáng)，多數(shù)維持正常開工，供應(yīng)預(yù)期趨穩(wěn)。下游鋼廠對節(jié)后終端需求預(yù)期偏強(qiáng)，因此并無主動(dòng)限產(chǎn)意向，高爐開工高位，需求預(yù)期穩(wěn)定。綜合來看，2月焦炭供需格局預(yù)計(jì)延續(xù)供不應(yīng)求的狀態(tài)，加之節(jié)前鋼廠采購積極性不減，部分主流焦企仍有繼續(xù)提漲意向。

趨勢觀點(diǎn)：期現(xiàn)背離，建議觀望。

橡膠

邏輯：上周末有消息稱泰國管理局有20萬噸新鮮膠乳收購計(jì)劃，當(dāng)前泰國方面同樣逐步進(jìn)入停割期，受此計(jì)劃影響，原料價(jià)格有進(jìn)一步回升可能從而提振市場，不過當(dāng)前我國市場逐步進(jìn)入休假狀態(tài)，國內(nèi)下游輪胎廠放假計(jì)劃也已逐步出臺，市場需求端表現(xiàn)不佳。為此預(yù)計(jì)近期天然橡膠上漲恐缺乏足夠動(dòng)力，維持震蕩可能居高。建議謹(jǐn)慎操作為主，年后受公共衛(wèi)生事件不確定性影響，建議關(guān)注現(xiàn)貨去庫存節(jié)奏，以及國內(nèi)外公共衛(wèi)生事件進(jìn)展?fàn)顟B(tài)。

趨勢觀點(diǎn)：或?qū)⒁匀鮿菡鹗幈憩F(xiàn)為主，建議觀望為主。

PTA

邏輯：PTA新產(chǎn)能投放，開工負(fù)荷整體偏高但諸多裝置運(yùn)行情況存在不確定性，供應(yīng)端壓力較大，需求淡季之下，聚酯開工負(fù)荷可能微幅下降，供需面缺乏利好。但原油震蕩在近1年內(nèi)的高點(diǎn)附近，PX裝置檢修支撐PX市價(jià)，推測2月份PTA加工費(fèi)偏低，成本端利好將抑制PTA跌勢。

趨勢觀點(diǎn)：或恢復(fù)震蕩，建議短線區(qū)間交易為主。