華創(chuàng)期貨:庫存有所下降 短期內(nèi)純堿市場仍存進(jìn)一步上行預(yù)期
時(shí)間:2021/2/23 0:00:00 來源:華創(chuàng)期貨

股指

邏輯:周一股指期貨全線下跌,市場恐慌情緒蔓延。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,央行在公開市場進(jìn)行100億逆回購操作,中標(biāo)利率持平于2.2%,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠400億。消息面,央行公布新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR),其中1年期和5年期LPR分別為3.85%和4.25%,連續(xù)10個(gè)月保持不變。從基本面來看,雖然1月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI放緩,但已連續(xù)數(shù)月維持在擴(kuò)張區(qū)間,經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)沒有改變??紤]到低基數(shù)效應(yīng),今年一季度經(jīng)濟(jì)增速將顯著偏高,之后將逐季回落,年內(nèi)有望回歸潛在產(chǎn)出水平。隨著疫苗大規(guī)模投入使用,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加快,企業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段,大宗商品價(jià)格上漲,PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正,企業(yè)盈利增速仍在上行階段,根據(jù)庫存周期推斷,將持續(xù)至二季度,股指將繼續(xù)受到企業(yè)盈利改善推動(dòng)。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度,不急轉(zhuǎn)彎,不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配,重點(diǎn)為小微提供資金支持,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來看,春節(jié)過后股指高位快速下跌,獲利壓力逐步釋放,但當(dāng)前仍定性為上升途中的調(diào)整,耐心等待低吸機(jī)會。

趨勢觀點(diǎn):謹(jǐn)慎偏多。


原油

邏輯:隨著天氣轉(zhuǎn)暖,油氣供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù),油價(jià)適度回調(diào)符合市場預(yù)期。其他方面,油價(jià)連續(xù)攀至高位水平,有消息表示部分產(chǎn)油國減產(chǎn)意愿松動(dòng),月初產(chǎn)油國會議將討論4月產(chǎn)出政策,但沙特等關(guān)鍵產(chǎn)油國態(tài)度謹(jǐn)慎,市場權(quán)衡油市供需前景,預(yù)計(jì)近期油價(jià)繼續(xù)居高整理為主。此外,近期需繼續(xù)關(guān)注美伊雙方態(tài)度,伊朗石油重返油市的預(yù)期仍是影響油市的主要因素之一。

趨勢觀點(diǎn):存在回落風(fēng)險(xiǎn),建議暫時(shí)觀望為主。


PTA

邏輯:原油上漲、PX堅(jiān)挺,PTA加工費(fèi)呈壓縮趨勢,下游聚酯庫存壓力不大,均支撐PTA期現(xiàn)價(jià)格,受節(jié)日期間逸盛海南意外停車影響,1-3月國內(nèi)PTA平均負(fù)荷在85%附近,實(shí)際產(chǎn)量略低于市場預(yù)期,但PTA負(fù)荷依然較高,節(jié)前百宏250萬噸裝置已經(jīng)投產(chǎn)產(chǎn),目前需要關(guān)注逸盛新材330萬噸及虹港250萬噸裝置的投產(chǎn)。兩套裝置投產(chǎn)后,PTA的供應(yīng)將趨最大化。中長期看,供應(yīng)壓力仍將制約PTA上行空間。

趨勢觀點(diǎn):預(yù)計(jì)短線偏強(qiáng)震蕩,建議謹(jǐn)慎偏多思路操作為主。


純堿

邏輯:節(jié)后運(yùn)輸物流逐步恢復(fù),純堿廠家發(fā)貨較為順暢,庫存有所下降,多數(shù)純堿廠家訂單充足,個(gè)別聯(lián)堿廠家3月份訂單接滿,氨堿廠家控制接單,發(fā)貨偏緊。下游浮法玻璃廠家原料重堿平均庫存天數(shù)有所下降,部分廠家表示本月下旬計(jì)劃入市詢盤補(bǔ)貨。近期多數(shù)化工行業(yè)市場價(jià)格均有所上漲,下半年光伏玻璃行業(yè)預(yù)期較好,對重堿用量預(yù)計(jì)增加,多數(shù)業(yè)者對后市信心較足,加上買漲心態(tài)驅(qū)使,貿(mào)易商及部分輕堿下游用戶備貨熱情較高,供需情況改善。

趨勢觀點(diǎn):短期內(nèi)仍存進(jìn)一步上行預(yù)期,建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。


鐵礦石

邏輯:昨日外礦早盤報(bào)價(jià)較上周漲30元/噸,期貨再次突破上市新高,疊加鋼廠的補(bǔ)庫需求預(yù)期,貿(mào)易商挺價(jià)信心較強(qiáng),PB粉山東1188-1192元/噸,唐山1180元/噸,漲22-30元/噸;內(nèi)礦市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,山西價(jià)格小幅高靠,主要是本地供應(yīng)資源相對偏緊,尤其是原礦資源,疊加下游鋼市持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,廠家報(bào)價(jià)高要,下游需求方面河北貿(mào)易詢盤熱度較高,市場呈現(xiàn)供緊需強(qiáng),價(jià)格偏強(qiáng)整理。

趨勢觀點(diǎn):預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行,建議觀望為主。


橡膠

邏輯:當(dāng)前基本面仍無明顯變動(dòng),泰國穩(wěn)步進(jìn)入停割期,原料產(chǎn)出有所減少致使原料價(jià)格出現(xiàn)上漲,外盤價(jià)格持續(xù)走強(qiáng),供應(yīng)端利好不減。而國內(nèi)下游工廠隨著假期結(jié)束逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。而今日上漲主要受到美元放水等宏觀因素影響,但整體上行仍面臨一定壓力,需求端下游復(fù)工節(jié)奏仍需觀察的同時(shí)基差拉大一樣需要警惕。

趨勢觀點(diǎn):預(yù)計(jì)近期近期表現(xiàn)偏強(qiáng)為主,建議謹(jǐn)慎操作。


胡小磊??投資咨詢號:Z0012312

?

免責(zé)聲明:本報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料,盡管我們相信報(bào)告中資料來源的可靠性,但華創(chuàng)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證,請謹(jǐn)慎參考,并注意潛在的市場變化和投資風(fēng)險(xiǎn),據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。另外,在任何情況下,華創(chuàng)期貨向客戶提供本報(bào)告時(shí),與投資者無利益沖突,也不與投資者分享投資收益。