股指

邏輯：上周五股指期貨先抑后揚(yáng)，市場情緒逐漸回暖。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行200億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠800億。從基本面來看，1月新增貸款和社融規(guī)模超預(yù)期，M1同比增速創(chuàng)2017年8月以來新高，反映企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)改善，盈利能力提升，愿意為生產(chǎn)和經(jīng)營保留充足的現(xiàn)金。受春節(jié)錯位以及高基數(shù)效應(yīng)的影響，1月CPI由正轉(zhuǎn)負(fù)，PPI同比轉(zhuǎn)正，創(chuàng)2019年6月以來新高。隨著疫苗大規(guī)模投入使用，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加快，企業(yè)進(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段，大宗商品價(jià)格上漲，企業(yè)盈利增速上行，根據(jù)庫存周期推斷，有望持續(xù)至二季度，股指將繼續(xù)受到企業(yè)盈利改善支撐。短期來看，節(jié)后股指高位快速回落，獲利資金有逢高兌現(xiàn)的要求，短線進(jìn)入調(diào)整的可能性較大，但基本面持續(xù)向好的形勢不變，注意把握低吸機(jī)會。

趨勢觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：EIA美國原油庫存繼續(xù)下降的消息支撐油市，但有消息稱因極端天氣造成的德州原油供應(yīng)中斷有恢復(fù)預(yù)期，加之油價(jià)堅(jiān)挺令產(chǎn)油國減產(chǎn)意愿松動，市場情緒轉(zhuǎn)向，原油價(jià)格止?jié)q回落。目前來看，油市供需基本面收緊預(yù)期依然提供利好，但此前油價(jià)漲勢較猛，后續(xù)缺乏持續(xù)性推動力，油價(jià)面臨回落整理。近期需繼續(xù)關(guān)注美國天氣變化導(dǎo)致的供應(yīng)情況，沙特等主要產(chǎn)油國產(chǎn)出動向等。

趨勢觀點(diǎn)：存在回落風(fēng)險(xiǎn)，建議暫時觀望為主。

PTA

邏輯：從當(dāng)前PTA加工費(fèi)來看，當(dāng)前市場仍運(yùn)行成本推動邏輯，原油震蕩在近13個月內(nèi)高點(diǎn)附近，對PTA成本支撐依舊較強(qiáng)，中長期累庫邏輯或繼續(xù)被忽視。供需方面未有較大改善，PTA自身供應(yīng)穩(wěn)定，新裝置負(fù)荷逐步提升，在未有裝置集中檢修下，供應(yīng)延續(xù)高位。未來兩周下游聚酯開工負(fù)荷將上升9%左右，對PTA需求增加，成本端及需求端利好將弱化PTA供應(yīng)端利空。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩，建議謹(jǐn)慎偏多思路操作為主。

動力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，截至2月18日鄂爾多斯在產(chǎn)煤礦共181座，較2月9日相比增加34座，今年春節(jié)期間當(dāng)?shù)囟鄶?shù)煤礦正常生產(chǎn)運(yùn)行，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)情況明顯好于去年同期?，F(xiàn)當(dāng)?shù)孛禾咳债a(chǎn)量已升至160萬噸以上，較節(jié)前相比增加約40萬噸左右，煤炭供應(yīng)量呈增加的趨勢。隨著煤礦逐步恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)數(shù)量不斷增加，而下游電廠庫存處于相對高位水平，短期內(nèi)以長協(xié)煤采購為主，預(yù)計(jì)市場煤價(jià)格仍有下行的空間。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱運(yùn)行，建議謹(jǐn)慎偏空思路操作為主。

鐵礦石

邏輯：上一交易日外礦早盤報(bào)價(jià)較昨穩(wěn)中有降，鋼廠庫存較充足，尚未開啟集中性補(bǔ)庫節(jié)奏，成交表現(xiàn)清淡，價(jià)格多穩(wěn)整理，京唐PB粉1158元/噸，山東PB粉1160；內(nèi)礦市場局部上漲40元/噸，東北遼寧地區(qū)精粉價(jià)格較節(jié)前快速上漲，大礦出廠價(jià)高至1010元/噸，但成交偏少，主要是受鋼市以及進(jìn)口礦偏強(qiáng)帶動，礦選企業(yè)低價(jià)不出，漲后市場心態(tài)觀望心態(tài)較濃，當(dāng)前價(jià)格已漲至高位水平，商家多數(shù)尚未入市，當(dāng)前成交偏少，市場續(xù)漲動能略顯不足。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。

橡膠

邏輯：市場整體交投清淡，但隔夜滬膠大幅走高，市場看漲情緒稍顯濃重?；久鏌o明顯變動，泰國穩(wěn)步進(jìn)入停割期，原料產(chǎn)出有所減少致使原料價(jià)格出現(xiàn)上漲，外盤價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，供應(yīng)端利好不減。而國內(nèi)下游工廠隨著假期結(jié)束逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，不過節(jié)后歸來時間尚短，市場下游復(fù)工節(jié)奏仍需觀察，同時上攻高度恐受基差拖累。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)近期呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩可能性居高，建議謹(jǐn)慎操作，關(guān)注下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況。