股指

邏輯：受隔夜美股大跌的負(fù)面沖擊，周四股指期貨全線暴跌，恐慌情緒卷土重來。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠100億。從基本面來看，受春節(jié)錯(cuò)月和假期因素的影響，2月制造業(yè)PMI明顯回落，但仍位于枯榮線上方，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)沒有改變。大宗商品價(jià)格回暖，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，企業(yè)盈利增長(zhǎng)加快，根據(jù)庫存周期推斷，有望持續(xù)至今年二季度，分子端將繼續(xù)對(duì)股指的估值形成支撐。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，不急轉(zhuǎn)彎，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，信用擴(kuò)張暫時(shí)告一段落，預(yù)計(jì)M2增速將維持在9%-10%，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來看，全國(guó)兩會(huì)陸續(xù)開幕，受改革和維穩(wěn)預(yù)期支撐，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望企穩(wěn)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：反復(fù)探底并醞釀反彈的可能性較大，建議暫時(shí)選擇觀望。

原油

邏輯：周三的歐佩克+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)(JMMC）沒有做出產(chǎn)量政策，國(guó)際油價(jià)反彈，EIA美國(guó)周度原油庫存創(chuàng)歷史新高，但大幅增加符合市場(chǎng)預(yù)期，而且汽油庫存降幅也創(chuàng)出歷史高位，故數(shù)據(jù)發(fā)布后油價(jià)短時(shí)下跌后繼續(xù)上行。目前市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)出預(yù)期出現(xiàn)分歧，不確定性加重，油價(jià)居高整理為主，等待進(jìn)一步的會(huì)議消息。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)高位震蕩整理為主，建議觀望。

橡膠

邏輯：從盤面看，滬膠仍然面臨一定的下行壓力，膠價(jià)的下跌，更多是受宏觀情緒釋放下的商品共振影響，短期膠價(jià)的走勢(shì)更易受商品走勢(shì)聯(lián)動(dòng)影響?；久嫔蠒簾o明顯的驅(qū)動(dòng)因素，節(jié)后全球季節(jié)性供應(yīng)淡季及下游加快復(fù)蘇對(duì)市場(chǎng)存有一定支撐，不過海外市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，且市場(chǎng)橡膠庫存居高，均對(duì)價(jià)格走強(qiáng)缺乏驅(qū)動(dòng)力，短期更多是對(duì)前期超預(yù)期拉漲后的修復(fù)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)仍以區(qū)間震蕩為主，建議觀望。

豆油

邏輯：供給端短期壓力不大，由于榨利欠佳，油廠采購清淡，加上巴西大豆上市進(jìn)度緩慢，大量上市要到3月，而美國(guó)西部受嚴(yán)寒天氣影響裝出部分延后，最終2月產(chǎn)地裝出預(yù)估在550萬噸。自疫情暴發(fā)以來，需求的季節(jié)性規(guī)律被疫情打破，疫情穩(wěn)定后的“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”令豆油需求淡季不淡。總之，在宏觀資金和疫情穩(wěn)定的背景下，季節(jié)性的利空被弱化，總體供需基本面良好。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議偏多思路操作。