股指

邏輯：上周五，A股大幅低開(kāi)后觸底回彈，上證指數(shù)3500點(diǎn)再度失而復(fù)得；上證指數(shù)收跌0.04%報(bào)3501.99點(diǎn)，深證成指跌0.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.7%。海外方面，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得37.9萬(wàn)人，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期18.2萬(wàn)人和前值18.2萬(wàn)人，非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期修復(fù)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，美國(guó)三大股指反彈，經(jīng)濟(jì)重啟股受益更多，道指漲幅領(lǐng)前。與此同時(shí)，美債收益率延續(xù)上行，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、疫苗接種推廣，通脹回升和美債收益率回升是趨勢(shì)，在美聯(lián)儲(chǔ)未干擾的情況下，后續(xù)仍然注意全球定價(jià)之錨美債收益率上行對(duì)估值的施壓。下周拜登即將簽署1.9萬(wàn)億刺激計(jì)劃或提振市場(chǎng)風(fēng)偏。近期受美債收益率上行的影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性擔(dān)憂上升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，三大指數(shù)集體下跌，中證500指數(shù)跌幅相對(duì)較小。政策方面，兩會(huì)定調(diào)貨幣政策今年要求M2和社融與名義經(jīng)濟(jì)增速匹配，比2020年“明顯高于去年的”表態(tài)明顯發(fā)生轉(zhuǎn)變，但基本符合“不急轉(zhuǎn)彎"預(yù)期。綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行疊加政策的回收，市場(chǎng)對(duì)估值的定價(jià)發(fā)生轉(zhuǎn)變，利率上行逐漸達(dá)成共識(shí)，制約指數(shù)的反彈空間，但由于盈利預(yù)期使得市場(chǎng)仍然存在博弈，短期市場(chǎng)高估值白馬股或現(xiàn)超跌反彈但持續(xù)性或有限，市場(chǎng)或聚焦兩會(huì)主題和估值安全邊際的板塊。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：反復(fù)探底并醞釀反彈的可能性較大，建議暫時(shí)選擇觀望。

原油

邏輯：3月4日歐佩克+產(chǎn)油國(guó)意外將當(dāng)前的產(chǎn)量政策延長(zhǎng)到4月底，盡管俄羅斯和哈薩克斯坦的原油產(chǎn)量被允許微幅上調(diào)以滿足其增長(zhǎng)需求，但沙特自2月份開(kāi)始的100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)仍將繼續(xù)，這對(duì)油市起到強(qiáng)勁支撐，歐美原油價(jià)格日度漲幅均逾4%。產(chǎn)油國(guó)會(huì)議決議落定，在需求前景樂(lè)觀的背景下，歐佩克+增產(chǎn)步伐推遲，供需收緊預(yù)期將繼續(xù)支撐油市穩(wěn)健回暖。市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，油價(jià)居高運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)高位偏強(qiáng)震蕩為主，謹(jǐn)慎偏多思路操作。

橡膠

邏輯：當(dāng)前下游工廠開(kāi)工穩(wěn)步恢復(fù)，輪胎廠開(kāi)工水平基本達(dá)到相對(duì)高位水平，市場(chǎng)需求端支撐不改；而當(dāng)前泰國(guó)進(jìn)入停割期，天然橡膠主產(chǎn)國(guó)整體進(jìn)入低產(chǎn)期，雖然對(duì)于開(kāi)割季產(chǎn)量有增長(zhǎng)預(yù)期，但短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響有限，并且近日泰國(guó)原料價(jià)格出現(xiàn)回升，為此供應(yīng)端仍表現(xiàn)利好為主。不過(guò)隨著宏觀向好氣氛的褪去，大宗商品多有走低，為此預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期走勢(shì)存區(qū)間震蕩可能。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)仍以區(qū)間震蕩為主，建議觀望。

純堿

邏輯：3月份新都化工、雙環(huán)煤氣化設(shè)備仍有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷維持在82%-85%之間。雖然純堿廠家整體庫(kù)存依舊處于偏高位置，但多數(shù)庫(kù)存均有訂單，部分純堿廠家主動(dòng)拉高庫(kù)存水平，且?guī)齑娴募卸确浅８撸袞|部地區(qū)部分聯(lián)堿廠家貨源偏緊。節(jié)后浮法玻璃廠家及輕堿終端用戶原料純堿庫(kù)存水平有所下降，隨著純堿的持續(xù)上漲，部分終端用戶對(duì)漲價(jià)有抵觸情緒，但剛需存在，部分終端用戶堅(jiān)持按需采購(gòu)。短期來(lái)看，純堿廠家市場(chǎng)信心十足，需求好轉(zhuǎn)，供應(yīng)增量有限，純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行的局面，需密切關(guān)注純堿廠家開(kāi)工變動(dòng)情況。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議偏多思路操作。

礦石

邏輯：3月2日唐山市出臺(tái)“3月份大氣污染綜合治理攻堅(jiān)月方案”，唐山區(qū)域鋼廠限產(chǎn)限運(yùn)，節(jié)能減排目標(biāo)下，源頭上抓粗鋼產(chǎn)量壓縮，不斷推升市場(chǎng)情緒。唐山減排政策整體對(duì)原料情緒偏利空，也影響短期鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求，不排除部分貿(mào)易商小幅讓利出貨，但鑒于當(dāng)前供需仍維持緊平衡局面以及對(duì)需求的樂(lè)觀預(yù)期，預(yù)計(jì)礦價(jià)回調(diào)幅度有限。短期國(guó)內(nèi)鋼鐵終端需求釋放情況成主要矛盾，若需求現(xiàn)實(shí)超過(guò)預(yù)期將繼續(xù)帶動(dòng)礦價(jià)走強(qiáng)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)短期高位震蕩整理為主，建議暫時(shí)選擇觀望。

焦炭

邏輯：鋼廠近期到貨良好，庫(kù)存持續(xù)回升，多以按需采購(gòu)為主，部分控制到貨，仍有繼續(xù)提降意向。焦企在經(jīng)歷了兩輪提降以后，鋼廠陸續(xù)開(kāi)啟第三輪提降，焦企雖暫未回應(yīng)，但由于近期局部有庫(kù)存累積現(xiàn)象，且利潤(rùn)仍維持良好，積極發(fā)運(yùn)，提降落地概率較高。綜合來(lái)看，焦炭供應(yīng)充足，需求有所回落，貿(mào)易商看跌從而活躍度不高，鋼廠繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱運(yùn)行，建議偏空思路操作。