股指
邏輯:國內(nèi)來看,國內(nèi)宏觀金融數(shù)據(jù)均超預(yù)期,中國2月社融、信貸增量均超預(yù)期,M2增速較快回升,2月份社會融資規(guī)模增量新增規(guī)模創(chuàng)歷年2月新高,M2同比增長10.1%,增速分別比1月末和上年同期高0.7個和1.3個百分點。工業(yè)數(shù)據(jù)也較為亮眼,今年1~2月,我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長35.1%,高于此前市場預(yù)期的32.2%,即使是刨除了去年同期受疫情影響造成工業(yè)生產(chǎn)低迷的低基數(shù)因素之后,今年1~2月工業(yè)生產(chǎn)的表現(xiàn)仍算得上相當(dāng)強勁。國外方面,國債收益率的繼續(xù)上行依然對全球權(quán)益資產(chǎn)施壓,美聯(lián)儲主席周四凌晨釋放鴿派表態(tài),對近期敏感的市場進行安撫,但美債十年期收益率短期下行后繼續(xù)上沖,十年期美債收益率突破1.75%,刷新去年1月末以來新高。美聯(lián)儲3月19日表示,補充杠桿率的減免措施將于3月31日到期,為了滿足此前SLR考核框架下資本充足率要求,美國大型銀行或通過進行美債拋售來降低風(fēng)險資產(chǎn)敞口,短期施壓美債。仍需密切關(guān)注近期的美元和美債利率走勢。短期來看,考慮到美國1.9萬億的財政刺激計劃,疊加后期美國可能出臺的基建刺激法案,這些方案的出臺均會大幅推動美國經(jīng)濟的恢復(fù),同時疊加SLR未延期所帶來的拋債壓力,十債收益率短期仍會震蕩向上,施壓權(quán)益資產(chǎn),把握市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變?nèi)允墙诘年P(guān)鍵方向,更多把握周期、價值風(fēng)格類行業(yè)。
趨勢觀點:預(yù)計短線仍有反復(fù),建議暫時觀望為主。
原油
邏輯:歐美疫情再度深化,部分國家實施區(qū)域封鎖以及暫停疫苗推進工作的消息,令市場對需求的憂慮情緒加重,再加上美國原油庫存連續(xù)增加、美元走強以及美俄關(guān)系緊張等因素共同影響,歐美原油期貨連續(xù)第五日收低,目前已基本回吐上旬產(chǎn)油國減產(chǎn)會議帶來的漲幅。近期需重點關(guān)注疫情與疫苗后續(xù)消息,若歐美疫情擴散速度放慢以及疫苗重新被接種,市場憂慮情緒消退,油價下行將遇阻;若需求憂慮延續(xù),油價將延續(xù)偏弱整理。另外,注意關(guān)鍵產(chǎn)油國對油價下挫的態(tài)度,下一次JMMC會議將于4月6日舉行,會前市場權(quán)衡產(chǎn)油國產(chǎn)量政策以及供需前景,將對油市形成一定托底支撐。
趨勢觀點:預(yù)計延續(xù)偏弱整理,建議謹(jǐn)慎操作。
甲醇
邏輯:雖然下游多數(shù)行業(yè)景氣度較高,利潤較好,但短時下游原料庫存多處于中高位,加之國外多套甲醇裝置3-4月份陸續(xù)重啟恢復(fù),因此剛需增量始終不明朗。在持續(xù)回調(diào)的過程中,阻力也在增加,一方面,持續(xù)走低的甲醇價格不斷擠壓市場企業(yè)的盈利情況,而下游行業(yè)整體盈利的豐厚,當(dāng)價格逼近成本時,賣方挺價意愿將明顯增強,在剛需支撐下,甲醇價格底部支撐較強。另一方面,消息面、心態(tài)的變化、資金面的多空操作等因素都將在一定程度上影響甲醇價格的走勢。
趨勢觀點:預(yù)計將維持震蕩偏弱走勢,建議謹(jǐn)慎偏空思路操作。
橡膠
邏輯:當(dāng)前外圍氣氛偏空主導(dǎo)的滬膠重心走低明顯,而天然橡膠供需結(jié)構(gòu)未有明顯改善。供應(yīng)端來看,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)整體表現(xiàn)相對正常,但云南白粉病災(zāi)害影響仍需進一步觀察;另一方面據(jù)泰國媒體報道,泰國未來幾日將迎來雷暴天氣,多地降雨將有所增多,為此泰國原料價格恐面臨新一輪上漲;而需求端當(dāng)前下游輪胎企業(yè)開工運行相對高位,需求端支撐仍向好為主。
趨勢觀點:預(yù)計走勢維持震蕩,短期內(nèi)價格波動總體或跟隨宏觀氛圍波動,建議謹(jǐn)慎操作觀望為主。
純堿
邏輯:浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量保持增長態(tài)勢,據(jù)調(diào)研樣本浮法玻璃廠家原料重堿平均庫存天數(shù)在40天左右。目前重堿貨源整體偏緊,雖然青海地區(qū)純堿廠家重堿庫存依舊偏高,但廠家?guī)齑娑嘤杏唵危也糠謴S家預(yù)售量超過庫存量。綜合來看,重堿下游需求保持增長態(tài)勢,目前多數(shù)純堿廠家訂單充足,廠家拉漲心態(tài)強烈,短期國內(nèi)純堿市場成交重心或進一步上移。但上下游博弈加劇,后期密切關(guān)注純堿廠家開工情況變動及輕堿下游產(chǎn)品能否通過漲價進行成本的向下傳導(dǎo)。
趨勢觀點:預(yù)計短期延續(xù)上漲態(tài)勢,建議偏多思路操作。
動力煤
邏輯:產(chǎn)地方面,自3月中旬起鄂爾多斯地區(qū)煤炭產(chǎn)量開始呈回落的趨勢,截至3月17日全市煤炭產(chǎn)量181.75萬噸,較3月5日相比減少37.63萬噸。產(chǎn)量收縮一方面受沙塵暴和降雨天氣的影響,導(dǎo)致部分煤礦生產(chǎn)受限。另一方面保供政策退出之后,產(chǎn)地各個煤礦煤管票均按核定產(chǎn)能領(lǐng)取,中下旬部分煤礦票額緊張,產(chǎn)量開始有所減少。其次鄂爾多斯地區(qū)露天煤礦用地審批流程嚴(yán)格,產(chǎn)量釋放受到限制。下游行業(yè)方面,雖然供暖季已經(jīng)結(jié)束,但隨著宏觀經(jīng)濟向好發(fā)展,下游水泥、化工、鋼鐵等非電力行業(yè)集中復(fù)產(chǎn),仍對電廠日耗形成支撐。
趨勢觀點:建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。
螺紋
邏輯:供應(yīng)方面,原料價格回落,鋼企生產(chǎn)成本下降,且部分鋼企年度檢修基本結(jié)束,整體生產(chǎn)熱情增加,同時唐山限產(chǎn)解除,短流程快速恢復(fù)生產(chǎn),長流程逐步恢復(fù),供應(yīng)或小幅增加。需求方面。工地需求持續(xù)好轉(zhuǎn),但短期來看部分工地資金偏緊多以按需采購為主,雖持續(xù)產(chǎn)生需求,但暫無強勢放量預(yù)期,對行情支撐一般。同時,從市場貿(mào)易方面來看,貿(mào)易商存分化預(yù)期,積極出貨和試探性補貨并存。受供應(yīng)、需求和消息面等因素影響,預(yù)計螺紋整體延續(xù)震蕩偏強走勢。
趨勢觀點:建議謹(jǐn)慎偏多思路操作。
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