股指

邏輯：周一，三大股指集體上漲，上證指數(shù)報3490.41點，漲0.78%；深證成指數(shù)報14456.54點，漲1.74%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3112.74點，漲2.60%；滬深300指數(shù)5184.99點，漲1.46%。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月CPI回升，PPI漲幅擴大，進(jìn)出口增速雙雙回升，表明全球經(jīng)濟復(fù)蘇加快背景下，國內(nèi)外需求旺盛，鐵礦石、銅、原油等國際大宗商品價格持續(xù)上漲，我國輸入性通脹壓力加大。從央行貨幣政策執(zhí)行報告來看，我國經(jīng)濟已恢復(fù)至潛在產(chǎn)出水平，當(dāng)前穩(wěn)增長壓力較小，貨幣政策將回歸常態(tài)，進(jìn)入穩(wěn)杠桿和防風(fēng)險階段，信貸和社融增速放緩，信用邊際收緊是大概率事件，無風(fēng)險利率上行或下行的空間有限，10年期國債收益率維持3%-3.5%區(qū)間波動，對股指估值的影響偏中性。影響風(fēng)險偏好的因素多空交織，美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)表鴿派講話，緩和市場對縮減購債的預(yù)期，但通脹預(yù)期持續(xù)上行，美股高位波動加劇，短期或抑制風(fēng)險偏好。

趨勢觀點：短期內(nèi)震蕩可能性較大，建議下探時逢低做多或觀望。

原油

邏輯：目前市場處于弱現(xiàn)實強預(yù)期狀態(tài)中，從基本面來看，供應(yīng)端仍然維持相對緊縮，長期原油需求將會回升，原油去庫路徑?jīng)]有改變，這決定了中長期油價仍處于上行通道內(nèi)。但短期內(nèi)，印度疫情惡化限制了油價上行空間，伊核協(xié)議可能帶來的伊朗原油供應(yīng)增加也引發(fā)了對未來油市供應(yīng)的擔(dān)憂，導(dǎo)致原油價格漲幅小于銅等其他大宗商品，預(yù)計5月中上旬原油價格上行過程仍然比較曲折。而宏觀方面，美國4月份CPI環(huán)比增長0.8%，通脹壓力大增令市場再次擔(dān)憂美聯(lián)儲將緊縮貨幣政策，情緒趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計在寬松貨幣政策托底下油價仍會維持上行，但需警惕市場情緒變化可能造成的短期波動。

趨勢觀點：建議短線區(qū)間交易為主。

PTA

邏輯：供應(yīng)方面，本周國內(nèi)PTA開工負(fù)荷上升，能投100萬噸、中泰120萬噸、獨山能源一期220萬噸、儀征化纖35萬噸、上海石化40萬噸PTA裝置重啟或計劃重啟，預(yù)計PTA開工負(fù)荷將在87.34%左右，較上周上漲8.32%，不排除個別裝置延期重啟的可能。未來兩周來看，檢修及減產(chǎn)聚酯產(chǎn)能118萬噸，預(yù)估聚酯開工負(fù)荷可能在89%左右。雖然原油階段高位震蕩，依舊利好市場心態(tài)，但PTA開工負(fù)荷上升且下游聚酯工廠減產(chǎn)，PTA去庫存利好釋放殆盡，預(yù)計PTA將偏弱震蕩。

趨勢觀點：建議謹(jǐn)慎偏空思路對待。

橡膠

邏輯：目前基本面無明顯變動，外圍消息面同樣缺乏明確指引。當(dāng)前天然橡膠在缺乏自身內(nèi)在驅(qū)動下，市場對于未來產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)預(yù)期放大以及終端輪胎企業(yè)高開工恐走弱的擔(dān)憂情緒雙重壓制下恐難言亮眼表現(xiàn)，受此影響預(yù)計短期天然橡膠行情整體走勢恐呈現(xiàn)偏弱形態(tài)，不過當(dāng)前國內(nèi)上期所庫存仍處低位，同時歐洲方面疫情出現(xiàn)緩解對未來需求改善有所提振，為此繼續(xù)向下空間恐將得收斂，不宜過分追空。

趨勢觀點：建議謹(jǐn)慎操作觀望為宜。

焦炭

邏輯：焦炭總量庫存在近一個月后出現(xiàn)回升情況，港口流通環(huán)節(jié)庫存大量提升，結(jié)合部分地區(qū)環(huán)保檢查結(jié)束、焦企開工率全面增長來看，未來一段時間后供給短缺問題將得到有效緩解。現(xiàn)貨方面，第七輪提漲陸續(xù)落地，部分企業(yè)提漲第八輪，現(xiàn)貨利潤增長明顯。目前市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增長空間有限，短期內(nèi)盤面可能持續(xù)下行。

趨勢觀點：建議謹(jǐn)慎偏空思路對待。

生豬

邏輯：肥豬出欄占比仍高，天氣轉(zhuǎn)熱肥豬滯銷，規(guī)模場降價銷售，沖擊標(biāo)豬價格走弱，疊加進(jìn)口肉及庫存肉的持續(xù)沖擊，屠宰企業(yè)壓價意愿比較強。但豬價加速下跌后，東北養(yǎng)殖戶抗價，多地豬價短期止跌，然而階段性供給寬松未改，終端需求不振，反彈動力明顯不足，預(yù)計短期豬價仍將偏弱運行。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號：Z0014155