股指

邏輯：周一股指期貨走勢分化，IC溫和上漲，IH小幅回調(diào)。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)零回籠、零投放。昨日上午公布的中國5月官方制造業(yè)PMI降至51（前值51.1），連續(xù)15個月維持在擴張區(qū)間。分企業(yè)類型看，大、中型企業(yè)PMI分別為51.8和51.1，高于上月0.1和0.8個百分點，小型企業(yè)PMI降至48.8（前值50.8），表明小型企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的韌性不足。從分類指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)為52.7，高于上月0.5個百分點，新訂單和新出口訂單指數(shù)為51.3和48.3，分別低于上月0.7和2.1個百分點，表明工業(yè)生產(chǎn)有所加快，但需求增長放緩，尤其是外需明顯下降。從基本面來看，我國經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)擴張，原材料價格上漲給下游制造業(yè)帶來成本上升壓力，并抑制終端消費需求。國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)三次發(fā)聲，要求做好保供穩(wěn)價，并出臺相關(guān)措施，打擊惡意炒作、哄抬價格特別是囤積居奇等行為。在各方的共同努力下，大宗商品價格持續(xù)上漲的勢頭初步得到遏制，通脹預(yù)期明顯降溫，有利于企業(yè)盈利預(yù)期改善。短期來看，中國5月制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，國內(nèi)外需求放緩，監(jiān)管層嚴(yán)打欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、偽市值管理等行違法行為，有利于提振市場信心。

趨勢觀點：建議逢低偏多思路操作。

原油

邏輯：從市場消息來看，歐佩克繼續(xù)實行適度增產(chǎn)策略，而且將會討論伊朗原油未來可能重回市場的問題，這給予多頭信心。隨著油價持續(xù)高位運行，美國原油產(chǎn)量有增產(chǎn)的跡象，但增產(chǎn)需要時間，短期對于油市沖擊較小。另一方面，隨著新冠病毒感染病例的增加，亞洲需求仍顯壓力。此外預(yù)計夏季旅游需求將有增加，加之疫情限制措施將有放寬，石油需求的增長正在加速。所以需求繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，而供應(yīng)端無論是伊朗還是美國，原油產(chǎn)量短期難以實質(zhì)提高，油市預(yù)計震蕩偏強。?

趨勢觀點：建議短線區(qū)間交易為主。

橡膠

邏輯：供應(yīng)端看，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)陸續(xù)釋放，但因局部天氣因素，整體放量尚未達(dá)到正常水平。需求端看，下游成品庫存及出口承壓，開工率受到一定影響，加之終端消費較不樂觀，因此需求端表現(xiàn)偏弱。但同時因目前東南亞公共衛(wèi)生事件的再度蔓延，國外新膠釋放節(jié)奏有望延后，而國內(nèi)現(xiàn)貨市場則呈現(xiàn)持續(xù)去庫，也給予行情底部支撐，商品市場的偏強運行或也將給橡膠以支撐，但需求端的偏弱或?qū)⒁种破浞磸?，因此短期有望延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。

趨勢觀點：建議謹(jǐn)慎操作觀望為主。

純堿

邏輯：近期計劃檢修、限產(chǎn)廠家集中，純堿廠家整體開工負(fù)荷不高，貨源供應(yīng)量減少。但交割庫庫存水平維持高位，將對現(xiàn)貨市場形成一定補充。純堿廠家整體庫存延續(xù)下降態(tài)勢，尤其重堿庫存下降較快，浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量持續(xù)增加，多數(shù)業(yè)者對后市持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，純堿廠家市場信心充足。但輕堿下游需求一般，多數(shù)下游產(chǎn)品行情欠佳，盈利情況一般，拿貨積極性不高，對高價純堿有所抵觸。

趨勢觀點：建議震蕩偏多思路對待。

動力煤

邏輯：目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦多繼續(xù)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，政策雖有要求煤礦在保證安全基礎(chǔ)上增產(chǎn)保供，但多數(shù)煤礦對增量較謹(jǐn)慎，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)供應(yīng)增量空間仍較有限。另一方面，迎峰度夏即將來臨，且局部地區(qū)電廠庫存持續(xù)在偏低水平運行，補庫需求或?qū)⒓铀籴尫拧Ｕw來看，動力煤下行空間有限，預(yù)計后期或?qū)⒁愿呶徽鹗庍\行為主。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

螺紋

邏輯：唐山調(diào)坯鋼企預(yù)計6月初復(fù)產(chǎn)，增加部分資源供應(yīng)，但受其成本偏高，開工率或偏低，對供應(yīng)影響有限。西南電弧爐保持偏低開工率，部分長流程鋼企預(yù)計6月初檢修，且云南鋼企限電影響，供應(yīng)量或下降40%-50%，同時鋼企噸鋼毛利下降，部分鋼企生產(chǎn)積極性下降，存主動檢修預(yù)期，因此供應(yīng)抬升空間有限。需求方面，臨近6月氣溫回升以及南方雨水的增多，建筑業(yè)施工淡季將要到來。不過近期價格走低令終端接受意愿增強，短期需求或?qū)⒂瓉硐蚝棉D(zhuǎn)變。綜合來看，螺紋或進(jìn)入震蕩運行。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號：Z0016102