華創(chuàng)早評 | 當傳統(tǒng)消費旺季遭遇宏觀加息壓力
時間：2022/9/15 8:27:00 來源：0026
股指
邏輯：周三，三大股指低開后震蕩，滬深兩市成交額約7227億元，北向資金凈流入約8億元。IH2209合約收盤報價2749.8點，跌幅0.87%；IF2209合約收盤報價4068.8點，跌幅1.14%；IC2209合約收盤報價6252.8點，跌幅0.70%；IM2209合約收盤報價6826.0點，跌幅0.90%。宏觀政策方面，國外，美國8月通脹數據超預期，9月加息100個基點的預期升溫，恐慌情緒再次點燃，經濟衰退擔憂此起彼伏。國內，國常會加碼擴圍穩(wěn)增長，宏觀政策對市場信心繼續(xù)提振。技術分析方面，當前三大股指均處于重要支撐位附近，但周K線仍被均線壓制。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉短多為主。

螺紋
邏輯：周三，螺紋鋼2301合約價格先抑后揚，收盤報價3741元/噸，跌幅1.29%，成交量較上一交易日明顯增加?；久嫔峡矗牧蟽r格堅挺，成材需求好轉，庫存繼續(xù)下降，產量回升開始減速，基本面對價格有較強支撐。同時，發(fā)改委強調三季度施工黃金期，國常會加碼擴圍穩(wěn)增長，宏觀政策對市場信心繼續(xù)提振，加之隨著天氣轉涼，三季度基建項目或加速，螺紋鋼需求存在持續(xù)回暖預期。技術分析上看，當前螺紋鋼2301合約價格位于重要支撐位附近，周線MACD柱子有形成底背離的趨勢，日線已形成纏論“第二類買點”。綜合來看，螺紋鋼2301合約價格短期或震蕩偏強運行。
趨勢觀點：建議以回調做多為主。

白糖
邏輯：周三，白糖2301合約上行為主，收盤報價5583元/噸，漲幅0.52%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2301合約多單持倉272485手，空單持倉344157手，多空比0.79。據鋼聯(lián)數據，周三白糖企業(yè)報價上調0-10元/噸，深加工企業(yè)報價5680-6350元/噸；配額內所進口的巴西產白糖利潤為708元/噸，環(huán)比變化-2.61%；配額外所進口的巴西產白糖利潤為-535元/噸，環(huán)比變化約-5.52%。進口糖或將大量到港，供應壓力較大，但歐洲干旱引發(fā)產出憂慮，以及目前價格低于主產區(qū)制糖成本，有一定支撐；需求方面，8月產銷數據雖好于預期，但下游備貨需求仍無明顯提升，國內市場處于旺季不旺，后續(xù)關注印度新榨季出口政策的變化。綜合來看，多空交織下，預計市場短期或震蕩偏強為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周三，生豬2301合約震蕩為主，收盤報價23370元/噸，漲幅0.09%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉22145手，空單持倉27597手，多空比0.80。據鋼聯(lián)數據，周三，全國商品豬出欄均價23.39元/公斤，較前一日下跌0.10元/公斤。發(fā)改委陸續(xù)投放豬肉儲備以及預計再度約談相關豬企、屠企，但養(yǎng)殖端惜售壓欄情緒再起，對市場起一定提振；終端消費方面，屠企開工率提升，加之國慶即將來臨和天氣逐漸轉涼，需求或會有好轉。綜合來看，預計短期內市場或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4230元/噸，較上一交易日結算價下跌35元/噸，跌幅0.82%；持倉量約16.47萬手，日增倉-2972手。現貨方面，國內雞蛋現貨價格連續(xù)四個交易日走弱，生產環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)大幅增加，但仍處于相對低位，據鋼聯(lián)數據顯示，截至9月13日，雞蛋生產環(huán)節(jié)庫存可用天數為0.47天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數為0.71天。持倉方面，9月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約8.16萬手，空單持倉約8.95萬手，多空比0.91，凈多持倉約為-0.79萬手。整體來看，現貨價格連續(xù)走弱，盤面價格小幅跟跌，基差進一步收窄，但雞蛋基本面數據利多因素較多，低庫存疊加飼料端成本支撐，預計雞蛋期價下跌空間有限，短期內雞蛋期價或將震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。
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棉花
邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2301收盤報價14445元/噸，較上一交易日結算價上漲30元/噸，漲幅0.21%；持倉量約45.58萬手，日增倉-6696手。現貨方面，國內棉花現貨價格悉數下跌，市場交投氛圍一般，下游織布廠開機率有所回升，疊加紡紗廠折庫天數連續(xù)六周去庫，但仍處于相對高位。持倉方面，9月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約29.89萬手，空單持倉約29.78萬手，多空比1.0，凈多持倉約為0.11萬手。整體來看，當前棉花供給趨于寬松，雖然傳統(tǒng)需求旺季來臨，但下游需求未見明顯好轉，疊加美元指數仍有走強預期，中長線或將壓制棉價，預計短期內棉價寬幅震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

棕櫚油
邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩整理，收盤報價7944元/噸，較前一交易日結算價上漲22元/噸，漲幅0.28%。現貨方面，據鋼聯(lián)數據，周三國內24度棕櫚油主流成交均價較前一交易日上漲100元/噸。國際方面，MPOB公布的8月棕櫚油月報顯示，馬來西亞8月庫存環(huán)比增長18.16%，報告偏空，但9月USDA報告超預期下調大豆產量，豆油走強帶動油脂反彈。國內方面，據商務部對外貿易司：8月下半月棕櫚油進口實際裝船33.86萬噸，同比上升32.37%，棕櫚油實際到港13.62萬噸，同比下降12.84%。隨著產地發(fā)運節(jié)奏恢復，國內前期買船陸續(xù)到港，棕櫚油供應正逐步增加，國內棕櫚油庫存已連增3周，但絕對值仍處偏低位置。預計棕櫚油短期或寬幅震蕩整理，關注后續(xù)實際到港情況。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

瀝青
邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2212震蕩走弱，收盤報價3674元/噸，較前一交易日結算價下跌145元/噸，跌幅3.80%。國內瀝青供需面總體偏中性：供應方面，目前煉廠利潤偏高，生產積極性較高，生產端有所增加，現貨市場競爭較為激烈；需求方面，進入傳統(tǒng)消費旺季，瀝青出貨量以及下游開工率比較穩(wěn)定，國內社會庫存走低，但受臺風因素影響，沿海地區(qū)開工短期或有一定阻礙。此外，美國8月CPI數據超預期，美元指數走高，國際原油承壓回落，預計瀝青期價短期將以偏弱整理為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

蘋果
邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價8645元/噸，較前一交易日結算價下跌165元/噸，跌幅1.87%。中秋節(jié)過后，蘋果期貨盤面跟隨早熟市場供需及價格變化走出震蕩下跌行情，主要原因是山東早熟蘋果提前批量上市，短期內出現供過于求，陜西早富士質量一般，部分市場份額被嘎啦擠占。后市來看，9月中旬進入富士脫袋上色階段，市場關注點從早富士轉向晚富士脫袋期的產區(qū)天氣及優(yōu)果率的落實情況。預計短期內蘋果期貨價格或以震蕩偏弱為主，投資者需關注蘋果價格下跌風險。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕
邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2301收盤報價4042元/噸，較前一交易日結算價下跌6元/噸，跌幅0.15%。USDA月報下調美豆產量和種植面積，市場對大豆產量前景異常悲觀，美豆價格大幅拉升，周一國內豆粕價格跟漲，隨后高位震蕩。國內方面，豆粕庫存量有限且連續(xù)下降。但是供給不足的情況開始逐漸出現邊際好轉的預期，一方面國內的油廠壓榨利潤出現了明顯的好轉，在當前美豆進口成本相對較低的情況下，利潤的恢復有利于后續(xù)買船情緒的提振。另一方面，巴西和阿根廷將要開啟新一年度的大豆種植，且當前阿根廷對于大豆出口開放了較多的優(yōu)惠政策，有利于大豆的國際貿易流通。預計豆粕價格或以震蕩為主，投資者可關注豆粕價格下行趨勢。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

甲醇
邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2724元/噸，較前一交易日結算價下跌23元/噸，跌幅0.84%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2705元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。甲醇社會庫存較上月下跌9.23%，港口庫存下降7.00%左右，甲醇持續(xù)去庫較好。雖然上月上旬供需雙弱，但下旬供需都出現增長情況，由于煤制甲醇深度虧損，疊加需求旺季即將來臨，甲醇開工率的增幅低于下游需求的增幅，整體表現為大幅去庫。但近期美聯(lián)儲大概率在9月份加息，大宗商品恐會承壓下跌。整體來講，甲醇自身基本面較好，不確定因素主要來自國際宏觀因素。短期來看，節(jié)前備貨充足，或面臨盤整回調。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

玻璃
邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2301收盤價報1501元/噸，較前一交易日結算價下跌17元/噸，跌幅1.12%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格持平上一交易日，報1516元/噸。宏觀氛圍好轉，金九銀十的旺季來臨對玻璃去庫有一定促進作用。玻璃雖庫存依然較大，但玻璃經過大跌，處于絕對的價值區(qū)間，向下空間或不大。疊加三季度尾期為黃金建設時期，玻璃存在去庫的預期，玻璃整體基本面偏好轉。短期來看，節(jié)前備貨充足，或面臨盤整回調。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

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劉超期貨投資咨詢號：Z0013145

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