華創(chuàng)早評 | 加息壓力仍存，商品震蕩為主
時間：2022/9/19 8:36:00 來源：0026
股指
邏輯：上周五，三大股指大幅下挫，滬深兩市成交額約7994億元，北向資金凈流出約10億元。IH2210合約收盤報價2687.4點，跌幅2.10%；IF2210合約收盤報價3937.2點，跌幅2.11%；IC2210合約收盤報價5918.0點，跌幅2.24%；IM2210合約收盤報價6383.2點，跌幅1.75%。宏觀政策方面，國外，美國通脹“高燒不退”，美聯(lián)儲大幅加息預期升溫，市場擔憂嚴重經濟衰退迫在眉睫。國內，中國央行表示貨幣政策空間充足，有能力保持經濟在合理區(qū)間運行，我國經濟長期向好基本面沒有改變。技術分析方面，當前三大股指日K線及周K線均被均線壓制，但同時也臨近下方整數(shù)關口支撐位附近，向上壓力重重，向下空間有限。綜合來看，多空交織，三大股指短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望或回調做多為主。

螺紋
邏輯：上周五，螺紋鋼2301合約價格震蕩下跌，收盤報價3686元/噸，跌幅1.63%，成交量較上一交易日有所減少。基本面上看，上周螺紋鋼產量由增轉減，庫存由減轉增，需求由增轉減，基本面數(shù)據(jù)不佳，疊加美聯(lián)儲大幅加息預期以及人民幣匯率跌破“7.0”整數(shù)關口，短期對鋼材價格存在一定打壓。然而，在三季度施工黃金期以及宏觀政策利好背景下，螺紋鋼需求存在持續(xù)回暖預期，對價格形成一定支撐。技術分析上看，當前螺紋鋼2301合約日K線及周K線均被均線壓制，但價格位于重要支撐位附近，且周線MACD柱子有形成底背離的趨勢。綜合來看，多空交織，螺紋鋼2301合約價格短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望或回調做多為主。

白糖
邏輯：上周五，白糖2301合約先揚后抑，收盤報價5611元/噸，跌幅0.07%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2301合約多單持倉260065手，空單持倉329144手，多空比0.79。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周五白糖企業(yè)報價平穩(wěn)，深加工企業(yè)報價5700-6350元/噸；配額內所進口的巴西產白糖利潤為747元/噸，環(huán)比變化+1.22%；配額外所進口的巴西產白糖利潤為-493元/噸，環(huán)比變化約+2.76%。進口糖或將大量到港，供應壓力較大，但歐洲干旱引發(fā)產出憂慮，以及目前價格低于主產區(qū)制糖成本，有一定支撐；需求方面，8月產銷數(shù)據(jù)雖好于預期，但下游備貨需求仍無明顯提升，國內市場處于旺季不旺，后續(xù)關注印度新榨季出口政策的變化。綜合來看，多空交織下，預計市場短期或震蕩為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：上周五，生豬2301合約上漲后震蕩，收盤報價23395元/噸，漲幅0.67%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉22599手，空單持倉27975手，多空比0.81。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周五，全國商品豬出欄均價23.47元/公斤，較前一日上漲0.13元/公斤。發(fā)改委陸續(xù)投放豬肉儲備且統(tǒng)計局表示豬價不具備大幅上漲的基礎，受此影響，養(yǎng)殖端加速生豬出欄；終端消費方面，節(jié)后需求減弱，但國慶即將來臨和天氣逐漸轉涼，需求或會有好轉。綜合來看，預計短期內市場或震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以觀望或逢高輕倉試空為主。

雞蛋
邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4263元/噸，較上一交易日結算價上漲7元/噸，漲幅0.16%；持倉量約15.55萬手，日增倉-4237手。現(xiàn)貨方面，國內雞蛋現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，生產環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存保持穩(wěn)定，疊加節(jié)后貿易商多以消化庫存為主，短期內需求下降。持倉方面，9月16日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約7.7萬手，空單持倉約8.5萬手，多空比0.91，凈多持倉約為-0.8萬手。整體來看，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，期貨價格小幅上漲，基差持續(xù)收縮，疊加養(yǎng)殖成本仍在高位運行，成本附近支撐較強，但短期需求偏弱，短期內雞蛋期價或將震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。

棉花
邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2301收盤報價14500元/噸，較上一交易日結算價下跌210元/噸，跌幅1.43%；持倉量約44.29萬手，日增倉-14253手?，F(xiàn)貨方面，國內棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，下游訂單增加，補庫積極性較好，且織布廠的開機率穩(wěn)步上升，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至9月16日織布廠周度開機率為55.7%，且紡紗廠折庫天數(shù)連續(xù)七周下降，但較同期仍處于相對高位。持倉方面，9月16日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約29.37萬手，空單持倉約29.41萬手，多空比0.99，凈多持倉約為-0.04萬手。整體來看，當前棉花供給趨于寬松，下游需求好所好轉，但疊加美元指數(shù)仍有走強預期，中長線或將壓制棉價，上漲空間有限，預計短期內棉價寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

棕櫚油
邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2301偏弱整理，收盤報價7782元/噸，較前一交易日結算價下跌162元/噸，跌幅2.04%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周五國內24度棕櫚油主流成交均價較前一日下跌419元/噸。國際方面，據(jù)船運調查機構ITS及馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-15日棕櫚油出口量較8月同期明顯增加，將一定程度支撐棕櫚油價格。隨著產地發(fā)運節(jié)奏恢復，國內前期買船陸續(xù)到港，棕櫚油供應正逐步增加，國內棕櫚油庫存已連增3周，但絕對值仍處偏低位置。預計棕櫚油短期或寬幅震蕩整理，關注后續(xù)實際到港情況。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

瀝青
邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2212偏弱整理，收盤報價3648元/噸，較前一交易日結算價下跌47元/噸，跌幅1.27%。國內瀝青供需面總體偏中性：供應方面，目前煉廠利潤偏高，生產積極性較高，生產端有所增加，截至上周，瀝青開工率44.5%，較前一周（39.7%）有較大提升，現(xiàn)貨市場競爭較為激烈；需求方面，進入傳統(tǒng)消費旺季，瀝青出貨量以及下游開工率比較穩(wěn)定，臺風影響消退后，后續(xù)需求有望回升。此外，美國8月CPI數(shù)據(jù)超預期，美元指數(shù)走高，國際原油承壓回落，預計瀝青期價短期將以偏弱整理為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

蘋果
邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價8412元/噸，較前一交易日結算價下跌288元/噸，跌幅3.31%。中秋節(jié)過后，蘋果期貨盤面跟隨早熟市場供需及價格變化走出震蕩下跌行情，主要原因是山東早熟蘋果提前批量上市，短期內出現(xiàn)供過于求，陜西早富士質量一般，部分市場份額被嘎啦擠占。后市來看，9月中旬進入富士脫袋上色階段，市場關注點從早富士轉向晚富士脫袋期的產區(qū)天氣及優(yōu)果率的落實情況。預計短期內蘋果期貨價格或以震蕩偏弱為主，投資者需關注蘋果價格下跌風險。
趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

豆粕
邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2301收盤報價3999元/噸，較前一交易日結算價上漲2元/噸，漲幅0.05%。雖然國內豆粕庫存量有限且連續(xù)下降，但是供給不足的情況開始逐漸出現(xiàn)邊際好轉的預期。因為一方面國內的油廠壓榨利潤出現(xiàn)了明顯的好轉，在當前美豆進口成本相對較低的情況下，利潤的恢復有利于后續(xù)買船情緒的提振。另一方面，巴西和阿根廷將要開啟新一年度的大豆種植，且當前阿根廷對于大豆出口開放了較多的優(yōu)惠政策，有利于大豆的國際貿易流通。預計豆粕價格或以震蕩偏弱為主，投資者可關注豆粕價格下行趨勢。
趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

甲醇
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2749元/噸，較前一交易日結算價上漲18元/噸，漲幅0.66%?，F(xiàn)貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2735元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。甲醇社會庫存較上月下跌9.23%，港口庫存下降7.00%左右，甲醇持續(xù)去庫較好。雖然上月上旬供需雙弱，但下旬供需都出現(xiàn)增長情況，由于煤制甲醇深度虧損，疊加需求旺季即將來臨，甲醇開工率的增幅低于下游需求的增幅，整體表現(xiàn)為大幅去庫。但近期美聯(lián)儲大概率在9月份加息，大宗商品恐會承壓下跌。整體來講，甲醇自身基本面較好，不確定因素主要來自國際宏觀因素。短期來看，節(jié)前備貨充足，或面臨盤整回調。
趨勢觀點：建議以空倉觀望為主。

玻璃
邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2301收盤價報1484元/噸，較前一交易日結算價下跌22元/噸，跌幅1.46%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格持平上一交易日，報1516元/噸。宏觀氛圍好轉，金九銀十的旺季來臨對玻璃去庫有一定促進作用。玻璃雖庫存依然較大，但玻璃經過大跌，處于絕對的價值區(qū)間，向下空間或不大。疊加三季度尾期為黃金建設時期，玻璃存在去庫的預期，玻璃整體基本面偏好轉。短期來看，節(jié)前備貨充足，或面臨盤整回調。
趨勢觀點：建議以空倉觀望為主。

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劉超期貨投資咨詢號：Z0013145

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