股指

邏輯：上周五，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約7399億元，北向資金凈流入約98億元。IH2212合約收盤報(bào)價(jià)2550.8點(diǎn)，漲幅1.09%；IF2212合約收盤報(bào)價(jià)3782.2點(diǎn)，漲幅0.46%；IC2212合約收盤報(bào)價(jià)6096.2點(diǎn)，跌幅0.63%；IM2212合約收盤報(bào)價(jià)6497.0點(diǎn)，跌幅1.03%。宏觀分析方面，國內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”宏觀政策持續(xù)發(fā)力，央行全面降準(zhǔn)為市場注入流動性，同時北向資金連續(xù)流入，市場信心有所提振；然而，近期國內(nèi)疫情形勢依然不容樂觀，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍受到制約。技術(shù)分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒”經(jīng)典反轉(zhuǎn)上漲形態(tài)支撐，但向上反彈仍然壓力重重，并非一帆風(fēng)順。綜合來看，三大股指短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以回調(diào)輕倉短多為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2301合約價(jià)格震蕩上揚(yáng)，收盤報(bào)價(jià)3736元/噸，漲幅0.67%，成交量較上一交易日有所縮小。基本面上看，當(dāng)前部分城市疫情形勢依然嚴(yán)峻，工地施工以及貨物運(yùn)輸受到影響，從而一定程度上降低了螺紋鋼需求，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃，多以出貨為主，不過央行及時全面降準(zhǔn)釋放資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振市場信心，同時針對樓市的利好政策也頻繁出臺，短期情緒高漲或?qū)r(jià)格形成有力支撐。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2301合約周K線有強(qiáng)勢“底分型”支撐，但日K線面臨中樞震蕩區(qū)域壓力。綜合來看，螺紋鋼2301合約價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以回調(diào)輕倉短多為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2301合約寬幅震蕩，收盤報(bào)價(jià)5628元/噸，跌幅0.00%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2301合約多單持倉194040手，空單持倉201069手，多空比0.97。10月國內(nèi)食糖進(jìn)口量同比下降35.80%，疊加陳糖去庫速度加快，支撐糖價(jià)，但國內(nèi)榨糖廠陸續(xù)開工，南方糖即將上市，總體供應(yīng)壓力較大，且廣西等地近期將降雨，干旱有所緩解；需求方面，市場購銷情況暫無顯著變化，后續(xù)關(guān)注春節(jié)消費(fèi)情況。綜合來看，預(yù)計(jì)市場短期或橫盤整理為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2301合約高開低走，收盤報(bào)價(jià)20305元/噸，漲幅0.32%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉21618手，空單持倉25419手，多空比0.85。政策端多舉措保供穩(wěn)價(jià)，必要時進(jìn)一步加強(qiáng)投放，且國家統(tǒng)計(jì)局表示目前豬價(jià)不存在大幅上漲的基礎(chǔ)，疊加養(yǎng)殖端出欄積極性增加，市場供應(yīng)較充足，但部分養(yǎng)殖場惜售情緒再起；終端消費(fèi)方面，腌臘季和灌腸開啟情況不及預(yù)期，并且目前新冠疫情反復(fù)對需求存一定壓制。多空交織下，預(yù)計(jì)短期市場或震蕩偏弱運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報(bào)價(jià)8171元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲40元/噸，漲幅0.49%?，F(xiàn)貨方面，果農(nóng)貨成交零星，山西貨源價(jià)格小幅下跌。山東庫內(nèi)貨源交易零星，客商包裝自己貨源補(bǔ)充市場。陜西電商及外貿(mào)訂單量不多，走貨繼續(xù)維持緩慢態(tài)勢。山西運(yùn)城臨綺產(chǎn)區(qū)庫存貨源價(jià)格小幅下滑0.2元/斤，產(chǎn)地果農(nóng)出貨心態(tài)略顯焦急，帶動價(jià)格下滑。甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)受疫情防控影響，包裝暫停。近期疫情防控強(qiáng)度增加，流通環(huán)節(jié)受阻，且終端市場成交低迷，蘋果走貨緩慢，部分果農(nóng)挺價(jià)情緒開始松動，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉短空為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2301夜盤收盤報(bào)價(jià)4256元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌21元/噸，跌幅0.49%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日中國大豆餅粕現(xiàn)貨匯總均價(jià)為5299元/噸，較前一交易日上漲2元/噸。供給端，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對進(jìn)口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計(jì)，12月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為1050萬噸，1月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為740萬噸，供給寬松局面顯現(xiàn)。需求端，養(yǎng)殖企業(yè)備貨尚未大規(guī)模進(jìn)行，下游用戶謹(jǐn)慎觀望為主，北方終端及貿(mào)易商保持隨用隨買節(jié)奏，南方飼企及經(jīng)銷商等待DDGS高價(jià)回落調(diào)整。國內(nèi)供給強(qiáng)而需求弱，投資者可以輕倉短空操作為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉短空為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報(bào)價(jià)2637元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲47元/噸，漲幅2.89%。現(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報(bào)價(jià)為2805元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。供應(yīng)方面，甲醇開工率小幅下跌，整體保持在70%左右，開工率持續(xù)下跌的主要原因是生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存急速增加，且甲醇期現(xiàn)價(jià)格下跌導(dǎo)致煤制甲醇生產(chǎn)虧損增大。庫存方面，港口庫存和社會庫存小幅增加，但都遠(yuǎn)低于往年同期水平。雖然甲醇基本面中性偏多，但近期原油價(jià)格較弱，帶動整體化工疲軟，甲醇同樣弱勢運(yùn)行。中國以煤制甲醇為主，雖然廠內(nèi)庫存存在去庫壓力，但相對于往年的廠內(nèi)庫存、社會庫存和港口庫存之和并沒有增加，所以甲醇需求并不是很悲觀。中長期來看，甲醇或可逢低做多為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報(bào)價(jià)1429元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲44元/噸，漲幅3.18%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1488元/噸，持平上一交易日。由于國內(nèi)疫情較為嚴(yán)重，多地實(shí)行靜態(tài)管理，市場對中國原油需求較為擔(dān)憂，整體化工和原油較為疲軟，但玻璃企業(yè)長時間虧損，且保交樓政策利好房市，玻璃處于價(jià)值區(qū)，向下空間或有限，做多盈虧比較好?？紤]玻璃庫存較大，對近月施壓較大，投資者或可考慮FG2305合約，輕倉做多，中長期持有。

趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報(bào)價(jià)4440元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲25元/噸，漲幅0.57%；持倉量約13.28萬手，日增倉-2951手。現(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小幅上漲，飼料價(jià)格止跌企穩(wěn)，雞蛋成本端支撐強(qiáng)勁，加之當(dāng)前雞蛋庫存處于低位且仍有走弱跡象：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.61天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數(shù)為0.82天。持倉方面，11月25日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約6.58萬手，空單持倉約6.89萬手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-0.31萬手。整體來看，成本端支撐，疊加庫存低位且需求偏好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)寬幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2301收盤報(bào)價(jià)13465元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲50元/噸，漲幅0.37%；持倉量約39.10萬手，日增倉-5791手。上周五國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小幅上漲，棉花公檢進(jìn)度較慢，對棉價(jià)有一定提振作用，但棉花供應(yīng)充足，棉企出貨積極，加之下游需求疲軟，多以剛需采購為主。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為35.4%，環(huán)比前一周（42.5%）大幅下滑，且紡紗廠折庫天數(shù)為31.9天，環(huán)比前一周（31.4天）小幅增加。持倉方面，11月25日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約23.50萬手，空單持倉約26.04萬手，多空比0.90，凈多持倉約為-2.54萬手。整體來看，下游需求疲軟，織布廠開機(jī)率連續(xù)五周下滑，且紡紗廠折庫天數(shù)連續(xù)五周小幅上漲，棉花缺乏大幅上漲動力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花低位震蕩偏空運(yùn)行。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2301偏強(qiáng)整理，收盤報(bào)價(jià)8302元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲126元/噸，漲幅1.54%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國內(nèi)24度棕櫚油主流成交均價(jià)較前一日上漲0元/噸。主產(chǎn)國方面，當(dāng)前馬來西亞庫存處于高位，但若出口持續(xù)保持強(qiáng)勁，疊加棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，馬來西亞庫存拐點(diǎn)或有望在11月出現(xiàn)。國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)走高，且疫情反復(fù)擾動需求預(yù)期，但主產(chǎn)國出口數(shù)據(jù)對價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)棕櫚油期價(jià)仍將寬幅震蕩為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2301偏強(qiáng)整理，收盤報(bào)價(jià)3559元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲66元/噸，漲幅1.89%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，國內(nèi)瀝青社會庫存56.1萬噸，環(huán)比下降4.1%；廠庫庫存91.9萬噸，環(huán)比增加5.9%。周內(nèi)部分地區(qū)剛需有支撐，加之當(dāng)前國內(nèi)瀝青價(jià)格不穩(wěn)且業(yè)者對后市看跌著居多，因此主動以消耗社會庫資源為主，暫無囤貨需求，使得廠庫庫存增加。傳統(tǒng)消費(fèi)旺季已過，隨著氣溫逐漸降低，后續(xù)需求有走弱可能。此外，國際原油價(jià)格重心下移，瀝青成本端支撐減弱，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)仍將以偏弱運(yùn)行為主。

趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

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