華創(chuàng)早評 | 巴西大豆大概率豐產(chǎn)，豆粕價(jià)格長期走勢或?qū)⒄鹗幭滦?/div>
時(shí)間：2023/2/13 9:12:45 來源：本站
股指
邏輯：上周五，三大股指偏弱震蕩，滬深兩市成交額約8929億元，北向資金凈賣額約34億元。IF2302合約收盤報(bào)價(jià)4107.6點(diǎn)，跌幅0.64%；IH2302合約收盤報(bào)價(jià)2751.6點(diǎn)，跌幅0.48%；IC2302合約收盤報(bào)價(jià)6337.4點(diǎn)，跌幅0.35%；IM2302合約收盤報(bào)價(jià)6977.6點(diǎn)，跌幅0.45%。宏觀分析方面，1月我國信貸數(shù)據(jù)“開門紅”，釋放經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁信號，利好指數(shù)中長期走勢，然而，多位歐美央行官員鷹派發(fā)聲，加息恐懼卷土重來，短期或加劇資本市場波動。技術(shù)分析方面，三大股指日線MACD死叉，DIFF反彈受阻DEA。綜合來看，三大股指短期或震蕩回調(diào)。
趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 

螺紋
邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價(jià)格先抑后揚(yáng)，收盤報(bào)價(jià)4074元/噸，跌幅0.05%，成交量較上一交易日明顯增加。基本面上看，上周螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)增長，需求加速回升但仍遠(yuǎn)不及產(chǎn)量，庫存連續(xù)大幅累庫，并且高于去年同期。雖政策端利好不斷，但考慮到當(dāng)前螺紋鋼期價(jià)在相對高位，疊加產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)利空，應(yīng)警惕強(qiáng)預(yù)期回歸弱現(xiàn)實(shí)所帶來的回落風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周K線形成“看跌吞沒”經(jīng)典下跌技術(shù)形態(tài)，對應(yīng)KDJ指標(biāo)死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩回調(diào)。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢高輕倉做空為主。

白糖
邏輯：上周五，白糖2305合約震蕩運(yùn)行為主，收盤報(bào)價(jià)5939元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲9元/噸，漲幅0.15%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉316362手，空單持倉327897手，多空比0.97。美國下調(diào)糖產(chǎn)量預(yù)估，且國內(nèi)1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，總體中性偏多，但印度去年10月1日至今年1月31日糖產(chǎn)量同比增加6.2%，加之國內(nèi)上半年處于消費(fèi)淡季，白糖或會受基本面拖累。多空因素交織下，預(yù)計(jì)市場短期或高位震蕩運(yùn)行為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：上周五，生豬2303合約先揚(yáng)后抑，收盤報(bào)價(jià)14385元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲20元/噸，漲幅0.35%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉17567手，空單持倉20037手，多空比0.88。目前終端需求處于消費(fèi)淡季，供給方面，北方因降雪出欄放緩，南方則維持正常出欄，市場供應(yīng)充足，但因豬價(jià)連續(xù)下跌散戶出現(xiàn)抗價(jià)情緒，和學(xué)校陸續(xù)開學(xué)和工地復(fù)工，消費(fèi)得一定支撐。目前豬糧比4.96:1，已進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，國家將啟動豬肉收儲，但收儲消息對市場提振有限。多空因素交織下，預(yù)計(jì)市場短期或低位震蕩整理為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

豆粕
邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2305收盤報(bào)價(jià)3853元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲1元/噸，漲幅0.03%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價(jià)為4616元/噸，較前一交易日下跌4元/噸。供應(yīng)方面，2月3日中國主要油廠周度壓榨量為117.26萬噸，豆粕周度產(chǎn)量92.64萬噸，節(jié)后壓榨量逐漸回暖，庫存44.02萬噸，處于低位。國際方面，2月USDA報(bào)告調(diào)高了美國大豆期末庫存，調(diào)低了阿根廷大豆產(chǎn)量，維持巴西產(chǎn)量預(yù)估不變，報(bào)告整體呈中性。天氣預(yù)報(bào)顯示阿根廷近期天氣較為干燥，支撐期貨價(jià)格。但是巴西大豆大概率豐產(chǎn)，豆粕價(jià)格長期走勢或?qū)⒄鹗幭滦?。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。
趨勢觀點(diǎn)：建議短線以輕倉高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報(bào)價(jià)8575元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌16元/噸，跌幅0.19%?，F(xiàn)貨方面，元宵節(jié)后氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或逐漸出貨，而節(jié)后需求逐漸下降，蘋果或有較大的出貨壓力。目前市場成交以低價(jià)果為主，高價(jià)果成交不多，后續(xù)逐漸進(jìn)入蘋果消費(fèi)淡季。分地區(qū)看，陜西產(chǎn)區(qū)節(jié)后有部分客商尋貨，高次果走貨較好，西部走貨情況好于東部。山東產(chǎn)區(qū)當(dāng)前好貨價(jià)格穩(wěn)定，走貨量較少，成交也集中在三級果及高次果。綜合分析，蘋果需求逐漸減弱，后期或震蕩偏空。
趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉逢高做空為主。

甲醇
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報(bào)價(jià)2598元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲4元/噸，漲幅0.15%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報(bào)價(jià)為2665元/噸，較上一交易日下跌45元/噸。供應(yīng)方面，甲醇產(chǎn)能較節(jié)前持平，供應(yīng)較為充足。庫存方面，甲醇港口庫存和社會庫存小幅下降，甲醇基本面中性偏強(qiáng)。宏觀條件來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強(qiáng)運(yùn)行。由于大趨勢或?yàn)樯蠞q趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。參考區(qū)間為2500-2600附近，短線來看，甲醇經(jīng)過一波回調(diào)，跌至支撐位，短時(shí)間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報(bào)價(jià)1539元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲10元/噸。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1520元/噸，持平上一交易日。供應(yīng)方面，浮法玻璃產(chǎn)能變化不大，光伏玻璃供應(yīng)小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業(yè)庫存較節(jié)前增幅較大，累庫較為明顯。玻璃春節(jié)前上漲的主要邏輯為，房產(chǎn)政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，但春節(jié)后，玻璃累庫繼續(xù)增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)的窘狀，市場回歸理性。玻璃在2023年的大趨勢或?yàn)槎囝^，政策對玻璃的利好，需要時(shí)間去兌現(xiàn)。預(yù)計(jì)玻璃多頭大趨勢或會出現(xiàn)在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。短期來看，玻璃面臨高預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)窘狀，尤其是年后玻璃持續(xù)累庫，導(dǎo)致期現(xiàn)出現(xiàn)大的回調(diào)，中長線投資者或可考慮在1485-1520附近輕倉布局多單。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

雞蛋
邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報(bào)價(jià)4363元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲39元/噸，漲幅0.89%；持倉量約13.67萬手，日增倉-1921手。現(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，當(dāng)前存欄偏低，供應(yīng)壓力不大，且市場走貨速度有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存連續(xù)三日回落，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.08天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.76天。持倉方面，2月10日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.81萬手，空單持倉約7.38萬手，多空比約為1.06，凈多持倉約為0.43萬手。此外，生豬價(jià)格偏弱，拖累雞蛋價(jià)格。整體來看，下游采購陸續(xù)增加，但流通環(huán)節(jié)的庫存依舊偏高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棉花
邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2305收盤報(bào)價(jià)14480元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌325元/噸，跌幅2.20%，持倉量約71.55萬手，日增倉約-1.7萬手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)上漲，棉花供給充足，棉企銷售積極，且織布廠開工率大幅提升，但下游采購意愿一般，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為62.3%，環(huán)比前一周（55%）有大幅上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為19.2天，環(huán)比前一周（18.7天）有小幅上漲。持倉方面，2月10日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約42.25萬手，空單持倉約54.19萬手，多空比約為0.78，凈多持倉約為-11.94萬手。整體來看，織布廠開機(jī)率連續(xù)兩周上漲，且紡紗廠庫存拐點(diǎn)初現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)寬幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

棕櫚油
邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2305震蕩走弱，收盤報(bào)價(jià)7840元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌180元/噸，跌幅2.24%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國內(nèi)24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌155元/噸。國內(nèi)方面，截至2月3日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為102.79萬噸，較前一周降低0.31萬噸，降幅0.3%，總體仍居高位。盡管國內(nèi)節(jié)后需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，但兌現(xiàn)尚需時(shí)日，當(dāng)前庫存高企將持續(xù)壓制棕櫚油上方空間。受印尼或?qū)p少出口配額的影響，上周外盤棕櫚油走強(qiáng)帶動國內(nèi)棕櫚油短線反彈，但MPOB最新數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞出口數(shù)據(jù)大幅下滑，庫存再度走高，多空交織下，預(yù)計(jì)棕櫚油仍將寬幅震蕩整理為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報(bào)價(jià)3789元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌79元/噸，跌幅2.04%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國內(nèi)瀝青周度開工率為31.2%，較前一周增加8.6個(gè)百分點(diǎn)；截至2月7日，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共41.6萬噸，環(huán)比增加51.8%。上周山東及華東部分煉廠提產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)集中，部分煉廠合同出貨較為穩(wěn)定，另一方面，瀝青價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，業(yè)者備貨入庫積極性較高。當(dāng)前并非瀝青消費(fèi)旺季，國內(nèi)瀝青市場供需壓力均有限，且供需兩端都在恢復(fù)過程當(dāng)中。盤面上看，期價(jià)觸及4000關(guān)口附近壓力后回落，預(yù)計(jì)短期將震蕩整理，關(guān)注原油價(jià)格變動。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)試多。


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