華創(chuàng)早評 | 現(xiàn)貨成交量縮水，豆粕持續(xù)累庫
時間：2023/2/17 8:26:34 來源：本站
股指
邏輯：周四，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約1.19萬億元，北向資金凈買額約68億元。IF2302合約收盤報價4090.0點，跌幅0.70%；IH2302合約收盤報價2741.8點，跌幅0.40%；IC2302合約收盤報價6272.2點，跌幅1.57%；IM2302合約收盤報價6909.2點，跌幅1.66%。宏觀分析方面，1月我國信貸數(shù)據(jù)“開門紅”，釋放經(jīng)濟復(fù)蘇強勁信號，利好指數(shù)中長期走勢，然而，美國1月CPI環(huán)比回升，通脹壓力仍存或堅定美聯(lián)儲繼續(xù)加息的決心。技術(shù)分析方面，三大股指日線MACD死叉，DIFF反彈受阻DEA。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 

螺紋
邏輯：周四，螺紋鋼2305合約價格低開高走，收盤報價4146元/噸，漲幅2.09%，成交量較上一交易日明顯增加。基本面上看，本周螺紋鋼產(chǎn)量維持小幅增長，需求快速回升，供需矛盾有緩和趨勢，但仍面臨高庫存壓力。近期多地房地產(chǎn)政策寬松度加大，新房成交回暖提振多頭信心，但考慮到當(dāng)前螺紋鋼期價在相對高位，短期或難以走出趨勢性上漲行情。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周K線形成“看跌吞沒”經(jīng)典下跌技術(shù)形態(tài)，對應(yīng)KDJ指標(biāo)死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉做空為主。

白糖
邏輯：周四，白糖2305合約低開后震蕩上行，收盤報價5917元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌19元/噸，跌幅0.32%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉320746手，空單持倉327601手，多空比0.98。美國下調(diào)糖產(chǎn)量預(yù)估，市場短期供應(yīng)偏緊，但印度去年10月1日至今年1月31日糖產(chǎn)量同比增加6.2%，巴西中南部1月下半月甘蔗壓榨總量同比增加，加之國內(nèi)上半年處于消費淡季，白糖或會受基本面拖累。多空因素交織下，預(yù)計市場短期或高位震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周四，生豬2305合約震蕩上行，收盤報價17215元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲275元/噸，漲幅1.62%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉24849手，空單持倉32058手，多空比0.78。目前終端需求處于消費淡季，但因豬價連續(xù)下跌養(yǎng)殖端出現(xiàn)抗價情緒影響出欄，市場供應(yīng)步伐放緩，和學(xué)校陸續(xù)開學(xué)以及工地復(fù)工，消費得一定支撐。目前豬糧比4.96:1，已進入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，收儲預(yù)期逐漸增強。仍需注意目前生豬供需基本面未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，收儲預(yù)期市場情緒消退后，大概率存回調(diào)可能，多空因素交織下，預(yù)計市場短期或震蕩偏強為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低輕倉試多為主。

豆粕
邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3835元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌20元/噸，跌幅0.52%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價為4551元/噸，較前一交易日下跌33元/噸。供應(yīng)方面，2月10日中國主要油廠周度壓榨量為192.24萬噸，豆粕周度產(chǎn)量151.87萬噸。國內(nèi)進入季節(jié)性需求淡季，現(xiàn)貨成交量持續(xù)縮水，豆粕持續(xù)累庫，內(nèi)盤價格缺乏上漲動力。國際方面消息匱乏，美豆目前維持高位。但是考慮到巴西大豆大概率豐產(chǎn)，內(nèi)盤豆粕價格長期走勢或為震蕩下行。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。

趨勢觀點：建議短線以輕倉高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8825元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲17元/噸，漲幅0.19%?，F(xiàn)貨方面，氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或有出貨壓力。目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，后續(xù)逐漸進入蘋果消費淡季。分地區(qū)看，山東產(chǎn)區(qū)一二級貨源調(diào)貨有限，客商交易集中在低價及性價比高貨源，果農(nóng)存挺價情緒。陜西、甘肅產(chǎn)區(qū)仍存一定的倒庫現(xiàn)象，果農(nóng)挺價惜售情緒強，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定運行，客商采購意愿不強，市場貨源減少。綜合分析，蘋果需求逐漸減弱，但是經(jīng)過前一段時間的下跌后，短期或以寬幅震蕩為主，參考區(qū)間為8550-8950附近。

趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2569元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲6元/噸，漲幅0.23%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報價為2705元/噸，持平上一交易日。供應(yīng)方面，甲醇供應(yīng)較為充足。庫存方面，甲醇港口庫存和社會庫存小幅下降，甲醇基本面中性偏強。宏觀條件來看，經(jīng)濟復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1538元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲4元/噸，漲幅0.26%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1492元/噸，持平上一交易日。供應(yīng)方面，浮法玻璃產(chǎn)能變化不大，光伏玻璃供應(yīng)小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業(yè)庫存增幅較大，累庫較為明顯。玻璃春節(jié)前上漲的主要邏輯為，房產(chǎn)政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，但春節(jié)后，玻璃累庫繼續(xù)增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強預(yù)期，弱現(xiàn)實的窘狀，市場回歸理性。玻璃在2023年的大趨勢或為多頭，政策對玻璃的利好，需要時間去兌現(xiàn)。預(yù)計玻璃多頭大趨勢或會出現(xiàn)在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋
邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4369元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲4元/噸，漲幅0.09%；持倉量約13.35萬手，日增倉-2070手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走弱，當(dāng)前存欄偏低，供應(yīng)壓力不大，但終端需求偏弱，且生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存又開啟小幅累庫，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.18天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.82天。持倉方面，2月16日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.29萬手，空單持倉約7.47萬手，多空比約為0.98，凈多持倉約為-0.18萬手。整體來看，雞蛋貨源供應(yīng)充足，市場走貨一般，且?guī)齑嫫?，預(yù)計短期內(nèi)雞蛋期價寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

棉花
邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14350元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌15元/噸，跌幅0.1%，持倉量約70.44萬手，日增倉約+1591萬手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走弱，棉企銷售積極且棉花供給充足，棉價承壓；雖然織布廠開工率大幅提升，但下游采購積極性偏弱，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10當(dāng)周，織布廠周度開機率為62.3%，環(huán)比前一周（55%）有大幅上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為19.2天，環(huán)比前一周（18.7天）有小幅上漲。持倉方面，2月16日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約40.92萬手，空單持倉約51.15萬手，多空比約為0.8，凈多持倉約為-10.23萬手。整體來看，棉花供給充足，棉價承壓，織布廠開機率雖連續(xù)兩周上漲，但下游需求好轉(zhuǎn)仍不明朗，預(yù)計短期內(nèi)棉價寬幅震蕩偏弱運行，警惕技術(shù)性反彈風(fēng)險。

趨勢觀點：建議以觀望為主。 

棕櫚油
邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價7970元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲70元/噸，漲幅0.89%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲73元/噸。國際方面，據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計馬來西亞2月1-15日棕櫚油出口量環(huán)比減少0.89%；據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增環(huán)比加3.05%。國內(nèi)方面，截至2月10日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為98.01萬噸，較前一周降低4.78萬噸，降幅4.65%，總體仍居高位。盡管國內(nèi)節(jié)后需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，但兌現(xiàn)尚需時日，國內(nèi)高庫存短期將壓制棕櫚油上方空間，預(yù)計內(nèi)盤棕櫚油仍將寬幅震蕩整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3870元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲60元/噸，漲幅1.57%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，國內(nèi)瀝青周度開工率為29.7%，較前一周下滑1.5個百分點；截至2月14日，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共39.4萬噸，環(huán)比減少5.5%，部分煉廠降產(chǎn)及檢修，供應(yīng)端有所減少，加之近期國內(nèi)陰雨天氣較多導(dǎo)致提貨不暢，供需兩端均有所下滑。當(dāng)前并非瀝青消費旺季，國內(nèi)瀝青市場供需雙弱，且供需壓力均有限。盤面上看，期價觸及4000關(guān)口附近壓力后回落，預(yù)計短期將震蕩整理，關(guān)注原油價格變動。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低試多。


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