華創(chuàng)早評 | 缺乏持續(xù)反彈動能，商品多震蕩調(diào)整為主
時間：2023/3/28 8:36:08 來源：本站
股指
邏輯：周一，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約1.14萬億元，北向資金凈賣額約7億元。IF2304合約收盤報(bào)價(jià)4019.0點(diǎn)，跌幅0.41%；IH2304合約收盤報(bào)價(jià)2643.4點(diǎn)，跌幅0.59%；IC2304合約收盤報(bào)價(jià)6296.2點(diǎn)，跌幅0.13%；IM2304合約收盤報(bào)價(jià)6860.0點(diǎn)，漲幅0.13%。宏觀分析方面，我國積極的財(cái)政政策將進(jìn)一步加力提效助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，同時，美聯(lián)儲加息預(yù)期走弱，市場信心或逐漸回升，然而，歐美銀行業(yè)危機(jī)影響以及俄烏沖突仍然持續(xù)擾動市場。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：周一，螺紋鋼2305合約價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，收盤報(bào)價(jià)4105元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲20元/噸，漲幅0.49%?；久嫔峡矗瑩?jù)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降，但需求大幅回落，庫存去化趨緩，產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)偏空但當(dāng)前價(jià)格臨近技術(shù)性支撐位附近。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約日線MACD黃白線死叉頂背離，但小時線MACD黃白線金叉上揚(yáng)。日內(nèi)支撐位關(guān)注4030附近，壓力位參考4140左右。綜合來看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

白糖
邏輯：周一，白糖2307合約震蕩運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)6160元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌35元/噸，跌幅0.56%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2307合約多單持倉349057手，空單持倉343719手，多空比1.02。因近期殺蟲劑禁令或?qū)a(chǎn)生負(fù)面影響，相關(guān)機(jī)構(gòu)下調(diào)歐盟和英國2023/24年度產(chǎn)量，疊加印度2022/23年度產(chǎn)量比上一年度同期下降1%，國內(nèi)市場本榨季仍存減產(chǎn)擔(dān)憂，支撐市場，但市場上調(diào)巴西年度產(chǎn)量預(yù)期；宏觀方面，歐美銀行暴雷風(fēng)波引發(fā)的市場恐慌情緒雖有所緩解，但仍需警惕其不確定性。多空因素交織下，預(yù)計(jì)市場短期或震蕩整理運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周一，生豬2305合約低開后震蕩運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)15445元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌225元/噸，跌幅1.44%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉27167手，空單持倉31584手，多空比0.86。終端消費(fèi)整體仍疲軟，白條走貨不暢，且臨近月末養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄情緒減弱，但清明臨近，短時消費(fèi)或有恢復(fù)，廣西啟動臨時豬肉收儲工作，加之價(jià)格跌至養(yǎng)殖成本附近，下方存支撐空間。多空博弈，預(yù)計(jì)市場短期或低位震蕩整理為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：周一，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報(bào)價(jià)4267元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲2元/噸，漲幅0.05%；持倉量約13.88萬手，日增倉約+0.3萬手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，當(dāng)前雞蛋流通環(huán)節(jié)去庫不暢，導(dǎo)致雞蛋庫存仍維持高位，蛋價(jià)承壓下行，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.77天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.37天。持倉方面，3月27日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.55萬手，空單持倉約7.2萬手，多空比約為1.05，凈多持倉約為0.35萬手。此外，飼料價(jià)格走弱，成本端支撐減弱。整體來看，當(dāng)前庫存偏高，疊加飼料價(jià)格下行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行，但雞蛋已連續(xù)下行多日，警惕技術(shù)性反彈風(fēng)險(xiǎn)。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棉花
邏輯：周一，棉花期貨主力合約CF2305收盤報(bào)價(jià)13910元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.07%，持倉量約51.73萬手，日增倉約-1.2萬手。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格悉數(shù)下跌，當(dāng)前棉花供給充足，但市場交投氛圍一般，下游紡企多隨用隨采。此外，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月24當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為78.6%，環(huán)比前一周（75.3%）有小幅上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為18.1天，環(huán)比前一周（17.8天）有小幅上漲。持倉方面，3月27日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約31.5萬手，空單持倉約34.11萬手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-2.61萬手。整體來看，雖然織布廠開機(jī)率繼續(xù)上升，但紡紗廠去庫動力有所減弱，表明下游需求釋放的持續(xù)性還有待驗(yàn)證，疊加當(dāng)前宏觀波動較為劇烈，市場觀望心態(tài)也較為濃厚，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)低位震蕩運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

棕櫚油
邏輯：周一，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報(bào)價(jià)7336元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲146元/噸，漲幅2.03%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周一國內(nèi)24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌18元/噸。截至3月24日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為97.81萬噸，較前一周降低2.82萬噸，降幅2.8%，國內(nèi)庫存仍居高位。當(dāng)前國內(nèi)油脂整體供應(yīng)較為充裕，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，疊加即將進(jìn)入棕櫚油季節(jié)性增產(chǎn)季，導(dǎo)致棕櫚油近期走勢較弱，盤面上看，棕櫚油跌至前期低點(diǎn)附近并未下破，且國內(nèi)棕櫚油庫存連續(xù)3周小幅下滑，偏空情緒有所釋放，短線或震蕩整理運(yùn)行。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周一，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報(bào)價(jià)3543元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌27元/噸，跌幅0.76%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，國內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為35.2萬噸，較前一周增加5.6萬噸，增幅18.92%；庫存方面，截至3月21日，國內(nèi)瀝青社會庫存為61.1萬噸，較前一周增加1.66%；企業(yè)庫存為68.6萬噸，較前一周增加3.63%。當(dāng)前國內(nèi)瀝青市場供需兩端壓力均有限，供應(yīng)端小幅增加，下游需求雖有復(fù)蘇預(yù)期，但南方多地降水天氣或?qū)κ┕び杏绊?，道路需求依舊不溫不火。近期原油價(jià)格重心大幅下移，瀝青成本端支撐崩塌，且現(xiàn)貨端走弱導(dǎo)致投機(jī)性備貨需求放緩，短線或偏弱整理為主，關(guān)注原油價(jià)格變動。
趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

豆粕
邏輯：周一，豆粕期貨主力合約M2305收盤報(bào)價(jià)3486元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌7元/噸，跌幅0.2%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價(jià)為3807元/噸，較前一交易日上漲4元/噸。油脂方面，內(nèi)盤三大油脂市場情緒偏空，處于下行趨勢。需求方面，生豬終端需求疲軟，無明顯利好。國際方面，據(jù)CONAB，3月17日巴西大豆收割進(jìn)度為62.5%，慢于去年同期（約80%），但是大豆供給偏強(qiáng)，總體來看，利空豆粕期價(jià)。技術(shù)面，國內(nèi)外豆粕期價(jià)經(jīng)過下跌，目前來到關(guān)鍵支撐位，或存小幅反彈可能。投資者可關(guān)注USDA3月底發(fā)布的播種意向報(bào)告。綜合分析，內(nèi)盤豆粕價(jià)格短期或以震蕩為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周一，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報(bào)價(jià)8415元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌356元/噸，跌幅4.06%?，F(xiàn)貨方面，西北產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨進(jìn)入掃尾階段，合適貨源難尋，庫內(nèi)客商貨要價(jià)偏高，客商逐漸轉(zhuǎn)移至山東、遼寧等產(chǎn)區(qū)，山東產(chǎn)區(qū)交易氛圍火熱，冷庫走貨速度加快，價(jià)格小幅上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)蘋果價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。期貨方面，前期上漲過程中積累的多單或有離場的需求。綜合分析，蘋果近期或以震蕩偏弱為主。
趨勢觀點(diǎn)：建議以輕倉逢高做空為主。

甲醇
邏輯：周一，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報(bào)價(jià)2500元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌2元/噸，跌幅0.08%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報(bào)價(jià)為2570元/噸，較上一交易日下跌15元/噸。由于去年甲醇價(jià)格較低，疊加疫情原因，甲醇裝置在第三、四季度檢修幅度較大，從而導(dǎo)致今年春檢幅度遠(yuǎn)不及往年同期，加大了甲醇的供應(yīng)壓力。需求方面，甲醇雖處于需求淡季，但傳統(tǒng)需求表現(xiàn)較好。烯烴方面，由于今年經(jīng)濟(jì)形勢較差，尤其是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不太樂觀，烯烴下游需求預(yù)期較為悲觀。綜合來看，近期甲醇或以寬幅震蕩為主，雖然國內(nèi)煤制甲醇虧損嚴(yán)重，但國內(nèi)煤制甲醇生產(chǎn)的煤原料一般為自產(chǎn)煤，煤炭的成本主要為開采成本，所以按照市場煤價(jià)，煤制甲醇生產(chǎn)虧損對甲醇的影響較為有限。國際上，近期原油有企穩(wěn)跡象，宏觀通貨膨脹為大趨勢，從盈虧比的角度來看，投資者做多風(fēng)險(xiǎn)收益比更佳，建議投資者或可低買高賣。
趨勢觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：周一，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報(bào)價(jià)1638元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲24元/噸，漲幅1.49%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1650元/噸（含稅價(jià)），較上一交易日上漲25元/噸。浮法玻璃產(chǎn)能利用率較年前小幅下降，但庫存增加較大，主要原因是玻璃需求極弱。近期，市場恐慌情緒有所緩解，玻璃長期虧損，且天氣轉(zhuǎn)暖，工地開工率回升，中長期來看，投資者或可多單長期持有，短期來看，玻璃在1650附近或會回調(diào)，投資者短線或可逢高做空，止損參考1660附近。
趨勢觀點(diǎn)：建議短線以逢高做空為主。



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